不過(guò)，2月份外匯占款降幅較此前收窄，為2016年6月以來(lái)最小降幅。今年1月和去年12月，外匯占款分別下降了2087.66億元和3178億元。
交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉健表示，外匯占款與外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)相互印證，表明資本外流壓力進(jìn)一步緩解。這主要得益于兩方面因素：一是人民幣貶值壓力及貶值預(yù)期緩解；二是監(jiān)管部門(mén)針對(duì)外匯和資本流動(dòng)的宏觀審慎管理持續(xù)發(fā)揮作用，投機(jī)性購(gòu)匯和虛假直接投資進(jìn)一步受到抑制，同時(shí)也對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生了一定影響。劉健稱(chēng)，短期內(nèi)外匯占款有望基本穩(wěn)定。
行業(yè)資訊
全面客觀看待市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊態(tài)勢(shì)
每逢季末，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況都會(huì)引人關(guān)注。3月22日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了500億元7天期、200億元14天期和200億元28天期逆回購(gòu)操作。由于公開(kāi)市場(chǎng)當(dāng)日有500億元逆回購(gòu)到期，故單日凈投放400億元，為連續(xù)第三日凈投放。
在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)凈投放的情況下，Shibor依然出現(xiàn)連續(xù)兩日全線(xiàn)上漲。隔夜Shibor漲0.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.6507%，為2015年4月8日以來(lái)高位；7天期Shibor漲2.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.7910%，創(chuàng)2015年4月17日以來(lái)新高；1個(gè)月期漲4.01個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3959%，創(chuàng)2015年4月15日以來(lái)新高；3個(gè)月期漲2.31個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.4077%，創(chuàng)2015年4月22日以來(lái)新高。
近幾日，市場(chǎng)資金面緊張的狀況引起關(guān)注，甚至有媒體報(bào)道交易員“跪求”資金。交通銀行發(fā)布的銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性指數(shù)（IBLI）21日高達(dá)129.46，為近一年多來(lái)流動(dòng)性指數(shù)峰值水平。
“市場(chǎng)流動(dòng)性在季末種種因素影響下趨緊也許是客觀事實(shí)。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀表示，但也沒(méi)有必要夸大其嚴(yán)重性。陳冀認(rèn)為，市場(chǎng)表現(xiàn)出的緊張，很大程度上可能來(lái)自資金融出方減少、調(diào)劑不暢等原因。不少分析人士指出，轉(zhuǎn)債發(fā)行及季末MPA考核應(yīng)是導(dǎo)致資金面收緊的主要原因，部分銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)不再融出甚至尋求融入，則直接加重市場(chǎng)資金供給壓力。
陳冀表示，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性狀況的反應(yīng)有時(shí)似乎與央行實(shí)際投放操作表現(xiàn)得不一致，譬如3月21日市場(chǎng)感覺(jué)較為緊張，而央行3月22日凈投放規(guī)模并未放量。其原因在于，個(gè)別或是局部機(jī)構(gòu)資金緊張所引起的市場(chǎng)擾動(dòng),通常不能與整個(gè)金融銀行體系的流動(dòng)性缺口大小畫(huà)等號(hào)。
“微觀上，由于機(jī)構(gòu)間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的存在，各家機(jī)構(gòu)流動(dòng)性缺口的加和可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)整體流動(dòng)性缺口規(guī)模。”陳冀表示，由于同業(yè)機(jī)構(gòu)之間的借貸關(guān)系（比如發(fā)行同業(yè)存單等產(chǎn)生的關(guān)系）形成了交織的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)規(guī)模并不算大的市場(chǎng)整體資金缺口集中在個(gè)別或部分機(jī)構(gòu)，這部分機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性壓力就可能影響到與其有借貸關(guān)系的其他機(jī)構(gòu)，進(jìn)而導(dǎo)致其他更多機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)緊張和資金缺口。這時(shí)候就需要市場(chǎng)去進(jìn)行調(diào)劑，市場(chǎng)氛圍越緊張，調(diào)劑價(jià)格也就越高。
