8月末，上證綜指收于3205.99點(diǎn)，較上月末下跌458點(diǎn)，跌幅為12.5%；深證成指收于10549.16點(diǎn)，較上月末下跌1825點(diǎn)，跌幅為14.7%.8月份，滬市日均交易量為5147.7億元，環(huán)比下降26.7%；深市日均交易量為4630.6億元，環(huán)比下降11.4%.（資料來源：中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司、上海證券交易所和深圳證券交易所）
行業(yè)資訊
天津自貿(mào)區(qū)積極探索京津冀金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)
一是發(fā)揮自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新示范作用。天津自貿(mào)區(qū)承擔(dān)著為國(guó)家試制度、為地方謀發(fā)展的使命，要發(fā)揮自貿(mào)區(qū)在金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和金融監(jiān)管簡(jiǎn)政放權(quán)方面的示范作用，推動(dòng)將經(jīng)驗(yàn)推廣到京津冀三地。一方面是簡(jiǎn)政放權(quán)，推進(jìn)區(qū)內(nèi)銀行分行級(jí)以下的機(jī)構(gòu)、高管和部分業(yè)務(wù)準(zhǔn)入事項(xiàng)由事前審批改為事后報(bào)告。針對(duì)銀行實(shí)力規(guī)模與風(fēng)控水平，發(fā)放離岸業(yè)務(wù)全牌照或部分牌照。取消航運(yùn)保險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)中心和再保險(xiǎn)公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)事前審批，將區(qū)內(nèi)保險(xiǎn)支公司高管人員任職資格由事前審批轉(zhuǎn)為備案管理等。另一方面是產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，創(chuàng)建金融集成電路（IC）卡“一卡通”示范區(qū)。
二是發(fā)揮自貿(mào)區(qū)金融服務(wù)京津冀經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用。充分發(fā)揮自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)和服務(wù)平臺(tái)作用，支持京津冀經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展。爭(zhēng)取在區(qū)內(nèi)設(shè)立京津冀協(xié)同發(fā)展基金、京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，允許境外投資者以人民幣資金投資區(qū)內(nèi)用于京津冀協(xié)同發(fā)展的基金，研究設(shè)立京津冀開發(fā)銀行。鼓勵(lì)境內(nèi)外航運(yùn)保險(xiǎn)和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)落戶自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)并開展飛機(jī)保險(xiǎn)、航空運(yùn)輸保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。利用中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)合作交流平臺(tái)，組織開展自貿(mào)區(qū)建設(shè)專題的融資對(duì)接、峰會(huì)論壇、展覽展示等活動(dòng)，服務(wù)三地參會(huì)企業(yè)。
三是推動(dòng)京津冀金融監(jiān)管和金融市場(chǎng)一體化。金融創(chuàng)新要在監(jiān)管框架下進(jìn)行，為更好地發(fā)揮天津自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新服務(wù)京津冀協(xié)同發(fā)展的效用，要加強(qiáng)京津冀地區(qū)金融監(jiān)管部門間的溝通協(xié)作，破除地域限制，逐步建立金融監(jiān)管協(xié)同機(jī)制、金融風(fēng)險(xiǎn)防控聯(lián)動(dòng)機(jī)制和三省市金融發(fā)展協(xié)作機(jī)制，及時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)隱患，加強(qiáng)重大突發(fā)事件聯(lián)動(dòng)應(yīng)急管理合作。加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，做好非現(xiàn)場(chǎng)核查和現(xiàn)場(chǎng)檢查，探索主體監(jiān)管，實(shí)施分類管理，采取有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)。支持京津冀地區(qū)金融機(jī)構(gòu)為自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)主體提供支付結(jié)算、異地存儲(chǔ)、信貸、信用擔(dān)保等業(yè)務(wù)同城化綜合金融服務(wù)，降低跨行政區(qū)金融交易成本。
金融租賃企業(yè)圍繞國(guó)家戰(zhàn)略找尋發(fā)展機(jī)遇
借助“一帶一路”拓展國(guó)際化新機(jī)遇
2007年國(guó)務(wù)院開展商業(yè)銀行開辦金融租賃企業(yè)試點(diǎn)，工銀租賃成為首批“銀行系”租賃企業(yè)。“工銀租賃在成立之初就把國(guó)際化作為定位之一，但當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)幾乎沒有什么經(jīng)驗(yàn)可借鑒，而國(guó)外的法律、稅務(wù)環(huán)境又明顯不同，海外業(yè)務(wù)拓展一度面臨不少阻礙。”工銀租賃總裁叢林說。
