上海自貿(mào)區(qū)金融改革階段性紅利漸顯
 

　　“在上海自貿(mào)區(qū)的多項(xiàng)改革舉措中，金融改革可謂亮點(diǎn)紛呈。其中，跨境人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)最受企業(yè)歡迎。”中國(guó)銀行上海市分行貿(mào)易金融部總經(jīng)理張欣園表示，“此舉可以盤活企業(yè)資金，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)公司境內(nèi)境外人民幣資金的雙向互通，打破了此前‘左口袋錢右口袋不能用’的障礙，極大地降低了企業(yè)成本。” 張欣園所說的跨境人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)，是指區(qū)內(nèi)的跨國(guó)集團(tuán)可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理需要，在境內(nèi)外非金融成員企業(yè)之間開展的跨境資金的余缺調(diào)劑和歸集業(yè)務(wù)，屬于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)性融資活動(dòng)。此前，跨國(guó)公司境內(nèi)外資金的劃撥和流動(dòng)必須提供用途證明，由金融管理部門逐筆審批。而自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的跨國(guó)公司可以根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)和管理需要統(tǒng)籌調(diào)度境內(nèi)外成員的資金，有利于提高資金使用效率。 
　　實(shí)際上，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)像跨境人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)這樣的探索還有很多。在這塊備受矚目的試驗(yàn)田中，金融體制機(jī)制創(chuàng)新不斷推進(jìn)，金融業(yè)服務(wù)功能加速拓展，一批創(chuàng)新性金融制度已經(jīng)建立，底線風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)格，形成了20多項(xiàng)可復(fù)制可推廣的金融制度。 
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)深得實(shí)惠 
　　過去3年間，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融改革開放的目標(biāo)很明確，就是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，便利實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。而從張欣園的表述中不難看出，接實(shí)體經(jīng)濟(jì)地氣、解實(shí)體經(jīng)濟(jì)之痛正是上海自貿(mào)區(qū)本輪金融改革的最大亮點(diǎn)。 
　　自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)多涉及跨境交易。這類企業(yè)的痛點(diǎn)在于，境外融資能力較弱、境內(nèi)融資成本居高不下、匯率風(fēng)險(xiǎn)難以規(guī)避以及繁瑣行政規(guī)定導(dǎo)致的效率低下。有鑒于此，降成本、防風(fēng)險(xiǎn)和提效率，正是本輪自貿(mào)區(qū)金融改革的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。 
　　根據(jù)此前規(guī)定，很多企業(yè)或只能從境內(nèi)融資，外債規(guī)模受到嚴(yán)格限制。有鑒于此，2015年2月12日，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》，建立了一整套本外幣一體化的境外融資宏觀審慎管理制度，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模與渠道。按照這一規(guī)則，自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)從境外融資不再需要行政審批，資金可自由流動(dòng)。由于境外融資利率低于境內(nèi)市場(chǎng)利率，企業(yè)融資成本明顯下降。 
　　尤為值得一提的是，無需審批看似“放權(quán)”，但絕非一放了之，而是通過完善制度設(shè)計(jì)，強(qiáng)化了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。例如，根據(jù)2015年12月16日國(guó)家外匯管理局上海市分局印發(fā)的《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外匯管理改革試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》，區(qū)內(nèi)企業(yè)（不含金融機(jī)構(gòu)）外債資金可實(shí)行意愿結(jié)匯。而此前，外商投資企業(yè)資本金一直實(shí)行按需結(jié)匯制度，只有當(dāng)實(shí)際需求發(fā)生時(shí)，才能向外匯管理局申請(qǐng)辦理結(jié)匯。在新政下，企業(yè)可自主選擇結(jié)匯時(shí)機(jī)，更容易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。 
　　人民銀行上?？偛靠缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)部副主任施琍婭認(rèn)為，在境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理框架下，對(duì)境外融資規(guī)模、幣種和期限都有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則，市場(chǎng)主體按照這些規(guī)則可以計(jì)算出自己能自主從境外融資的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，從而能有效避免外債的膨脹和幣種錯(cuò)配，防范出現(xiàn)外債危機(jī)。 
　　提效率則包括兩個(gè)方面。首先是提高資金使用效率。自貿(mào)區(qū)內(nèi)有不少跨國(guó)公司，但其跨境融資能力不足，且受到種種限制。為滿足其綜合金融服務(wù)需求，上海銀行、中國(guó)銀行等提供了外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)，允許區(qū)內(nèi)符合條件的企業(yè)集中運(yùn)營(yíng)管理境內(nèi)外成員單位外匯資金，根據(jù)自身需要，自主調(diào)配境內(nèi)外資金，滿足跨國(guó)公司對(duì)外匯資金集中管理集約化、便利化的需求，提高了資金使用效率。 
　　其次是提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。一方面，通過跨境雙向人民幣資金池等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，使跨境企業(yè)資金能夠順暢流動(dòng)，大大提高了集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)效率；另一方面，根據(jù)外幣資金池及國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中心外匯管理試點(diǎn)政策，放寬試點(diǎn)條件、簡(jiǎn)化審批流程及賬戶管理，讓企業(yè)免受此前審批、檢查等繁雜手續(xù)之?dāng)_，更快適應(yīng)瞬息萬變的市場(chǎng)情況，專注于業(yè)務(wù)本身，更好地挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 
　　這些創(chuàng)新舉措都較好地發(fā)揮了促進(jìn)貿(mào)易投資便利化、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。 
　　金融制度設(shè)計(jì)對(duì)標(biāo)國(guó)際 
　　企業(yè)享受到的實(shí)惠來自于金融創(chuàng)新。而自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融創(chuàng)新絕不僅僅是某個(gè)金融產(chǎn)品或某項(xiàng)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，更是一種制度設(shè)計(jì)的創(chuàng)新乃至制度設(shè)計(jì)理念的創(chuàng)新。與很多改革方案不同的是，從一開始，上海自貿(mào)區(qū)的金融改革就不是零敲碎打出臺(tái)政策，而是系統(tǒng)性、整體性的變革。 
　　在人民幣資本項(xiàng)目可兌換方面，自貿(mào)區(qū)內(nèi)依托自由貿(mào)易賬戶為已經(jīng)可兌換的經(jīng)常賬戶交易和實(shí)業(yè)投資交易提供更便利的兌換安排，并對(duì)跨境融資實(shí)行宏觀審慎的可兌換安排。這一制度在實(shí)時(shí)防范外債風(fēng)險(xiǎn)的前提下，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模和渠道。截至2016年8月末，自由貿(mào)易賬戶累計(jì)發(fā)生本外幣兌換業(yè)務(wù)折合人民幣9071億元。 