陳冀認(rèn)為，通常市場(chǎng)反應(yīng)和央行的操作似乎不一致的原因就在于，央行或許更多地從全局系統(tǒng)性地考慮，而機(jī)構(gòu)往往著眼于自身流動(dòng)性狀況。舉例來(lái)說(shuō)，比如某個(gè)時(shí)點(diǎn)，少數(shù)幾家大機(jī)構(gòu)資金缺口1000億元，從全局而言可能央行會(huì)增加流動(dòng)性供給，平抑市場(chǎng)波動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的情緒可能不易擴(kuò)大化。再者，某一時(shí)點(diǎn)上多家中小機(jī)構(gòu)形成的市場(chǎng)整體資金缺口僅為500億元，由于規(guī)模有限，可能監(jiān)管部門(mén)并不一定會(huì)進(jìn)行凈投放操作，然而由于眾多機(jī)構(gòu)間資金缺口關(guān)系相互影響，則導(dǎo)致市場(chǎng)緊張情緒高漲。
事實(shí)上，從全局來(lái)看，肯定是有1000億元缺口時(shí)流動(dòng)性更緊。因此，陳冀表示，若要觀測(cè)整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性缺口，從央行的政策取向和投放情況來(lái)間接判斷可能更為準(zhǔn)確。例如，穩(wěn)健中性政策周期中，央行凈投放不多，或者幾乎維持平衡操作，那么大致可以說(shuō)明市場(chǎng)整體的資金缺口不會(huì)太大；而在偏松的政策周期中，凈投放不多，則可大致認(rèn)為市場(chǎng)整體資金有所富裕。
陳冀認(rèn)為，短期內(nèi)在季末MPA考核關(guān)口下，關(guān)注流動(dòng)性理應(yīng)全面地從貨幣政策導(dǎo)向、政策工具使用情況，并結(jié)合市場(chǎng)交易量?jī)r(jià)綜合判斷，如此更易了解或接近當(dāng)前的真實(shí)情況。
另有分析人士預(yù)計(jì)，季末前流動(dòng)性仍會(huì)以偏緊為主，但央行維持合理必要的流動(dòng)性態(tài)度不變，流動(dòng)性異常緊張應(yīng)該不會(huì)持續(xù)。長(zhǎng)期看，流動(dòng)性穩(wěn)定性的提升，有賴(lài)于金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)去杠桿，加強(qiáng)流動(dòng)性管理。
“一帶一路”引領(lǐng)全球化發(fā)展新潮流
在論壇年會(huì)期間，與“一帶一路”相關(guān)的討論會(huì)火爆異常。記者在參加“一帶一路：對(duì)話(huà)領(lǐng)導(dǎo)人”分論壇時(shí)，因?yàn)檫M(jìn)入會(huì)場(chǎng)的人數(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)超容納標(biāo)準(zhǔn)，工作人員不得不暫時(shí)關(guān)閉閘機(jī)入口，待有聽(tīng)眾離開(kāi)會(huì)場(chǎng)后，才準(zhǔn)許排隊(duì)等候的人替補(bǔ)入場(chǎng)。
“‘一帶一路’倡議之所以得到越來(lái)越多的關(guān)注和支持，是因?yàn)檫@一倡議堅(jiān)持共商、共建、共享的基本原則，為各國(guó)民眾帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的利益。”亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行行長(zhǎng)金立群認(rèn)為，“‘一帶一路’不是一個(gè)狹隘的地域概念，而是一種促進(jìn)國(guó)際合作的新范式。”
參加本屆論壇年會(huì)的國(guó)內(nèi)外嘉賓認(rèn)為，“一帶一路”倡議體現(xiàn)出共商、共建、共享的開(kāi)放包容理念，有利于改革和再造國(guó)際貿(mào)易投資規(guī)則，完善金融貨幣制度，營(yíng)造更加公平合理的政治經(jīng)濟(jì)新秩序框架。葡萄牙經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)曼努埃爾·卡布拉爾表示，共建“一帶一路”是一項(xiàng)促進(jìn)全球范圍內(nèi)互聯(lián)互通的重要解決方案，為世界帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。
當(dāng)前，西方民粹主義、貿(mào)易保護(hù)主義等逆全球化思潮有所抬頭，重要原因之一是缺乏全球性的、高效的政策溝通和公共產(chǎn)品。在這樣的時(shí)代背景下，致力于加強(qiáng)政策溝通、道路聯(lián)通、貿(mào)易暢通、貨幣流通、民心相通的“一帶一路”倡議，為全球化的未來(lái)發(fā)展提供了新思路。