不過，隨著近年來中國(guó)企業(yè)“走出去”步伐加快，我國(guó)金融租賃行業(yè)逐步探索出“中國(guó)制造＋中國(guó)金融租賃”的海外發(fā)展模式。通過購(gòu)買國(guó)內(nèi)產(chǎn)品租給國(guó)外企業(yè)，工銀租賃促成多架國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)“走出去”，幫助華為拓展中東歐市場(chǎng)；建信租賃推動(dòng)比亞迪電動(dòng)車海外銷售；民生金融租賃助推多艘中國(guó)制造的海洋工程船、自升式鉆井平臺(tái)出口歐洲、東南亞等地。
在幫助中國(guó)產(chǎn)品打開國(guó)際市場(chǎng)的同時(shí)，金融租賃行業(yè)的國(guó)際化水平也在不斷提升。目前，工銀租賃近3000億元的總資產(chǎn)中有三分之一是境外資產(chǎn)，50%的飛機(jī)交付境外；民生租賃飛機(jī)和船舶板塊絕大部分新增業(yè)務(wù)來自境外。
日前，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，對(duì)長(zhǎng)期以來租賃行業(yè)關(guān)注的融資、法律、財(cái)稅等問題作出回應(yīng)和安排，并提出簡(jiǎn)化監(jiān)管流程、給企業(yè)松綁，為中國(guó)租賃業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)造更為公平的環(huán)境。
推動(dòng)創(chuàng)新破題中小企業(yè)融資難
近年來習(xí)慣盯著飛機(jī)、船舶等“大買賣”的金融租賃企業(yè)，也開始探索中小企業(yè)租賃業(yè)務(wù)的“小生意”。
相對(duì)于飛機(jī)、船舶等大型項(xiàng)目，中小企業(yè)的融資租賃風(fēng)險(xiǎn)較難掌握。上半年，不良融資租賃資產(chǎn)率0.89%，比年初增長(zhǎng)0.12個(gè)百分點(diǎn)，其中很大一部分來自中小企業(yè)。
專家認(rèn)為，要想加大服務(wù)中小企業(yè)的力度，必須從業(yè)務(wù)流程、風(fēng)控模式上進(jìn)行創(chuàng)新。
不少金融租賃企業(yè)探索與母公司拓寬業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)模式，保持一致的風(fēng)險(xiǎn)偏好。建信租賃借助建行34家一級(jí)分行進(jìn)行營(yíng)銷，并創(chuàng)新與母行開展租賃保理業(yè)務(wù)，對(duì)共有客戶進(jìn)行租后管理。工銀租賃則基于工行的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)向中小企業(yè)提供融資租賃服務(wù)，累計(jì)向中小企業(yè)投放100多億元。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為，背靠大型銀行發(fā)展的金融租賃公司對(duì)于做中小企業(yè)融資稍顯力不從心，應(yīng)該降低門檻發(fā)展更多具有中小銀行背景的金融租賃公司，充分利用城商行、農(nóng)商行優(yōu)勢(shì)支持本地區(qū)中小企業(yè)融資融物。
“互聯(lián)網(wǎng)＋”的大潮下謀劃“觸網(wǎng)”
時(shí)下，“互聯(lián)網(wǎng)＋”的春風(fēng)也吹到租賃行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為租賃企業(yè)解決資金和租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓的一個(gè)出口。
“我們正準(zhǔn)備將租賃業(yè)務(wù)搬到互聯(lián)網(wǎng)上，工程機(jī)械產(chǎn)品、小型游艇、小型飛機(jī)等設(shè)備的分時(shí)租賃是較為成熟的項(xiàng)目。”叢林說，下一步，工銀租賃打算為租車公司和個(gè)人搭建平臺(tái)，一方面通過結(jié)合銀行信用卡業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)化個(gè)人租車流程；另一方面通過平臺(tái)數(shù)據(jù)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)租車公司提供金融租賃服務(wù)。
目前，我國(guó)租賃滲透率僅在5%左右。從國(guó)內(nèi)資產(chǎn)規(guī)?？?，2014年金融租賃資產(chǎn)占銀行資產(chǎn)的比重在1%至2%，金融租賃對(duì)全社會(huì)融資的影響力、帶動(dòng)力尚不足夠。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授黃震指出，通過互聯(lián)網(wǎng)賦予租賃資產(chǎn)更多流動(dòng)性是一種不錯(cuò)的模式創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可以幫助租賃企業(yè)對(duì)接大量的個(gè)人客戶，拓寬租賃公司資金來源的同時(shí)，將金融租賃滲透到個(gè)人客戶中，進(jìn)一步提升金融租賃行業(yè)的社會(huì)認(rèn)知度。
天津自貿(mào)區(qū)：金融租賃公司的業(yè)務(wù)占全國(guó)三分之一
受益于自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè) 上海已成融資租賃聚集區(qū)
自2013年9月上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，上海大力發(fā)展融資租賃行業(yè)，探索實(shí)施多項(xiàng)制度創(chuàng)新和便利化措施，成功聚集大批融資租賃公司，已成為國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)集聚度最高的區(qū)域。
商務(wù)部近日發(fā)布的《中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，截至2014年底，上海融資租賃企業(yè)家數(shù)達(dá)到452家，較上年增長(zhǎng)224家，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3535.8億元，企業(yè)數(shù)與資產(chǎn)規(guī)模均位居全國(guó)首位，天津以企業(yè)335家、資產(chǎn)規(guī)模2048.2億元緊隨上海之后。