　　此外，自貿(mào)區(qū)還創(chuàng)建了市場(chǎng)利率自律組織，率先在全國(guó)實(shí)現(xiàn)外幣存款利率的市場(chǎng)化。2014年，人民銀行上?？偛柯氏戎笇?dǎo)成立了“利率市場(chǎng)秩序自律委員會(huì)”，由上海15家規(guī)模最大的銀行為理事，發(fā)揮其存款利率穩(wěn)定器的作用，率先成功實(shí)現(xiàn)了“存款不搬家、利率不上升”的外幣存款利率市場(chǎng)化，并于2015年復(fù)制推廣至全國(guó)。截至2016年8月底，共計(jì)48.5億元自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單成功發(fā)行，參與發(fā)行和認(rèn)購的機(jī)構(gòu)包括大型銀行、中小股份制銀行、民營(yíng)銀行、外資銀行、境外機(jī)構(gòu)等多種類型。 
　　不僅企業(yè)得實(shí)惠，金融機(jī)構(gòu)借先行先試積累轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)，自貿(mào)區(qū)“金改”對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也起到帶動(dòng)作用。通過區(qū)內(nèi)建設(shè)面向國(guó)際的金融交易平臺(tái)，可加強(qiáng)自貿(mào)區(qū)與上海國(guó)際金融中心建設(shè)的聯(lián)動(dòng)。例如，2014年2月，人民銀行同意中國(guó)外匯交易中心在自貿(mào)區(qū)設(shè)立以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的國(guó)際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)。2014年9月18日，上海黃金交易所黃金“國(guó)際板”正式運(yùn)行，標(biāo)志著中國(guó)黃金市場(chǎng)開放邁入新階段。2015年7月，推出“黃金滬港通”，實(shí)現(xiàn)了香港上海兩地黃金市場(chǎng)的互聯(lián)互通。2016年4月19日，上海黃金交易所又推出了以人民幣計(jì)價(jià)的“上海金”，進(jìn)一步擴(kuò)大了上海黃金市場(chǎng)在全球的影響力。截至2016年6月底，“國(guó)際板”共成交黃金重量為6370噸。 
　　當(dāng)然，任何一項(xiàng)改革創(chuàng)新都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。為此，自貿(mào)區(qū)的金融改革也在防范風(fēng)險(xiǎn)上作出一系列制度性安排。 
　　在制度設(shè)計(jì)上，建立符合金融開放環(huán)境條件下的跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理框架。具體舉措包括，通過自由貿(mào)易賬戶搭建的“電子圍網(wǎng)”，形成涉外風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，為試驗(yàn)區(qū)率先推進(jìn)金融重點(diǎn)領(lǐng)域的改革營(yíng)造了風(fēng)險(xiǎn)可控的環(huán)境；通過分賬核算管理，全方位構(gòu)建了在上海率先開展可兌換試點(diǎn)的金融安全網(wǎng)，有效防范了金融開放過程中跨境資金流動(dòng)對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的沖擊風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)立跨境資金流動(dòng)內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制，通過作用于微觀主體的資本融資杠桿率指標(biāo)、作用于跨境資金流動(dòng)的宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等應(yīng)急性調(diào)節(jié)工具因勢(shì)利導(dǎo)；設(shè)立跨境流動(dòng)性逆向調(diào)節(jié)機(jī)制，通過設(shè)立金融層面的防火墻機(jī)制，對(duì)沖實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面跨境資金大進(jìn)大出式的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)逆周期調(diào)控，減少對(duì)境內(nèi)外市場(chǎng)流動(dòng)性的擾動(dòng)。 
　　在系統(tǒng)建設(shè)上，建成了以自由貿(mào)易賬戶為核心的強(qiáng)大的監(jiān)測(cè)管理信息系統(tǒng)，能夠發(fā)現(xiàn)得了風(fēng)險(xiǎn)、管理得住風(fēng)險(xiǎn)，并能實(shí)施宏觀預(yù)警。依托自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，建立“反洗錢、反恐怖融資、反逃稅資金監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”，完善跨部門協(xié)作機(jī)制，探索開放經(jīng)濟(jì)條件下的反洗錢風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，加強(qiáng)“三反”監(jiān)測(cè)。
　　在金融監(jiān)管上，探索金融綜合監(jiān)管試點(diǎn)。上海金融辦會(huì)同“一行三局”等部門發(fā)布了綜合監(jiān)管的實(shí)施方案，以市場(chǎng)全覆蓋為目標(biāo)，以信息互聯(lián)共享為基礎(chǔ)，以監(jiān)管合作為保障，以金融聯(lián)席會(huì)議為平臺(tái)，堅(jiān)持機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合，開展綜合監(jiān)管試點(diǎn)，切實(shí)防范跨境資金異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 
　　“上海樣本”全國(guó)開花 
　　上海自貿(mào)區(qū)掛牌運(yùn)行已有3年。改革紅利明顯惠及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，跨境資金流動(dòng)并未出現(xiàn)異常，沒有成為“熱錢”流入套利管道。尤其是在去年國(guó)際、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng)中，上海自貿(mào)區(qū)的金融安全制度設(shè)計(jì)經(jīng)受住了市場(chǎng)大幅振蕩的壓力測(cè)試，體現(xiàn)出強(qiáng)勁的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 
　　不僅如此，上海自貿(mào)區(qū)3年來的探索和實(shí)踐，可謂區(qū)內(nèi)收獲、區(qū)外開花。截至目前，上海自貿(mào)區(qū)向全國(guó)復(fù)制推廣了20余項(xiàng)金融改革創(chuàng)新成果。其中，人民銀行和外匯局已經(jīng)把在上海自貿(mào)區(qū)先行先試的16項(xiàng)金融制度推廣至其他自貿(mào)區(qū)和全國(guó)，涉及資本項(xiàng)目可兌換、利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化、外匯管理和支付結(jié)算五大方面。銀監(jiān)會(huì)已將簡(jiǎn)化區(qū)內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和高管準(zhǔn)入等四項(xiàng)制度在國(guó)內(nèi)其他3個(gè)自貿(mào)區(qū)不同程度地復(fù)制推廣。保監(jiān)會(huì)已將保險(xiǎn)業(yè)簡(jiǎn)政放權(quán)、鼓勵(lì)開展跨境投融資業(yè)務(wù)等政策復(fù)制推廣至國(guó)內(nèi)其他3個(gè)自貿(mào)區(qū)。 
　　可以看到，這些先行先試探索，打通了金融改革開放與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道，既惠及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)降成本、防風(fēng)險(xiǎn)、提效率，也能夠讓金融機(jī)構(gòu)更快更好地適應(yīng)國(guó)際規(guī)則，在定價(jià)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面積累經(jīng)驗(yàn)。其摸索出的各項(xiàng)金融改革操作模式為全國(guó)金融改革提供了“上海樣本”，有效發(fā)揮了全國(guó)金融改革“試驗(yàn)田”的作用。 
　　當(dāng)然，隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的變化，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與創(chuàng)新仍將繼續(xù)。上海自貿(mào)區(qū)要抓住推進(jìn)金融創(chuàng)新、深化經(jīng)濟(jì)改革的有利契機(jī)，將經(jīng)驗(yàn)探索和積累階段做扎實(shí)，讓自貿(mào)區(qū)可推廣、可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的生命力更經(jīng)得起考驗(yàn)，從而真正通過自貿(mào)區(qū)改革、釋放制度紅利，當(dāng)好有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“破冰船”。唯有如此，“上海經(jīng)驗(yàn)”才能遍地開花，擁有長(zhǎng)久的生命活力。
 