“一帶一路”倡議來(lái)自中國(guó)，但成果惠及世界。亞的斯亞貝巴—吉布提鐵路正式通車(chē)，從投融資、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)到運(yùn)營(yíng)管理維護(hù)，全部采用中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)。印尼雅萬(wàn)高鐵、中老鐵路、中泰鐵路、匈塞鐵路、瓜達(dá)爾港等重大項(xiàng)目有序推進(jìn)。一系列重大項(xiàng)目落地開(kāi)花，帶動(dòng)了各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造了大量就業(yè)機(jī)會(huì)。
“‘一帶一路’倡議勾畫(huà)的發(fā)展愿景非常鼓舞人心，將進(jìn)一步推動(dòng)互聯(lián)互通和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。”新加坡貿(mào)工部高級(jí)政務(wù)部長(zhǎng)沈穎表示，“一帶一路”倡議與東盟一體化發(fā)展有著很強(qiáng)的互補(bǔ)性，雙方未來(lái)合作前景廣闊。新加坡已經(jīng)與中國(guó)在航空、物流、信息通信技術(shù)和金融四個(gè)方面積極開(kāi)展互聯(lián)互通合作，愿意更加積極地參與“一帶一路”建設(shè)。
“一帶一路”追求的是百花齊放的大利，不是一枝獨(dú)秀的小利。作為剛剛加入亞投行的成員之一，阿富汗伊斯蘭共和國(guó)長(zhǎng)老院主席法扎勒·哈迪·穆斯利姆亞爾認(rèn)為，伊朗、巴基斯坦和土庫(kù)曼斯坦等“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家近年取得的發(fā)展成就令人振奮。“我們相信中國(guó)提出的這個(gè)偉大倡議將促進(jìn)地區(qū)國(guó)家各領(lǐng)域合作，并在區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作中發(fā)揮各自應(yīng)有作用。”
從今年1月在世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)提出“充分利用一切機(jī)遇，合作應(yīng)對(duì)一切挑戰(zhàn)，引導(dǎo)好經(jīng)濟(jì)全球化走向”，到在致博鰲亞洲論壇2017年年會(huì)開(kāi)幕式的賀信中呼吁“共同推動(dòng)更有活力、更加包容、更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程”，從“人類(lèi)命運(yùn)共同體”理念到“一帶一路”倡議，習(xí)近平主席在多個(gè)場(chǎng)合緊扣時(shí)代命題，立足全球關(guān)切，提出中國(guó)主張，有力引領(lǐng)了全球化發(fā)展的正確方向，充分展現(xiàn)了中國(guó)的大國(guó)智慧與擔(dān)當(dāng)。
亞洲開(kāi)發(fā)銀行副行長(zhǎng)格羅夫?qū)Ρ緢?bào)記者表示，中國(guó)政府提出的“一帶一路”倡議對(duì)地區(qū)乃至世界都產(chǎn)生了積極影響。隨著眾多國(guó)家加入“一帶一路”建設(shè)，包括亞投行在內(nèi)的一系列國(guó)際機(jī)構(gòu)的成立，對(duì)世界的影響力正在不斷增大。全球經(jīng)濟(jì)越來(lái)越依賴(lài)來(lái)自亞洲的增長(zhǎng)動(dòng)力，其中中國(guó)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
今年5月，中國(guó)將在北京舉辦“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，共商合作大計(jì)，共建合作平臺(tái)，共享合作成果，為解決當(dāng)前世界和區(qū)域經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題尋找方案，為實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)式發(fā)展注入新能量，讓“一帶一路”建設(shè)更好造福各國(guó)人民。
“多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將到北京參加高峰論壇，足以說(shuō)明‘一帶一路’倡議順應(yīng)各國(guó)迫切的發(fā)展愿望。”金立群對(duì)論壇滿(mǎn)懷信心。美國(guó)約翰霍普金斯大學(xué)保羅·尼采高級(jí)國(guó)際問(wèn)題研究院東亞研究專(zhuān)家肯特·凱爾德教授表示，“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇的舉行，將為全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)積極而深遠(yuǎn)的影響。
“一帶一路”源于中國(guó)而屬于世界。國(guó)際合作高峰論壇即將舉行，屆時(shí)來(lái)自全球的官、商、學(xué)等各界精英將就推進(jìn)“一帶一路”務(wù)實(shí)合作建言獻(xiàn)策，必能攜手推動(dòng)更大范圍、更高水平、更深層次的大開(kāi)放、大交流、大融合，必將促進(jìn)聯(lián)合國(guó)2030年可持續(xù)發(fā)展議程、氣候變化《巴黎協(xié)定》以及二十國(guó)集團(tuán)杭州峰會(huì)成果的落實(shí)。世界有理由期待，共建“一帶一路”將成為引領(lǐng)全球化發(fā)展的新潮流，推動(dòng)各國(guó)攜手創(chuàng)造共同繁榮的美好明天。
PPP資產(chǎn)證券化支持政策將出 未來(lái)市場(chǎng)潛力或超萬(wàn)億