目前，上海自貿(mào)區(qū)既有遠(yuǎn)東租賃、中航租賃等從事飛機(jī)、船舶、大型設(shè)備租賃的大型融資租賃公司，也有服務(wù)于中小企業(yè)為主、以中小型設(shè)備為目標(biāo)的小型租賃公司。
比如，去年12月，茅臺(tái)建銀（上海）融資租賃有限公司在上海自貿(mào)區(qū)注冊(cè)成立，該公司由貴州茅臺(tái)集團(tuán)與建行旗下建信信托有限責(zé)任公司共同出資成立，其中茅臺(tái)集團(tuán)持股51%。
隨著上海自貿(mào)區(qū)在今年4月份正式擴(kuò)區(qū)，融資租賃行業(yè)在上海集聚進(jìn)一步加快。截至今年7月末，僅浦東融資租賃企業(yè)就達(dá)到1096家，較去年年底增加657家。
在新設(shè)立的融資租賃公司中，外商投資企業(yè)占據(jù)逾九成，上海已成為全國(guó)外商投資融資租賃行業(yè)集中度最高的城市。上海商務(wù)委一份截至今年4月份的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，國(guó)內(nèi)外各類投資者在上海共投資設(shè)立1014家融資租賃公司，其中，金融租賃公司5家，內(nèi)資試點(diǎn)公司18家，其余991家全部是外商投資企業(yè)，占上海融資租賃企業(yè)總數(shù)的97%，占全國(guó)總數(shù)的1/3。
融資租賃作為市場(chǎng)配置資源的重要機(jī)制，充分發(fā)揮融資與融物結(jié)合的特性，切實(shí)促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效緩解了中小企業(yè)的融資難。根據(jù)上海商務(wù)委對(duì)150家租賃公司的抽樣調(diào)查，上海已有超過25家的租賃公司的業(yè)務(wù)專業(yè)服務(wù)于中小企業(yè)，如上海電氣租賃公司98.9%的客戶為中小企業(yè)，累計(jì)為國(guó)內(nèi)2367家提供94.2億元的設(shè)備融資服務(wù)。
上海市商務(wù)委透露，近期將會(huì)同上海市相關(guān)部門從政策推進(jìn)、模式創(chuàng)新、環(huán)境打造、人才培養(yǎng)、行業(yè)監(jiān)管等方面采取一系列積極舉措，推進(jìn)自貿(mào)區(qū)內(nèi)融資租賃試點(diǎn)政策落地。目前，上海已成立了全國(guó)首家融資租賃經(jīng)紀(jì)公司，率先成立了租賃行業(yè)調(diào)解中心，探索解決租賃經(jīng)濟(jì)糾紛的法律救濟(jì)新途徑。
潘功勝：完善政策框架 加強(qiáng)國(guó)際合作
潘功勝表示，近年來，中英兩國(guó)經(jīng)濟(jì)金融界交流互動(dòng)與務(wù)實(shí)合作日益增多，成果頗豐。2009年以來，在中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話機(jī)制下，人民銀行作為金融服務(wù)領(lǐng)域的中方牽頭部門，與英國(guó)駐華大使館開展了多項(xiàng)合作研究，“離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展”聯(lián)合研究是其中的重要一項(xiàng)，已連續(xù)開展4年，為推動(dòng)人民幣跨境使用作出了重要貢獻(xiàn)。
潘功勝指出，2009年跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)以來，跨境人民幣業(yè)務(wù)進(jìn)展顯著，有效提升了人民幣的國(guó)際地位。倫敦是全球最重要的國(guó)際金融中心之一，也是最重要的離岸人民幣市場(chǎng)之一。近年來，在中英雙方的共同努力下，倫敦離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)取得很多新進(jìn)展。展望未來，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和各項(xiàng)改革的推進(jìn)，人民幣國(guó)際使用的領(lǐng)域和范圍將進(jìn)一步拓展，這會(huì)給包括倫敦在內(nèi)的離岸人民幣市場(chǎng)帶來更大的發(fā)展機(jī)遇。下一步，人民銀行將主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)需求，完善政策框架，加強(qiáng)國(guó)際合作，為離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展注入新動(dòng)力。
妮瑪·莎菲表示，近年來，人民幣國(guó)際化和倫敦人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展取得顯著進(jìn)展，主要體現(xiàn)在中英央行簽訂雙邊本幣互換協(xié)議、國(guó)開行和英國(guó)財(cái)政部相繼在倫敦發(fā)行人民幣債券、指定建設(shè)銀行（倫敦）有限公司為倫敦人民幣業(yè)務(wù)清算行、擴(kuò)大中資金融機(jī)構(gòu)英國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面。未來人民幣國(guó)際化程度提升將影響全球金融體系，對(duì)中國(guó)和全球都是重大機(jī)遇。英方希望繼續(xù)與中方加強(qiáng)交流，增進(jìn)合作，共同推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
來自中英兩國(guó)政府部門、金融機(jī)構(gòu)的60余名專家參加了會(huì)議。
行業(yè)看點(diǎn)
融資租賃業(yè)亟需拓展資金來源
為降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)開始嘗試租賃資產(chǎn)證券化、發(fā)行信托產(chǎn)品、引入保險(xiǎn)資金、通過自貿(mào)區(qū)融入境外資金、通過P2P平臺(tái)出售租賃收益權(quán)等。但由于受市場(chǎng)認(rèn)可度、融資成本等因素限制，這些融資方式還未被租賃企業(yè)大規(guī)模運(yùn)用，短期內(nèi)難以改變?nèi)谫Y租賃企業(yè)對(duì)銀行資金的依賴。