融資租賃助力光伏產(chǎn)業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)防控成關(guān)鍵

　　
　　隨著光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，優(yōu)質(zhì)電站的融資需求也隨之加大。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王勃華表示，在融資租賃需求快速增長(zhǎng)的情況下，如何提高融資質(zhì)量、效益和保障投資方、業(yè)主方的投資權(quán)益尤為重要。
　　融資租賃成重要渠道
　　“當(dāng)下市場(chǎng)情況很好，并且國(guó)際市場(chǎng)格局發(fā)生了可喜的變化。過去中國(guó)光伏產(chǎn)品95%以上是出口，現(xiàn)在已經(jīng)有三分之一可以在國(guó)內(nèi)解決。”王勃華預(yù)計(jì)，下半年光伏行業(yè)裝機(jī)量最低也應(yīng)該會(huì)達(dá)到7、8GW以上，甚至有可能超過10GW。
　　在過去一年，融資租賃已成為國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)除銀行貸款外最重要的融資渠道，其在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性已不言而喻。中國(guó)融資租賃企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)王佳林表示：“融資租賃企業(yè)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)有著深厚興趣，這為兩個(gè)行業(yè)的未來合作打下了良好基礎(chǔ)。”
　　王佳林認(rèn)為，由于融資租賃是以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的融資，因此可比銀行承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)而言，融資租賃則更加專業(yè)化。而在融資模式的創(chuàng)新和光伏電站的風(fēng)險(xiǎn)管理方面，兩大行業(yè)需要齊心協(xié)力。一方面，需要融資租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、交易模式設(shè)計(jì)更加靈活和創(chuàng)新。另一方面，在管控風(fēng)險(xiǎn)上，要同時(shí)包括光伏產(chǎn)業(yè)的投資方、建設(shè)方以及運(yùn)營(yíng)管理方。
　　遠(yuǎn)景能源光伏業(yè)務(wù)總經(jīng)理孫捷指出，近年來，光伏行業(yè)發(fā)展迅猛，但仍有大量光伏電站面臨融資難、融資貴的困境，很多意欲涉足光伏產(chǎn)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏資產(chǎn)缺乏有效的價(jià)值判斷及風(fēng)險(xiǎn)管控手段，低成本資金始終無法入市，市場(chǎng)無法得到有效的發(fā)展。
　　控制風(fēng)險(xiǎn)或成產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵
　　當(dāng)下以電站資產(chǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)的融資模型還沒有完全的成熟。比如，分布式光伏，由于規(guī)模非常小以及風(fēng)險(xiǎn)因素特別多，目前還面臨著融資難。同時(shí)，數(shù)據(jù)方面也有所欠缺，面臨流通不夠高效等原因。因此，能夠很好的控制風(fēng)險(xiǎn)是投融資創(chuàng)新的起點(diǎn)。
　　然而，對(duì)分布式光伏而言，一些風(fēng)險(xiǎn)是和金融機(jī)構(gòu)的共同風(fēng)險(xiǎn)，另一些則是不可控的。未來希望屋頂產(chǎn)權(quán)可以立法，產(chǎn)權(quán)證對(duì)行業(yè)或?qū)⒂泻艽蟠龠M(jìn)。同時(shí)，希望有更多中小企業(yè)可以全面參與光伏電站的建設(shè)。
　　孫捷表示，下一步將會(huì)通過“評(píng)級(jí)+征信”的模式來控制風(fēng)險(xiǎn)。一是由遠(yuǎn)景能源阿波羅評(píng)級(jí)?提供風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和保障金；二是從保險(xiǎn)入手，比如目前已經(jīng)和平安產(chǎn)險(xiǎn)等公司開展合作，聯(lián)手阿波羅評(píng)級(jí)?一起打造全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理模型。未來的探索或?qū)?huì)利用自有資金去撬動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　此外，光伏行業(yè)在金融創(chuàng)新上，仍存在一些絆腳石。目前光伏行業(yè)發(fā)展所面臨的挑戰(zhàn)，一是可再生能源發(fā)展的基金嚴(yán)重不足；二是補(bǔ)貼機(jī)制跟不上；三是棄光限電問題越來越嚴(yán)峻。當(dāng)下，光伏企業(yè)大多還是靠發(fā)電收益和補(bǔ)貼來維持生存，若一旦存在不確定性，便會(huì)導(dǎo)致光伏企業(yè)的收益回報(bào)率不穩(wěn)定。
 