記者多方采訪獲悉，央行和財(cái)政部目前在研究PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的相關(guān)支持政策，預(yù)計(jì)很快會(huì)推出。這些政策包括PPP資產(chǎn)證券化需滿(mǎn)足的條件以及配套的監(jiān)管機(jī)制等內(nèi)容。這意味著，銀行間市場(chǎng)也將正式迎來(lái)PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的落地。
業(yè)內(nèi)人士表示，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化能為社會(huì)資本方提前回收投資創(chuàng)造條件，從而激發(fā)其投資PPP項(xiàng)目的熱情，隨著多個(gè)部委支持政策的落地，未來(lái)市場(chǎng)前景巨大。與此同時(shí)，PPP資產(chǎn)證券化也剛起步，預(yù)計(jì)今年將以嘗試為主，隨著問(wèn)題的逐漸暴露，其也會(huì)在解決問(wèn)題的過(guò)程中逐漸成熟。
2016年12月26日，國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，啟動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化。政策對(duì)鼓勵(lì)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目，明確要求項(xiàng)目已經(jīng)正常運(yùn)營(yíng)2年以上，并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
今年2月，上交所、深交所、中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)同時(shí)發(fā)文支持本輪PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，并開(kāi)設(shè)了“綠色通道”，設(shè)立相應(yīng)的PPP證券化工作小組，在嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定的前提下，保證了項(xiàng)目審批進(jìn)度。
國(guó)家發(fā)改委投資司副司長(zhǎng)韓志峰認(rèn)為，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化是保障PPP模式持續(xù)健康發(fā)展的重要機(jī)制。資產(chǎn)證券化是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重要融資方式之一，對(duì)提高PPP項(xiàng)目資產(chǎn)流動(dòng)性、盤(pán)活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)、加快社會(huì)投資者的資金回收、吸引更多社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)具有重要意義。
一位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，傳統(tǒng)的銀行信貸模式一般對(duì)一個(gè)授信主體的整體授信額度有上限，且往往對(duì)貸款抵押物也有一定要求。“作為PPP項(xiàng)目資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方的社會(huì)資本方，往往同時(shí)參與多個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，需要持續(xù)融資，但是銀行貸款由于存在授信上限而無(wú)法充分滿(mǎn)足這種持續(xù)融資的要求，與此同時(shí)，銀行本身對(duì)PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)作為抵押物的認(rèn)可程度也較低。”該人士說(shuō)。他同時(shí)表示，PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)是能夠持續(xù)產(chǎn)生較為充沛的現(xiàn)金流，而這一特征與資產(chǎn)證券化“以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持”的核心十分匹配，因此資產(chǎn)證券化這種融資方式非常適合PPP項(xiàng)目。另外，資產(chǎn)證券化可以在特定情況下幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)在會(huì)計(jì)上的出表，在不增加項(xiàng)目公司負(fù)債率的情況下實(shí)現(xiàn)融資，盤(pán)活存量資產(chǎn)。
大岳咨詢(xún)總經(jīng)理金永祥表示，PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化不僅為社會(huì)資本方提前回收投資創(chuàng)造條件，而且還有可能獲得差價(jià)收益，這也為財(cái)務(wù)投資人提供了投資機(jī)會(huì)，為各類(lèi)社會(huì)資金進(jìn)入PPP市場(chǎng)創(chuàng)造條件，也可能產(chǎn)生專(zhuān)門(mén)為投資PPP資產(chǎn)證券設(shè)計(jì)的工具。