《報(bào)告》指出，2014年下半年，上市公司參與設(shè)立融資租賃公司，以及與融資租賃公司開展業(yè)務(wù)合作獲得資金支持的速度明顯加快。
一方面是上市公司意圖通過融資租賃公司提高融資效率，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，另一方面是融資租賃企業(yè)期望通過上市公司開拓融資渠道，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
在此背景下，2015年融資租賃公司資本運(yùn)作市場(chǎng)有望進(jìn)一步活躍，并使融資租賃與上市公司主業(yè)結(jié)合更加緊密，使業(yè)務(wù)發(fā)展得到廣泛延伸，實(shí)現(xiàn)多元化的戰(zhàn)略布局。
面對(duì)行業(yè)整體的快速發(fā)展以及業(yè)務(wù)需求的多樣化，融資租賃企業(yè)積極豐富融資渠道，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，將在諸多新領(lǐng)域取得新突破?！秷?bào)告》指出：“資產(chǎn)證券化制度改革以及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，將大大減輕融資租賃企業(yè)對(duì)銀行的資金依賴；行業(yè)準(zhǔn)入及監(jiān)管規(guī)則的放寬，將更加吸引符合條件的其他類型資本加入；創(chuàng)投融資租賃的興起，將更多滿足小微初創(chuàng)企業(yè)的融資需求。”
融資租賃“多頭監(jiān)管”問題待立法解決
9月8日,國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》公開發(fā)布,規(guī)范的對(duì)象為金融租賃公司。
此前一天,國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》也公開發(fā)布,規(guī)范的對(duì)象為商務(wù)部批準(zhǔn)設(shè)立的融資租賃企業(yè),包括內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)、外資企業(yè)。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所、特華博士后科研工作站共同發(fā)布的《中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告(2014—2015)》稱,我國(guó)融資租賃業(yè)分成三大陣營(yíng):第一類是金融租賃公司,由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管；第二類是外商投資租賃公司,由商務(wù)部外資司監(jiān)管；第三類是內(nèi)資租賃公司,由商務(wù)部流通發(fā)展司監(jiān)管。
“‘多頭監(jiān)管’一直為業(yè)界所詬病。”報(bào)告稱。
“雙頭監(jiān)管”源于歷史必然
8月28日,北京市租賃行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了上半年行業(yè)數(shù)據(jù),截至6月30日,北京市共有商務(wù)部批準(zhǔn)設(shè)立的融資租賃企業(yè)191家,其中內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)28家,外資企業(yè)163家。
該數(shù)據(jù)中不包括金融租賃公司數(shù)量。目前,融資租賃行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí),基于監(jiān)管部門的不同,內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)、外資企業(yè)和金融租賃企業(yè)分開進(jìn)行。
《中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告(2014—2015)》撰稿人胡春梅博士表示,由于融資租賃公司產(chǎn)生和發(fā)展歷程的差異,導(dǎo)致了目前的監(jiān)管現(xiàn)狀。
改革開放初期,我國(guó)經(jīng)濟(jì)比較困難,國(guó)家沒有太多資金用于購(gòu)買國(guó)外先進(jìn)設(shè)備,于是在中國(guó)國(guó)際信托投資公司榮毅仁先生的建議下,政府有關(guān)部門決定批準(zhǔn)設(shè)立融資租賃公司。
中國(guó)國(guó)際信托投資公司最早牽頭成立了兩家租賃公司:一家是中日合資企業(yè)東方租賃有限公司,于1981年4月聯(lián)合北京機(jī)電設(shè)備公司和日本奧力可思公司發(fā)起設(shè)立；另一家是中資企業(yè)中國(guó)租賃有限公司,于1981年7月與原國(guó)家物資總局共同組建。
胡春梅認(rèn)為,對(duì)于早期的中國(guó)融資租賃業(yè)來說,與其說是監(jiān)管,不如說是審批。租賃企業(yè)的設(shè)立需要審批,具有審批權(quán)的部門包括原外經(jīng)貿(mào)部、物資局、原電子工業(yè)部和原郵電部等。
“融資租賃業(yè)發(fā)展初期沒有關(guān)于監(jiān)管方面專門的法律規(guī)定,因此,也沒有統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則可以遵循。”胡春梅說。
公開資料顯示,1986年,部分國(guó)內(nèi)租賃企業(yè)轉(zhuǎn)為非銀行金融機(jī)構(gòu),在租賃業(yè)務(wù)之外可以吸收一年以上的信托存款,這類租賃企業(yè)統(tǒng)一歸屬為金融租賃公司,由中國(guó)人民銀行監(jiān)管。