天津行業(yè)樣本調(diào)查: 金融租賃的黃金十年
 

　　如果講述天津金融租賃業(yè)“黃金十年”的故事，那一定要從2007年說起。這一年，首家銀行系金融租賃公司——工銀租賃獲批在天津試點(diǎn)，“銀行辦租賃”從無到有，摸索前行。從2010年起，興業(yè)租賃等第二批銀行系金融租賃公司相繼在天津設(shè)立。隨后，金融租賃頂層設(shè)計(jì)不斷完善，國(guó)務(wù)院指導(dǎo)意見和銀監(jiān)會(huì)管理辦法陸續(xù)出臺(tái)，越來越多不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的金融租賃在天津落地生根。
　　短短10年間，天津金融租賃業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了三個(gè)轉(zhuǎn)型——單一銀行系向銀行系與產(chǎn)業(yè)系并存轉(zhuǎn)型，單一國(guó)有控股向混合與民營(yíng)等多種股權(quán)結(jié)構(gòu)并存轉(zhuǎn)型，大型金租公司為主向大中小公司共同發(fā)展轉(zhuǎn)型。
　　到目前為止，天津金融租賃行業(yè)總資產(chǎn)突破5200億元，較2010年增長(zhǎng)了近4倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率37%，資產(chǎn)規(guī)模已占到全國(guó)金融租賃行業(yè)的近30%。這一行業(yè)在天津形成了聚集效應(yīng)，由此天津金融租賃業(yè)也成為全行業(yè)迅速發(fā)展的一個(gè)樣本。
　　坐穩(wěn)金融租賃領(lǐng)軍者地位
　　天津金融租賃業(yè)的“黃金十年”無疑充滿了輝煌：國(guó)內(nèi)首單飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)、首單國(guó)際船舶租賃業(yè)務(wù)、首單海工離岸租賃業(yè)務(wù)、首單聯(lián)合飛機(jī)離岸租賃業(yè)務(wù)、首單出表型租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等創(chuàng)新，均在天津率先實(shí)現(xiàn)突破。其中，工銀金融租賃有限公司在天津東疆保稅港區(qū)首創(chuàng)了“保稅租賃”模式，使飛機(jī)租賃項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)首次享受到關(guān)稅和增值稅優(yōu)惠稅率，并節(jié)省了預(yù)提所得稅，成為國(guó)內(nèi)航空公司引進(jìn)飛機(jī)的主流，被譽(yù)為“中國(guó)SPV模式”；興業(yè)租賃首創(chuàng)國(guó)內(nèi)飛機(jī)租賃資產(chǎn)交易“交付監(jiān)管”全新模式，實(shí)現(xiàn)了金融租賃公司與非金融租賃公司之間的SPV股權(quán)交易創(chuàng)新。
　　10年間，天津銀監(jiān)局站在為國(guó)家試制度、為行業(yè)謀發(fā)展、為轉(zhuǎn)型添動(dòng)力的戰(zhàn)略高度，不斷探索行業(yè)規(guī)律、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、完善監(jiān)管框架、推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展，引領(lǐng)天津金融租賃行業(yè)逐步確立了天津市作為中國(guó)金融租賃行業(yè)中心和領(lǐng)軍者的地位，并樹立了向全球租賃中心看齊的目標(biāo)。
　　天津銀監(jiān)局副局長(zhǎng)王文剛表示，經(jīng)過10年的努力，天津銀監(jiān)局注重培育科學(xué)、成熟、多元的金融租賃市場(chǎng)體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)準(zhǔn)入的導(dǎo)向作用，大力推進(jìn)民營(yíng)資本發(fā)起設(shè)立金融租賃公司，支持符合條件的各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)入股金融租賃公司。如今，天津市有金融租賃公司9家（已開業(yè)運(yùn)營(yíng)8家，批準(zhǔn)籌建1家），在全國(guó)7家千億元資產(chǎn)規(guī)模以上的金融租賃公司中，注冊(cè)在天津的就有3家。天津金融租賃行業(yè)已經(jīng)初步確立了我國(guó)金融租賃行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)軍者位置，在行業(yè)發(fā)展方向、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定、行業(yè)政策完善等方面具有越來越強(qiáng)的話語權(quán)。
　　以飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)為突破口，天津市金融租賃企業(yè)率先打破了國(guó)外租賃公司對(duì)我國(guó)租賃市場(chǎng)的長(zhǎng)期壟斷，經(jīng)過多年發(fā)展，部分金融租賃企業(yè)已經(jīng)形成了較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。工銀金融租賃位列全球飛機(jī)租賃公司第七位，民生金融租賃成為亞洲最大的公務(wù)機(jī)租賃企業(yè)。這兩家企業(yè)多次獲得國(guó)際海事貿(mào)易-亞洲、Marine Money等頒發(fā)的國(guó)際租賃權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，初步奠定了我國(guó)金融租賃行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的地位，在國(guó)際租賃界不斷發(fā)出“天津之聲”。
　　截至2016年6月末，天津市金融租賃公司的租賃資產(chǎn)中，飛機(jī)、船舶類資產(chǎn)規(guī)模占全部資產(chǎn)的比重超過20%。其中，金融租賃公司經(jīng)營(yíng)管理飛機(jī)達(dá)到700多架，租賃資產(chǎn)超過1000億元，為遍布40個(gè)國(guó)家和地區(qū)的各類型航空公司提供多種機(jī)型的租賃服務(wù)。王文剛表示，未來天津銀監(jiān)局將繼續(xù)支持符合條件的金融租賃公司設(shè)立境外專業(yè)子公司，提升我國(guó)金融租賃行業(yè)參與國(guó)際租賃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的廣度和深度，并在業(yè)務(wù)創(chuàng)建、服務(wù)提供、資產(chǎn)管理、價(jià)值實(shí)現(xiàn)等專業(yè)化能力方面，推動(dòng)金融租賃公司接近或超過國(guó)際先進(jìn)租賃公司的水平。
　　合力培育行業(yè)健康發(fā)展環(huán)境
　　對(duì)于天津金融租賃行業(yè)發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)給予了大力支持，專門下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，更好地支持了天津自貿(mào)區(qū)建設(shè)和金融租賃行業(yè)發(fā)展。2013年后，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在天津籌建的6家金融租賃公司均位于天津自貿(mào)區(qū)內(nèi)，極大地推動(dòng)了天津金融租賃行業(yè)利用自貿(mào)區(qū)改革創(chuàng)新的優(yōu)越環(huán)境加快發(fā)展。
　　王文剛介紹，天津銀監(jiān)局在銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下主動(dòng)引領(lǐng)金融租賃行業(yè)落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署，通過監(jiān)管實(shí)踐開創(chuàng)性地總結(jié)出“突出特色、創(chuàng)立品牌，中間做實(shí)、兩頭放開，統(tǒng)籌內(nèi)外、放眼未來”的二十四字方針，率先構(gòu)建了科學(xué)準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)為本、服務(wù)創(chuàng)新的“三位一體”金融租賃公司監(jiān)管體系，成立了全國(guó)唯一的金融租賃公司監(jiān)管處，從而實(shí)現(xiàn)了金融租賃監(jiān)管“三專”，即專精式服務(wù)、專業(yè)化監(jiān)管、專家型團(tuán)隊(duì)，將持續(xù)的服務(wù)指導(dǎo)寓于常規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管之中，既提升了監(jiān)管關(guān)口前移的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，又支持了金融租賃行業(yè)特色化的創(chuàng)新發(fā)展。
　　同時(shí)，天津銀監(jiān)局注重加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，積極建議并配合天津市委、市政府打造完善的金融租賃行業(yè)發(fā)展配套支持體系，依托國(guó)家制度、地方政策和司法保障三個(gè)有力支持，通過不斷協(xié)調(diào)和推動(dòng)相關(guān)部門形成合力，營(yíng)造促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的外部環(huán)境。