市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，按照《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》提出的“每年P(guān)PP項(xiàng)目從預(yù)算中安排的支出責(zé)任，不超過(guò)當(dāng)年公共預(yù)算支出的10%”預(yù)測(cè)，未來(lái)10年納入政府預(yù)算管理的優(yōu)質(zhì)PPP投資規(guī)模在17.6萬(wàn)億左右，未來(lái)PPP資產(chǎn)證券化市場(chǎng)潛力巨大。
不過(guò)，金永祥表示，目前來(lái)看，PPP資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目比起PPP項(xiàng)目的總量還不多，PPP項(xiàng)目每年簽合同的大概有上千個(gè)，而資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目目前只有幾個(gè)。相比其他資產(chǎn)證券化，PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化難度更大。在他看來(lái)，最為關(guān)鍵的因素在于PPP項(xiàng)目涉及公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，這類(lèi)屬性怎么定義以及地方政府的角色和積極性如何調(diào)動(dòng)，都還需要進(jìn)一步明確。
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，社會(huì)資本方對(duì)PPP資產(chǎn)證券化的參與意愿強(qiáng)烈，但因?yàn)樯婕肮伯a(chǎn)品和公共服務(wù)，PPP的方式并不能完全減弱地方政府的責(zé)任和義務(wù)，而社會(huì)資本方通過(guò)資產(chǎn)證券化將現(xiàn)金流“賣(mài)掉”，對(duì)其而言“事情變得更難控制和復(fù)雜”。因此，地方政府目前態(tài)度還是比較謹(jǐn)慎。
中國(guó)資產(chǎn)證券化研究院院長(zhǎng)林華建議，未來(lái)，可考慮拓寬投資者群體范圍，引入保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、住房公積金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。另外，完善二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制，通過(guò)做市商機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)券質(zhì)押式回購(gòu)等提升產(chǎn)品流動(dòng)性。
融資租賃ABS潮起 發(fā)行監(jiān)管常態(tài)化
繼2016年全國(guó)租賃ABS發(fā)行總額創(chuàng)歷年新高以來(lái)，火熱態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。今年2月，全國(guó)范圍內(nèi)共發(fā)行5只融資租賃資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品。其中，由招銀金融租賃有限公司發(fā)行的金額高達(dá)56.36億元的ABS產(chǎn)品刷新了單筆規(guī)模紀(jì)錄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，與去年同期相比，今年2月融資租賃ABS產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少1只，發(fā)行金額卻同比增加129.98%。
此外，記者注意到，3月1日至7日，短短幾天時(shí)間里，發(fā)布ABS產(chǎn)品的融資租賃公司又新增4家。
一位負(fù)責(zé)ABS業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)高管告訴記者，作為拓寬融資渠道的主要工具，發(fā)行ABS產(chǎn)品早已是大勢(shì)所趨。目前有相關(guān)資質(zhì)又有較強(qiáng)創(chuàng)新意識(shí)的融資租賃公司都很熱衷發(fā)這類(lèi)產(chǎn)品。
金融租賃ABS額度高
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年2月，全國(guó)共發(fā)行27只ABS產(chǎn)品，發(fā)行金額共計(jì)410.36億元。其中，5只融資租賃ABS產(chǎn)品的發(fā)行金額總計(jì)124.19億元，占2月ABS發(fā)行總金額的30.26%，也是占比最高的類(lèi)別。
緊接著，3月初又有3家融資租賃公司和1家金融租賃公司分別發(fā)行了ABS產(chǎn)品。從規(guī)模來(lái)看，聚信國(guó)際租賃股份有限公司和河北省金融租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“河北金租”）的發(fā)行金額較大，分別為21.1億元和15.10億元。