1998年之后,由于國(guó)內(nèi)貿(mào)易部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等部委在大部門制改革進(jìn)程中先后撤銷,關(guān)于融資租賃內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)、外資企業(yè)的審批被轉(zhuǎn)交給商務(wù)部,因此,商務(wù)部同時(shí)具有了內(nèi)資和外資租賃公司的審批職責(zé),具體分屬外資司和市場(chǎng)建設(shè)司兩個(gè)部門。
北京市租賃行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)融資租賃企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張巨光認(rèn)為,在融資租賃行業(yè)發(fā)展的30多年中,融資租賃行業(yè)經(jīng)過開創(chuàng)期、初始期、抑制期和發(fā)展期幾個(gè)階段,開創(chuàng)期處于無監(jiān)管狀態(tài),初始期是誰審批誰監(jiān)管,最終形成目前商務(wù)部和銀監(jiān)會(huì)“雙頭監(jiān)管”。
現(xiàn)有監(jiān)管格局缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)
目前,三類融資租賃公司分別適用不同的監(jiān)管規(guī)定。
金融租賃公司適用《金融租賃公司管理辦法》。該辦法由中國(guó)人民銀行于2000年發(fā)布,2007年改由銀監(jiān)會(huì)修訂。2014年3月,銀監(jiān)會(huì)再次修訂該辦法。
根據(jù)該辦法,金融租賃公司實(shí)行機(jī)構(gòu)監(jiān)管的方式,金融租賃公司被限定為經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)特定的非銀行金融機(jī)構(gòu),其他融資租賃公司不得有“金融租賃”字樣。
內(nèi)、外資融資租賃公司適用《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》,由商務(wù)部于2013年10月頒布實(shí)施。
張巨光說,由此導(dǎo)致的結(jié)果是,同為融資租賃企業(yè),但基于監(jiān)管部門的不同,企業(yè)的行業(yè)定位就存在差別。
在張巨光看來,銀監(jiān)會(huì)審批的金融租賃公司定位為非銀行金融機(jī)構(gòu),商務(wù)部審批的融資租賃企業(yè)則定位為生產(chǎn)性服務(wù)業(yè),不同的行業(yè)定位,直接導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展條件的差異和矛盾。
“即使都是商務(wù)部監(jiān)管的租賃公司,內(nèi)資和外資在準(zhǔn)入、稅收待遇和業(yè)務(wù)許可等方面也需要適用不同的規(guī)則。”胡春梅在前述報(bào)告中稱。
張巨光舉例說,在融資租賃企業(yè)融資方面,融資租賃業(yè)務(wù)普遍存在融資難的問題,大多依靠股東出資和向銀行貸款,現(xiàn)在對(duì)銀行的負(fù)債超過30%；金融租賃公司多有金融機(jī)構(gòu)背景并且還具有特殊的融資功能,融資問題并不突出。
前述報(bào)告稱,在一些市場(chǎng)準(zhǔn)入或者業(yè)務(wù)規(guī)則方面也存在差異。例如對(duì)于外匯業(yè)務(wù)而言,金融租賃公司可以向外匯管理局申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證,從事外匯租賃業(yè)務(wù),而商務(wù)部批準(zhǔn)設(shè)立的融資租賃公司不能直接經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)。
中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委融資租賃法立法小組成員高圣平此前在接受《法制日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示,目前融資租賃業(yè)的行業(yè)監(jiān)管部門是銀監(jiān)會(huì)和商務(wù)部,這種多頭監(jiān)管的現(xiàn)象極易導(dǎo)致規(guī)則的不統(tǒng)一,造成同類市場(chǎng)主體的“游戲規(guī)則”之間的差異,影響了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。
目前的監(jiān)管體制成了融資租賃行業(yè)發(fā)展亟需解決的矛盾。張巨光說,為了建立內(nèi)外資統(tǒng)一的融資租賃業(yè)管理制度,“我們業(yè)界呼吁”制定融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例,統(tǒng)一監(jiān)管,促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。
胡春梅也認(rèn)為,從行業(yè)發(fā)展看,需要有統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),以改變?nèi)谫Y租賃業(yè)多頭監(jiān)管的局面。
制定法律解決“多頭監(jiān)管”
理順行業(yè)管理體制的改革已然在路上。
9月7日,國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》,其中提出了針對(duì)內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)、外資企業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管改革方向。
“理順行業(yè)管理體制。加強(qiáng)行業(yè)統(tǒng)籌管理,建立內(nèi)外資統(tǒng)一的融資租賃業(yè)管理制度,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)范圍、交易規(guī)則、監(jiān)管指標(biāo)、信息報(bào)送、監(jiān)督檢查等方面的統(tǒng)一。”該意見稱。
高圣平認(rèn)為,通過立法機(jī)關(guān)的選擇,才能明確融資租賃業(yè)的行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān),才能基于此制定行業(yè)統(tǒng)一的監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)管規(guī)則。因此,只有通過制定法律的方式解決“多頭監(jiān)管”問題。