　　從2010年到現(xiàn)在，天津市陸續(xù)出臺(tái)了許多政策措施，發(fā)展金融租賃業(yè)。近期，天津市政府又拿出30億元專項(xiàng)資金，對(duì)科技型中小企業(yè)、制造企業(yè)通過融資租賃方式加快設(shè)備更新?lián)Q代和技術(shù)升級(jí)提供利息補(bǔ)貼。“在此過程中，天津銀監(jiān)局積極推動(dòng)提升金融租賃行業(yè)在天津市經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位，為天津市政府統(tǒng)籌解決金融租賃行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展中的各類體制機(jī)制障礙提供了大量研究參考。”王文剛表示。
　　租賃資產(chǎn)如何確權(quán)和登記曾是金融租賃發(fā)展需要解決的一大難題。而這一問題于2011年在天津率先得以解決。“天津市最先統(tǒng)一了審理租賃物權(quán)屬爭(zhēng)議案件的法律適用原則，這對(duì)促進(jìn)行業(yè)發(fā)展、推廣司法實(shí)踐，并最終推動(dòng)我國(guó)租賃資產(chǎn)登記制度的完善進(jìn)行了開創(chuàng)性的探索。”王文剛表示。目前，天津市金融租賃公司約4500億元租賃資產(chǎn)已基本完成租賃資產(chǎn)權(quán)屬登記工作。與此同時(shí)，中國(guó)(天津)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)法庭掛牌成立并入?yún)^(qū)辦公，也為金融租賃行業(yè)發(fā)展提供了專業(yè)的司法指導(dǎo)和保障。
　　做好實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推進(jìn)器與穩(wěn)定器
　　在支持高端裝備制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，天津市金融租賃企業(yè)已為各類制造企業(yè)提供超過610億元資金支持。如工銀金融租賃和興業(yè)金融租賃批量訂購國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919共65架?？梢哉f，在服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、積極配合各項(xiàng)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施方面，金融租賃企業(yè)發(fā)揮了重大作用。
　　工銀租賃總裁趙桂才說，在推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施和中國(guó)裝備企業(yè)“走出去”方面，工銀金融租賃已在“一帶一路”相關(guān)國(guó)家和地區(qū)形成了總額近600億元的推進(jìn)項(xiàng)目，并為柬埔寨桑河二級(jí)水電項(xiàng)目提供30億元跨境設(shè)備租賃，開創(chuàng)了金融租賃支持中國(guó)電力企業(yè)海外項(xiàng)目建設(shè)的新模式。
　　此外，天津金融租賃企業(yè)還通過創(chuàng)新和完善整體租賃模式，成功將天津本地紡織企業(yè)機(jī)械設(shè)備租賃至東南亞國(guó)家建設(shè)的紡織基地中繼續(xù)使用，進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)紡織企業(yè)在海外的生產(chǎn)能力，也為企業(yè)技術(shù)研發(fā)和轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有力的資金支持。王文剛表示，下一步天津銀監(jiān)局將繼續(xù)引導(dǎo)天津市的金融租賃企業(yè)進(jìn)一步加大對(duì)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的支持力度，加快復(fù)制、完善和推廣金融租賃企業(yè)服務(wù)“一帶一路”、“走出去”戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)模式。同時(shí)，金融租賃企業(yè)還將支持新設(shè)立的中鐵建金融租賃有限公司等機(jī)構(gòu)依托股東在“一帶一路”和高鐵外交等戰(zhàn)略中的建設(shè)項(xiàng)目，積極推動(dòng)盾構(gòu)機(jī)、掘進(jìn)機(jī)等國(guó)產(chǎn)工程裝備“走出去”。
　　根據(jù)美國(guó)次貸危機(jī)后的經(jīng)驗(yàn)來看，租賃業(yè)復(fù)蘇的速度和程度均領(lǐng)先整體經(jīng)濟(jì)。因此，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展三期疊加的關(guān)鍵時(shí)期，完全可以發(fā)揮金融租賃行業(yè)在熨平經(jīng)濟(jì)周期、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的重要作用。
　　天津市金融租賃企業(yè)通過回租業(yè)務(wù)形式，盤活企業(yè)存量的機(jī)械設(shè)備等固定資產(chǎn)，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“騰籠換鳥”提供資金支持。同時(shí)，金融租賃企業(yè)還通過直租、經(jīng)營(yíng)性租賃等“精準(zhǔn)租賃”的方式，向企業(yè)提供設(shè)備采購和技術(shù)升級(jí)改造等方面資金支持，幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“鳳凰涅槃”。目前已累計(jì)為各類企業(yè)盤活存量資產(chǎn)提供資金3500億元，提供設(shè)備采購等服務(wù)近千億元。其中，部分金融租賃企業(yè)在強(qiáng)大的專業(yè)能力支撐下，在飛機(jī)、船舶等領(lǐng)域開展了經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模超過550億元，為大量設(shè)備使用企業(yè)降低了融資成本和杠桿率，又通過專業(yè)化采購、運(yùn)行、管理和處置能力，豐富了金融租賃公司的收入來源，降低了對(duì)單純租賃利差收入的依賴。王文剛表示，天津銀監(jiān)局將繼續(xù)推動(dòng)金融租賃公司為實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大設(shè)備投資、加快技術(shù)進(jìn)步、促進(jìn)產(chǎn)品銷售、增加服務(wù)集成等提供更加完備的金融服務(wù)。
　　依托融資便利、期限靈活、財(cái)務(wù)優(yōu)化的優(yōu)勢(shì)，天津金融租賃企業(yè)通過創(chuàng)新廠商租賃等業(yè)務(wù)模式，緩解中小微企業(yè)融資難題。截至目前，金融租賃企業(yè)共為中小微企業(yè)累計(jì)提供融資超過2800億元，完成租賃合同近2萬筆，為超過5000家中小微企業(yè)提供了各類設(shè)備和資金支持。金融租賃還通過與三一重工、中聯(lián)重科等國(guó)內(nèi)機(jī)械裝備制造企業(yè)合作，通過以廠商租賃零售加批發(fā)的模式完成了超過55億元的小微企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)。這種模式提高了裝備制造企業(yè)的銷量、有效降低庫存，通過集中采購模式降低了小微企業(yè)采購設(shè)備的成本，運(yùn)用租賃資產(chǎn)物權(quán)覆蓋了金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口，達(dá)到了三方共贏的目的。
　　王文剛介紹，天津銀監(jiān)局將鼓勵(lì)金融租賃企業(yè)繼續(xù)發(fā)揮“融資+融物”的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，并在符合條件的情況下大力支持裝備制造企業(yè)發(fā)起設(shè)立金融租賃公司，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)系背景金融租賃公司的專業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步緩解中小微企業(yè)融資難題。同時(shí)，天津銀監(jiān)局還將支持金融租賃企業(yè)不斷探索和完善以租賃同業(yè)合作、行業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟合作、金融機(jī)構(gòu)合作以及租賃企業(yè)孵化器四種合作模式“租賃+”業(yè)務(wù)體系，拓寬金融租賃行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的視野和形式。
　　天津?yàn)I海新區(qū)改革的先行先試和自貿(mào)區(qū)建設(shè)為金融租賃行業(yè)改革創(chuàng)新帶來良好機(jī)遇。在王文剛看來，在培育行業(yè)發(fā)展過程中涉及到“站位”的問題。對(duì)此，他形象地打了一個(gè)比方：“就像站在月球看地球一樣，不能只盯著‘地球村’，不能只盯著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，要站在行業(yè)制高點(diǎn)上研究和思考前沿性問題。”
 

融資租賃業(yè)發(fā)展空間廣大 商務(wù)部稱監(jiān)管還待加強(qiáng)

          
　　自1980年我國(guó)成立第一家租賃合資融資租賃公司——中國(guó)東方租賃有限公司后，三十多年來，我國(guó)融資租賃行業(yè)總體呈現(xiàn)持續(xù)快速健康的發(fā)展態(tài)勢(shì)。融資租賃行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中也占據(jù)越來越重要的地位。
　　在9日召開的“2016中國(guó)融資租賃發(fā)展論壇”上，中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)邵祥林介紹，據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)5萬億元人民幣。
　　在2011年到2015年的5年間，融資租賃業(yè)的營(yíng)業(yè)額，從2011年的1萬億元人民幣增長(zhǎng)到2015年的40萬億元人民幣。融資租賃業(yè)營(yíng)業(yè)公司數(shù)量，從2011年的323家增加到2015年的4000家以上。
　　“同時(shí)需要注意，我國(guó)融資租賃業(yè)的市場(chǎng)滲透率還很低，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍存在較大差距，融資租賃業(yè)的整體發(fā)展水平仍待進(jìn)一步提高。與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和水平相比，我國(guó)融資租賃業(yè)仍有很大的發(fā)展空間。”邵祥林說。
　　商務(wù)部外國(guó)投資管理司副司長(zhǎng)葉威在會(huì)上表示，截至今年6月底，外商投資的融資租賃公司已超過5000家。而融資租賃公司數(shù)量的迅速增長(zhǎng)，也為行業(yè)監(jiān)管帶來更大挑戰(zhàn)。
　　葉威說，2016年上半年，商務(wù)部在全國(guó)部署開展了融資租賃行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)排查工作，通過此次風(fēng)險(xiǎn)排查，發(fā)現(xiàn)了一些值得關(guān)注的情況。其中，包括空殼企業(yè)大幅度增加，少數(shù)企業(yè)存在超范圍經(jīng)營(yíng)不動(dòng)產(chǎn)融資業(yè)務(wù)等不規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，個(gè)別企業(yè)存在參與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)的情況，以及系統(tǒng)填報(bào)信息不完整、不準(zhǔn)確，造成商務(wù)部難以及時(shí)掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況等問題。
　　下一步，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線，商務(wù)部在未來一段時(shí)間，將重點(diǎn)做好幾個(gè)方面的工作。
　　葉威表示，首先是進(jìn)一步放寬外資準(zhǔn)入門檻。2015年，商務(wù)部就《外商投資融資業(yè)管理辦法的補(bǔ)充規(guī)定》向社會(huì)公開征求意見，下一步，將積極推動(dòng)該辦法的修訂工作，放寬準(zhǔn)入，降低門檻。
　　其次是認(rèn)真研究融資租賃行業(yè)發(fā)展中遇到的問題。國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》頒布一年來，上海、天津等18個(gè)省市相繼出臺(tái)了加快融資業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)施意見，有力推動(dòng)了各地融資租賃業(yè)的發(fā)展。但是，融資租賃行業(yè)也面臨很多問題，比如車輛租賃業(yè)務(wù)仍存在制度上的困難，進(jìn)口免稅設(shè)備的租賃業(yè)務(wù)仍需進(jìn)一步明確，資本市場(chǎng)對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)有待提高。葉威說，商務(wù)部將會(huì)同有關(guān)部門，繼續(xù)研究支持融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展和舉措。
　　再次是加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的事中事后監(jiān)管。葉威說，融資租賃企業(yè)具有類金融的業(yè)務(wù)性質(zhì)，有必要對(duì)企業(yè)采取比一般工商企業(yè)更為嚴(yán)格的管理制度，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。
　　最后是充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，充分發(fā)揮各地行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)系政府和企業(yè)的橋梁和紐帶的作用。


行業(yè)看點(diǎn)

 

征信在融資租賃資產(chǎn)管理中的作用
 
 

　　融資租賃的資產(chǎn)管理離不開風(fēng)險(xiǎn)管理和信用管理。征信是征集、驗(yàn)證信用的一個(gè)過程，是依法收集、整理、保存、加工自然人、法人及其他組織的信用信息，并對(duì)外提供信用報(bào)告、信用評(píng)估、信用信息咨詢等服務(wù)，幫助客戶判斷、控制信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行信用管理的活動(dòng)。主要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中解決交易中信息不對(duì)稱的問題。融資租賃是從事風(fēng)險(xiǎn)管理的交易，對(duì)征信的需求特別旺盛。租賃的資產(chǎn)管理過程中，項(xiàng)目溝通、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、預(yù)防、預(yù)警、資產(chǎn)評(píng)價(jià)等信用管理都離不開對(duì)租賃合作各方當(dāng)事人的征信。
　　一、為什么如此重要的征信服務(wù)租賃業(yè)鮮有問津
　　1、融資租賃是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)
　　融資租賃之所以能與信貸成為互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)，許多信貸機(jī)構(gòu)不能做、不敢做的項(xiàng)目，租賃公司都敢接。其中一個(gè)重要原因是租賃的特性所致。租賃公司在租賃的交易中不僅擁有債權(quán)還擁有租賃物的處分權(quán)。其次租賃公司掌握了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控能力，在完整的產(chǎn)業(yè)鏈上運(yùn)作融資租賃，靈活地調(diào)動(dòng)信息流、信用流、資金流、物流，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行采取了分散、化解、轉(zhuǎn)移的措施。因此說融資租賃是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)。如果沒有風(fēng)險(xiǎn)，租賃公司就賺不到錢，如果沒有進(jìn)行有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)給租賃公司帶來極大的傷害。
　　2、理論很美好，現(xiàn)實(shí)很骨感
　　融資租賃自在中國(guó)誕生以來，一直是由信貸推動(dòng)，租賃公司也把自己看成一個(gè)放款機(jī)構(gòu)而不是借款機(jī)構(gòu)。因此喜歡做類信貸的售后回租業(yè)務(wù)，畏懼做新增資產(chǎn)的直接租賃業(yè)務(wù)。按說不管是信貸還是租賃都離不開風(fēng)險(xiǎn)管理，離不開增信的需求，但為什么租賃業(yè)的租賃規(guī)模售后回租比直接租賃的份額大，似乎信貸不需要風(fēng)險(xiǎn)管理，不需要征信服務(wù)。
　　3、體制經(jīng)濟(jì)內(nèi)的信貸弱化了風(fēng)險(xiǎn)管理和征信需求
　　多數(shù)人認(rèn)為只要做國(guó)有經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)的業(yè)務(wù)，有“國(guó)家主權(quán)信用”背書，風(fēng)險(xiǎn)比體制外的業(yè)務(wù)要小。體制內(nèi)的企業(yè)融資需求比投資需求大，因此都愿意做回租不愿意做直租業(yè)務(wù)。因?yàn)橹弊鈽I(yè)務(wù)需要考慮投資項(xiàng)目的收益情況，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況，承租人的信用狀況，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的專業(yè)控制能力的要求比較高，只有小眾企業(yè)才可操作。售后回租則比較簡(jiǎn)單，只要是體制內(nèi)的企業(yè)，按類似計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下?lián)芸畹淖龇ú僮?，很容易把業(yè)務(wù)規(guī)模做的很大，屬于大眾產(chǎn)業(yè)。
　　4、技術(shù)高門檻限制了對(duì)征信的應(yīng)用
　　人們之所以不愿意做風(fēng)險(xiǎn)比較大的租賃業(yè)務(wù)，首先是大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并沒有提供信用方面保障體系，因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)把控不住，許多信息不透明，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)難做，更不用說什么風(fēng)險(xiǎn)控制了。其次對(duì)信用采集與管理的方式太復(fù)雜，對(duì)高素質(zhì)人才的需求比較高，人才難覓。對(duì)于心情浮躁、急功近利的企業(yè)無暇顧及租賃的資產(chǎn)管理，短期獲利才是硬道理。提高企業(yè)從事租賃交易的能力是個(gè)慢功，閑暇時(shí)或許會(huì)考慮。
　　5、征信機(jī)構(gòu)提供了第三方服務(wù)的征信服務(wù)
　　隨著第二輪經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，體制內(nèi)的業(yè)務(wù)越來越少，越來越難做，將迫使租賃業(yè)不得不考慮向開展風(fēng)險(xiǎn)管理的直接租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。同時(shí)經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)將不斷完善，目前有許多征信機(jī)構(gòu)可以對(duì)企業(yè)或個(gè)人的資信情況進(jìn)行調(diào)查和咨詢。過去許多風(fēng)險(xiǎn)不定因素，可以通過征信系統(tǒng)進(jìn)行事先了解。大大地減少了信息不對(duì)稱的因素影響，提高了借助第三方管控風(fēng)險(xiǎn)的能力。
　　二、租賃的資產(chǎn)管理離不開征信機(jī)構(gòu)的支持
　　征信服務(wù)是具有專業(yè)化、獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)為個(gè)人或企業(yè)建立信用檔案，依法采集、客觀記錄其信用信息，并依法對(duì)外提供信用信息服務(wù)的一種活動(dòng)，它為專業(yè)化的授信機(jī)構(gòu)提供了信用信息共享的平臺(tái)。目前提供征信服務(wù)的機(jī)構(gòu)有官方的也有民間的。官方的主要是中國(guó)人民銀行征信中心。以提供的是信息接駁服務(wù)為主，沒有滲透到為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的層級(jí)。而民間的征信機(jī)構(gòu)已經(jīng)滲透到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理、信息管理的環(huán)節(jié)。某融資租賃公司大量開展民間消費(fèi)品租賃，租賃資產(chǎn)并沒有因此降低質(zhì)量，主要是征信機(jī)構(gòu)在其中發(fā)揮了服務(wù)的功能。
　　租賃資產(chǎn)從形成到消亡過程中都離不開征信服務(wù)。租賃資產(chǎn)的管理過程中，可以通過征信機(jī)構(gòu)對(duì)承租人的資信進(jìn)行跟蹤和預(yù)報(bào)、預(yù)警工作。實(shí)現(xiàn)對(duì)租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)施監(jiān)控。出現(xiàn)違約現(xiàn)象的時(shí)候可以根據(jù)對(duì)企業(yè)的資信調(diào)查，找出隱藏的資產(chǎn)用于賠償租賃公司的損失，找出違約人的行蹤加強(qiáng)催債的力度。
　　三、征信機(jī)構(gòu)離不開租賃
　　征信機(jī)構(gòu)離不開為租賃提供征信服務(wù)，并不是說征信機(jī)構(gòu)與租賃公司的寄生關(guān)系，而是說租賃是金融與貿(mào)易結(jié)合的邊緣產(chǎn)業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)是疊加的，收益是疊加的，風(fēng)險(xiǎn)控制能力也是疊加的，征信機(jī)構(gòu)服務(wù)好租賃的資產(chǎn)管理，其他任何資產(chǎn)管理都可以輕松介入。也希望租賃公司可以把不愿意做，或者難以做到的業(yè)務(wù)交給第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)租賃風(fēng)險(xiǎn)，分享租賃收益。在經(jīng)濟(jì)下行期，找到一條可持續(xù)發(fā)展的健康之路。
 