在《國(guó)務(wù)院2015年立法工作計(jì)劃》中,融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例被指定由商務(wù)部負(fù)責(zé)起草。
今年6月8日下午,商務(wù)部流通發(fā)展司已經(jīng)在北京召開融資租賃立法工作座談會(huì),啟動(dòng)了融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例起草工作。
商務(wù)部流通發(fā)展司發(fā)布的消息稱,座談會(huì)圍繞融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例宗旨和原則、需重點(diǎn)解決的問題、事中事后監(jiān)管、制度與監(jiān)管指標(biāo)設(shè)置、加強(qiáng)行業(yè)自律作用等幾個(gè)方面進(jìn)行了研討。
張巨光參加了此次座談會(huì),建議之一是,制定融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例,應(yīng)該重點(diǎn)解決內(nèi)資融資租賃、外資融資租賃、金融租賃的統(tǒng)一監(jiān)管問題。
張巨光表示,在此前提下,條例需要統(tǒng)一規(guī)范融資租賃企業(yè)的設(shè)立條件和審批規(guī)則,監(jiān)管部門及協(xié)助監(jiān)管部門,監(jiān)管指標(biāo)及其定義、融資租賃企業(yè)接受監(jiān)管的方式、方法,監(jiān)管載體,融資租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍,融資租賃企業(yè)禁止業(yè)務(wù)、模式、違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)指引,違反條例的處罰方式、程度等。
“要告訴融資租賃企業(yè)應(yīng)該怎么做融資租賃業(yè)務(wù)；告訴融資租賃企業(yè)如果違反條例將面臨怎樣的處罰。”張巨光說。
胡春梅認(rèn)為,統(tǒng)一監(jiān)管融資租賃的難點(diǎn)在于金融租賃公司,并且是歷史形成的結(jié)果,由于金融租賃公司從事了金融業(yè)務(wù),目前的融資租賃業(yè)統(tǒng)一歸入商務(wù)部或者銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管都是不合適的。
胡春梅在《中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告(2014—2015)》中建議:融資租賃公司設(shè)立前期,由商務(wù)部監(jiān)管,降低準(zhǔn)入限制,對(duì)其從事的融資租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一引導(dǎo)和監(jiān)管；對(duì)于設(shè)計(jì)類似于銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng),可能產(chǎn)生整體金融風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),須向銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格,接受銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管。核心在于“監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一適用于各主體”。
融資租賃公司ABS漸成風(fēng)潮
9月11日，在由中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司（中國(guó)建投）、上海證券交易所主辦的“中國(guó)融資租賃ABS變革與發(fā)展”投資沙龍上，上海證券交易所債權(quán)業(yè)務(wù)副總監(jiān)劉蔚介紹，去年12月至今年8月底，上交所已受理的租賃資產(chǎn)證券化項(xiàng)目有近40個(gè)，其中已對(duì)29個(gè)ABS項(xiàng)目出具了同意掛牌轉(zhuǎn)讓的無異議函，擬發(fā)行金額總額接近300億元，其中19個(gè)項(xiàng)目已完成備案，發(fā)行金額超過200億元。
可作對(duì)比的是，在此之前的近十年內(nèi)，只有24個(gè)以租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品在上交所發(fā)行并掛牌轉(zhuǎn)讓，總發(fā)行金額250多億元。
資產(chǎn)證券化，通俗來講，就是把缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式出售以獲取融資，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
“中國(guó)的融資租賃企業(yè)資金來源依賴銀行貸款，高達(dá)75%以上，而美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)大約只有20%。”復(fù)旦大學(xué)全球投資與貿(mào)易研究中心主任袁堂軍稱，“發(fā)達(dá)市場(chǎng)的資金來源主要依賴資本市場(chǎng)，這是討論租賃ABS的意義。”
2015年8月，中國(guó)建投旗下的中建投租賃公司發(fā)行了一單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，籌資9.16億元，“這對(duì)于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)的配置效率十分有效，我們平均發(fā)行利率沒有超過5%。” 中建投租賃總經(jīng)理秦群說。
上海證券交易所債權(quán)業(yè)務(wù)部賀銳驍指出，這一產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了上交所租賃公司AAA級(jí)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率的新低。“租賃公司與承租人簽署的合同約定的租金利率，和發(fā)行證券化產(chǎn)品利率之間的利差，其實(shí)就給租賃公司帶來另一種收入來源，也有助租賃公司與承租人簽訂一個(gè)租金利率更低的合同。”賀銳驍說。