 

東疆經(jīng)營(yíng)性租賃外匯業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)8.67億美元
 

　　9月22日，在“第五屆中國(guó)航空金融發(fā)展(東疆)國(guó)際論壇”上，國(guó)家外匯管理局經(jīng)常項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)武瑞林指出，東疆保稅港區(qū)試點(diǎn)經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)收取外幣租金規(guī)模達(dá)到8.67億美元，辦理境外經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)521筆。
　　據(jù)介紹，天津東疆保稅港區(qū)2015年8月起試點(diǎn)經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)收取外幣租金，一年以來，東疆保稅港區(qū)新注冊(cè)租賃公司657家，辦理境外經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)521筆，業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到8.67億美元，其中東疆飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)占全國(guó)新增租賃市場(chǎng)份額的90%以上。
　　武瑞林認(rèn)為，初步看，經(jīng)營(yíng)性租賃外匯業(yè)務(wù)解決了企業(yè)比重問題，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本和管理成本，提高了公司運(yùn)營(yíng)效率，試點(diǎn)政策的輻射示范效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)顯著，有力的推動(dòng)天津東疆航空金融業(yè)的發(fā)展。
　　試點(diǎn)政策還有助于東疆形成與國(guó)際接軌的租賃業(yè)的發(fā)展環(huán)境，進(jìn)一步提升地區(qū)租賃業(yè)國(guó)際化水平。推動(dòng)了租賃產(chǎn)業(yè)特別是飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。更好的支持了金融租賃業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)模式具備了直接與境外模式競(jìng)爭(zhēng)的比較優(yōu)勢(shì)。
　　目前，國(guó)內(nèi)租賃公司致力于與境外租賃公司的合作，通過并購、重組方式，將海外租賃飛機(jī)資產(chǎn)并購回歸境內(nèi)，促使境外租賃公司加快在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局，將境外飛機(jī)產(chǎn)業(yè)、稅收、GDP轉(zhuǎn)移到境內(nèi)，在充分發(fā)揮融資租賃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要作用的同時(shí)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)培育了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　武瑞林表示，未來國(guó)家外匯管理局仍將按照黨中央、國(guó)務(wù)院的部署，一如既往的支持航空金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持天津東疆的發(fā)展，為航空金融租賃產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展提供更加便利的外匯服務(wù)。
 
 

2016年1-8月融資租賃ABS現(xiàn)狀
 

 
　　一、2016年至今融資租賃ABS產(chǎn)品發(fā)行概況
　　(一)、本文的統(tǒng)計(jì)口徑
　　從監(jiān)管機(jī)構(gòu)、主管部門、從業(yè)范圍等角度劃分，我國(guó)融資租賃分為金融租賃、融資租賃內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)及融資租賃外資企業(yè)，相對(duì)應(yīng)的融資租賃ABS的發(fā)行又分為銀行債權(quán)類與企業(yè)債權(quán)類兩種，因此從廣義上看我國(guó)融資租賃企業(yè)ABS的發(fā)行分為兩種：銀行CLO(Collaterized Loan Obligation)與企業(yè)ABS，銀行CLO的發(fā)行由銀監(jiān)會(huì)主管，企業(yè)ABS的發(fā)行由證監(jiān)會(huì)主管;其中銀行CLO又由于發(fā)行備案與監(jiān)管部門的不同又可以細(xì)分為銀行交易商協(xié)會(huì)ABN與狹義上的銀行CLO。因此本文將廣義上的銀行CLO與企業(yè)ABS均納入統(tǒng)計(jì)范圍中，統(tǒng)計(jì)期限為2016年1月1日至2016年8月17日。
　　(二)、2016年前8個(gè)月融資租賃ABS發(fā)行概況
　　按照上述統(tǒng)計(jì)口徑，2016年前8個(gè)月融資租賃ABS發(fā)行總額為6255240.143萬元，其中遠(yuǎn)東國(guó)際租賃2016年6月在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)信托型資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)，發(fā)行總額20.68億，其中優(yōu)先級(jí)A總額175740萬元，利率3.75%;優(yōu)先級(jí)B總額18730萬元，利率5.99%，劣后12330萬元。另外銀監(jiān)會(huì)主管的ABS發(fā)行總額為926643.3349萬元，證監(jiān)會(huì)主管的ABS發(fā)行總額為5121796.81萬元，具體情況見下圖。
 