秦群還指出，資產(chǎn)證券化其他的優(yōu)勢(shì)在于，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的限制，募集資金用途比較靈活，定向信息披露，融資期限比較長(zhǎng)，同時(shí)通過產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的出表和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。發(fā)行結(jié)構(gòu)中，SPV的設(shè)計(jì)也有利于基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的隔離與分散。
不過，受目前稅收政策的影響，加上ABS發(fā)行中間環(huán)節(jié)較多等問題，租賃行業(yè)通過資產(chǎn)證券化來融資的優(yōu)勢(shì)還未顯現(xiàn)。
“增值稅抵扣問題解決不了，ABS就寸步難行。”北京大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人匡雙禮直言。他解釋，證券化交易介入后，租賃公司向SPV轉(zhuǎn)讓租金債權(quán)，相當(dāng)于在SPV與承租方之間建立了租金收付關(guān)系，因而應(yīng)由SPV向承租方開具增值稅發(fā)票。但是依據(jù)目前稅收法律法規(guī)，SPV并不具備開出增值稅發(fā)票的資格。
李克強(qiáng)：將積極發(fā)展民營(yíng)銀行和金融租賃
9月10日上午，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)出席夏季達(dá)沃斯論壇開幕式并致辭。他表示下一步中國(guó)將繼續(xù)放寬民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的限制，積極發(fā)展民營(yíng)銀行，融資擔(dān)保和金融租賃。穩(wěn)步擴(kuò)大金融對(duì)外開放，是我們的既定目標(biāo)。我們完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，目的是使人民幣匯率形成更加市場(chǎng)化。
以下為相關(guān)實(shí)錄
今年以來，財(cái)稅、投融資、價(jià)格等領(lǐng)域市場(chǎng)化改革不斷深入，消除市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)的措施接連推出，圍繞推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的改革力度加大。金融領(lǐng)域的改革總的是按市場(chǎng)化、法治化的方向繼續(xù)推進(jìn)，積極培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，同時(shí)繼續(xù)加強(qiáng)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理，堅(jiān)決守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高，外匯儲(chǔ)備多，有相當(dāng)?shù)慕鹑诳偭俊３刈永锏乃呀?jīng)很多，關(guān)鍵是怎么用好這池水，讓它動(dòng)起來、活起來，而且流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。我們將通過結(jié)構(gòu)性改革的舉措，盤活存量，著力挖掘存量資金潛力，優(yōu)化金融資源配置，提高金融效率。
最近，我們?cè)诮迪⒔禍?zhǔn)過程中采取了一系列改革的措施，下一步我們將繼續(xù)放寬民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的限制，積極發(fā)展民營(yíng)銀行，融資擔(dān)保和金融租賃。穩(wěn)步擴(kuò)大金融對(duì)外開放，是我們的既定目標(biāo)。我們完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，目的是使人民幣匯率形成更加市場(chǎng)化。同時(shí)，我們將繼續(xù)保持匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。我們將穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換。前不久，我們放開了境外央行類機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)，下一步還將允許境外央行類機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)。年底之前，還將建成人民幣跨境支付系統(tǒng)，以利于人民幣離岸市場(chǎng)更好地發(fā)展。
融資租賃大風(fēng)將起 行業(yè)或重新洗牌
自貿(mào)區(qū)加政策紅利疊加，撬動(dòng)融資租賃行業(yè)風(fēng)起。
9月底，上海自貿(mào)區(qū)即將迎來2周歲生日。盤點(diǎn)自貿(mào)區(qū)成就可發(fā)現(xiàn)，在自貿(mào)區(qū)先行先試的環(huán)境下，融資租賃公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。
而日前國(guó)務(wù)院相繼發(fā)布《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，更使行業(yè)人士認(rèn)為，融資租賃行業(yè)“大風(fēng)將起”，行業(yè)發(fā)展具有巨大空間，并邁入資產(chǎn)證券化時(shí)代。
融資租賃行業(yè)大風(fēng)將起
近日，上海證券交易所、中國(guó)建投等機(jī)構(gòu)聯(lián)合主辦了以“中國(guó)融資租賃ABS變革與發(fā)展”為主題的“JIC投資沙龍”，就中國(guó)融資租賃發(fā)展前景與融資難等行業(yè)困局進(jìn)行了探討。