 
　　二、2016年至今融資租賃ABS發(fā)行詳細(xì)狀況
　　(一)、銀行CLO發(fā)行統(tǒng)計(jì)
 

　　2016年1月1日至今，融資租賃ABS產(chǎn)品發(fā)中銀行CLO的發(fā)行項(xiàng)目數(shù)較少，僅于4、5、6月各發(fā)行1個(gè)，金額分別為441068萬元、485576萬元、206800萬元。
　　(二)、企業(yè)ABS發(fā)行統(tǒng)計(jì)
　　與銀行CLO相對(duì)比，證監(jiān)會(huì)主管的融資租賃ABS發(fā)行的總額與發(fā)行項(xiàng)目數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于銀行CLO的發(fā)行。每個(gè)月均有發(fā)行，其中發(fā)行項(xiàng)目數(shù)最多的是2016年3月份，發(fā)行項(xiàng)目數(shù)為15個(gè)，但發(fā)行總金額最多的卻是2016年6月份，發(fā)行總額為1359354萬元。具體每月發(fā)行項(xiàng)目數(shù)與發(fā)行總額見下圖。
 

　　(三)、企業(yè)ABS原始權(quán)益人統(tǒng)計(jì)
　　證監(jiān)會(huì)主管的融資租賃ABS發(fā)行總額為5121796.81萬元，原始權(quán)益人有49家，遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司以959791.8萬元的發(fā)行總額高居榜首，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其它企業(yè)的發(fā)行總額。另外，在49家原始權(quán)益人中，其發(fā)行狀況分布極不均勻，發(fā)行金額最少的是車王(中國(guó))融資租賃有限公司，僅發(fā)行了11000萬元。發(fā)行總額10億元以上的原始權(quán)益人有14家，這14家具體發(fā)行項(xiàng)目數(shù)與發(fā)行總額見下圖。
 

　　(三)融資租賃ABS票面要素分析
　　融資租賃ABS發(fā)行中，由于原始權(quán)益人不同、標(biāo)的物差異等因素，票面要素如計(jì)息方式、債券加權(quán)期限也存在較大差異，即使是同一原始權(quán)益人與發(fā)行人，由于債券的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，其債券利率與加權(quán)期限也存在著較大的差異，為此本文并沒有對(duì)每只債券的票面要素進(jìn)行分析，而是對(duì)不同評(píng)級(jí)債券的計(jì)息方式，如采用固定還是浮動(dòng)利率或預(yù)期收益的方式進(jìn)行分析。其中評(píng)級(jí)為AAA的債券，采用固定利率方式的，利率多在2.98至4.7%之間，而預(yù)期收益率多在3.68至6.5之間(易匯A2的預(yù)期收益率最高，為7.5%，與其它AAA評(píng)級(jí)債券的利率存在較大差異)，加權(quán)期限在0.19至3.94年間，其它AA+、AA、A+評(píng)級(jí)債券的對(duì)應(yīng)的計(jì)息方式、加權(quán)期限具體情況如下表。
 

 　　三、融資租賃ABS存折的問題
　　(一)、發(fā)行市場(chǎng)分割
　　由于我國(guó)融資租賃分為金融租賃與融資租賃企業(yè)，其主管部門與適用的法律法規(guī)存在差異，融資租賃ABS發(fā)行市場(chǎng)分割嚴(yán)重，如絕大多數(shù)融資租賃企業(yè)只能在證監(jiān)會(huì)主管的上交所與深交所發(fā)行ABS產(chǎn)品。
　　(二)、“血統(tǒng)論”盛行
　　在融資租賃市場(chǎng)上“血統(tǒng)論”盛行，這主要體現(xiàn)的兩個(gè)方面，一是金融租賃企業(yè)的融資成本較低，對(duì)于金融租賃企業(yè)而言，其發(fā)起方與股東一般具有銀行背景，具有信息優(yōu)勢(shì)，二是部分金融租賃企業(yè)還可以進(jìn)入銀行間拆借市場(chǎng)，融資成本較低，與此同時(shí)，這些金融租賃企業(yè)在ABS發(fā)行時(shí)，其在路演與主承銷商選擇等方面具有其它融資企業(yè)不可比擬的優(yōu)勢(shì)。
　　(三)、融資租賃ABS發(fā)行冷熱不均
　　融資租賃企業(yè)ABS發(fā)行冷熱不均主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，一方面按照統(tǒng)計(jì)口徑看，我國(guó)融資租賃企業(yè)已經(jīng)近6000家，但在2016年過去的近8個(gè)月間，僅有幾十家發(fā)行ABS產(chǎn)品進(jìn)行直接融資;二是在這幾十家發(fā)行ABS產(chǎn)品進(jìn)行直接融資的企業(yè)中，發(fā)行金額也存在很大的差異，遠(yuǎn)東租賃過去近8個(gè)月內(nèi)，直接融資規(guī)模在百億元，而發(fā)行金額最小的僅有1.1億元，另外總發(fā)行金額為500多億，但前14家發(fā)行金額在10億元以上的企業(yè)，其發(fā)行總額便有400多億。以上方面充分反應(yīng)了融資租賃企業(yè)ABS發(fā)行冷熱不均的情形，也從側(cè)面反應(yīng)了融資租賃企業(yè)其融資能力存在較大的差異，在這種情況下，今后融資租賃企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，進(jìn)而形成壟斷。
 
 

恒嘉租賃牽手中鑫租賃

 
　　9月21日上午中鑫租賃在北京舉行了開業(yè)儀式，我司喬衛(wèi)兵董事長(zhǎng)一行受邀參加中鑫國(guó)際融資租賃有限公司開業(yè)暨簽約儀式。風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)朱彩霞代表我司與中鑫租賃簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。
　　中鑫租賃作為中國(guó)黃金集團(tuán)金融板塊的重要一員，將充分依托北京、深圳兩地金融差異，借助深港兩地的資金優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮央企租賃公司的龍頭示范作用，推動(dòng)公司發(fā)展出特色、上水平，力爭(zhēng)成為黃金行業(yè)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的融資租賃公司。
　　恒嘉租賃作為首家香港主板上市的民營(yíng)融資租賃公司，將以本次戰(zhàn)略合作簽約為契機(jī)，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，并為后續(xù)業(yè)務(wù)、資金等方面合作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。