復(fù)旦大學(xué)全球投資與貿(mào)易研究中心主任袁堂軍直言，融資租賃行業(yè)“大風(fēng)將起”，迎來巨大發(fā)展空間，對(duì)中國(guó)來說，這將是一個(gè)大時(shí)代的揭幕，將為中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)補(bǔ)充新鮮血液，改善社會(huì)資本運(yùn)作效率。
如何迎接融資租賃這陣將起的“大風(fēng)”？袁堂軍建議市場(chǎng)投資者未來要著眼“一帶一路”戰(zhàn)略，關(guān)注設(shè)備投資，關(guān)注中小企業(yè)融資需求，同時(shí)關(guān)注解決表外業(yè)務(wù)的收和放問題。
據(jù)上海市租賃行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)高傳義介紹，目前上海租賃公司已經(jīng)到了1260多家母體公司（不包括SPV），數(shù)量的增大已經(jīng)能夠反映行業(yè)的前景。
而從全國(guó)來看 ，2015年上半年融資租賃的機(jī)構(gòu)數(shù)已經(jīng)突破了3000家，整個(gè)融資租賃行業(yè)的合同余額也超過了3.6萬億，其中金融性租賃公司8年增加了62倍，行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
高傳義認(rèn)為，從國(guó)務(wù)院日前連發(fā)兩文可以看出，融資租賃行業(yè)遇到了前所未有的好形勢(shì)。
融資租賃邁入資產(chǎn)證券化時(shí)代
行業(yè)快速發(fā)展，創(chuàng)新能級(jí)也不斷提升。其中，非銀金融機(jī)構(gòu)及融資租賃企業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）發(fā)行明顯加速，融資租賃已邁入資產(chǎn)證券化時(shí)代。
上海證券交易所債權(quán)業(yè)務(wù)副總監(jiān)劉蔚介紹說，從2005年試點(diǎn)至今，一共有24個(gè)以租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，在上交所發(fā)行并掛牌轉(zhuǎn)讓，總發(fā)行金額超過250億元，占上交所所有ABS產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模的30%。
去年12月，證監(jiān)會(huì)將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行由審批制改為備案制，租賃行業(yè)的ABS發(fā)行只數(shù)和規(guī)模大幅度增長(zhǎng)。截至2015年8月底，上交所已經(jīng)受理的租賃資產(chǎn)證券化項(xiàng)目有接近40個(gè)，其中，對(duì)29個(gè)ABS項(xiàng)目出具了同意掛牌轉(zhuǎn)讓的無異議函，擬發(fā)行金額總額接近300億元，其中19個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)成功完成備案，發(fā)行金額超過200億元。
“融資租賃行業(yè)長(zhǎng)期以來一直受到融資渠道狹窄融資方式單一的困擾，租賃公司籌資的資金難度大成本高，尤其是長(zhǎng)期資金的籌集，難度就更大，資金籌集難度制約了租賃公司的發(fā)展，制約了行業(yè)發(fā)展。而租賃資產(chǎn)證券化的推行，為租賃公司開辟了新的融資渠道，更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”中國(guó)建投副總裁黃建軍說。
據(jù)介紹，中建投租賃于8月發(fā)行首單ABS產(chǎn)品，并創(chuàng)下當(dāng)時(shí)融資租賃公司AAA級(jí)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率新低。
行業(yè)或面臨重新洗牌
不過，在專家們看來，融資租賃行業(yè)發(fā)展仍面臨一系列挑戰(zhàn)，包括融資難、稅收政策影響以及ABS發(fā)行中間環(huán)節(jié)較多等，這些不利因素導(dǎo)致ABS優(yōu)勢(shì)并未完全顯現(xiàn)出來，尤其是廣大的中小融資租賃公司難以涉足。
其中，融資難仍是目前融資租賃行業(yè)最大的發(fā)展困境。銀行的信貸資金仍然是行業(yè)的主要來源，占全部融資的比例將近80%。如何進(jìn)一步拓寬融資渠道，是整個(gè)行業(yè)都在思考的問題。
目前，租賃行業(yè)融資主要有股權(quán)融資和債券融資兩大類。“總體來看，股權(quán)融資對(duì)于股東實(shí)力要求比較高，且周期比較長(zhǎng)，存在明顯的"天花板"。因此債權(quán)融資是主流方式。” 中建投租賃總經(jīng)理秦群說。
而債權(quán)融資的主要方式，包括銀行保理、流貸、銀團(tuán)貸款、銀行理財(cái)、同業(yè)拆借、金融債、中票、短融、超短融、公司債、境外本外幣債、資產(chǎn)證券化等等。此外，租賃公司還通過開拓保險(xiǎn)、信托、商業(yè)保理以及同業(yè)租賃等非銀渠道，少數(shù)的公司也在通過P2P等互聯(lián)網(wǎng)公司開展融資，或嘗試眾籌。
“盡管行業(yè)的基本面持續(xù)向好，但是快速催生的融資租賃企業(yè)仍然存在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)象。由于融資能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平參差不齊，整個(gè)行業(yè)未來兩年將不可避免面臨新一輪的洗牌。”秦群如是分析。
其中一些公司顯然已做好準(zhǔn)備。中建投租賃董事長(zhǎng)陳有鈞表示，公司作為中國(guó)建投旗下的全資子公司，今年已完成引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，并將于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)股份制改造，為公司下一步跨越式發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)一步。