河北金租融資經(jīng)理王文微在接受記者采訪時(shí)表示，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品作為行業(yè)新型的金融工具，有利于金融租賃公司調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控能力，提高資金使用效益，提高經(jīng)濟(jì)資本管理能力。在銀行間市場(chǎng)發(fā)行租賃資產(chǎn)ABS，還能有效提升金租公司的市場(chǎng)行業(yè)影響力。
實(shí) 際上，逐步出臺(tái)的政策支撐也是租賃ABS產(chǎn)品爆紅的重要原因之一。記者梳理公開(kāi)資料了解到，2014年11月銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)相繼落實(shí)ABS備案制，項(xiàng)目的報(bào)送、監(jiān)管程序也得以簡(jiǎn)化。2015年9月，《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》和《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，其強(qiáng)調(diào)租賃企業(yè)應(yīng)“豐富資本補(bǔ)充渠道, 通過(guò)發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等方式多渠道籌措資金”。
“早些年只有概念沒(méi)有細(xì)則，導(dǎo)致租賃公司沒(méi)法發(fā)行ABS產(chǎn)品和金融（公司）債。近兩年來(lái)，這類(lèi)產(chǎn)品越來(lái)越多。”上述高管人士也表示，金融租賃公司的數(shù)量在行業(yè)里占比較低，但所持有的資產(chǎn)非常龐大，含金量高。
具體來(lái)看，發(fā)行主體不一樣，所受監(jiān)管也略有不同。一般情況下，銀監(jiān)會(huì)主管金融租賃公司的ABS產(chǎn)品，其他租賃ABS產(chǎn)品則由證監(jiān)會(huì)主管?！?br /> 發(fā)行、監(jiān)管均常態(tài)化
值得注意的是，行業(yè)快速向前的同時(shí)，監(jiān)管層也愈發(fā)重視對(duì)租賃ABS產(chǎn)品的監(jiān)管。日前，深交所正式下發(fā)了《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)問(wèn)答》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《問(wèn)答》）。其中，新增融資租賃類(lèi)評(píng)審關(guān)注要點(diǎn)。
《問(wèn)答》列出了較為具體的監(jiān)管細(xì)則，如“基礎(chǔ)資產(chǎn)為融資租賃合同債權(quán)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問(wèn)題？ ”“哪些基礎(chǔ)資產(chǎn)可以適用抽樣盡職調(diào)查方式，對(duì)抽樣方法有什么要求？”等。
這意味著，證監(jiān)會(huì)職權(quán)內(nèi)監(jiān)管的租賃ABS產(chǎn)品將愈發(fā)規(guī)范。而對(duì)于融資租賃公司而言，也有了更加明確的細(xì)則指引。
事實(shí)上，能夠發(fā)行ABS產(chǎn)品的租賃公司仍占少數(shù)。王文微向記者透露，60多家金融租賃公司中，有90%仍然是從銀行間接融資。目前只有8家金融租賃公司獲取了發(fā)行ABS產(chǎn)品的資格。
對(duì)于金融租賃公司而言，發(fā)行金融債門(mén)檻較低。記者注意到，近期有3家金融租賃公司發(fā)行了金融債。其實(shí)，無(wú)論是ABS產(chǎn)品，還是金融債都屬于直接融資。
王文微告訴記者，直接融資對(duì)于租賃公司有多重好處。首先，豐富了公司整體融資架構(gòu)，可降低融資成本。其次，直接融資會(huì)增加公司公開(kāi)透明度，并督促公司形成自我約束。
也有公司向記者表示，計(jì)劃將發(fā)行ABS產(chǎn)品和金融債常態(tài)化。
在上述高管人士看來(lái)，ABS產(chǎn)品和金融債各有特點(diǎn)，兩者沒(méi)有特別明顯的優(yōu)勢(shì)或劣勢(shì)，同時(shí)使用效果更佳。
需要提及的是，ABS產(chǎn)品是以承租人的還租現(xiàn)金流作為支持，是基于公司承租人的信用，金融債則是以租賃公司自身的信譽(yù)、現(xiàn)金流來(lái)支撐。這意味著，在承租人正常還款的情況下，證券化產(chǎn)品的兌付由承租人償還的租金作為支持，金融債則由租賃公司現(xiàn)金流作為支持。
《中國(guó)融資租賃行業(yè)2016年度報(bào)告》發(fā)布：融資租賃行業(yè)增長(zhǎng)迅速 “一帶一路”帶來(lái)新機(jī)遇
3月24日，天津東疆保稅港區(qū)管委會(huì)、融資租賃三十人論壇（天津）研究院發(fā)布的《中國(guó)融資租賃行業(yè)2016年度報(bào)告》（簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）指出，2016年融資租賃行業(yè)依然保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，借助“一帶一路”等戰(zhàn)略規(guī)劃，融資租賃行業(yè)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
租賃行業(yè)快速增長(zhǎng)
《報(bào)告》指出，2016年二季度，我國(guó)融資租賃行業(yè)景氣指數(shù)為53%，升至50%榮枯線(xiàn)上，反映出整個(gè)行業(yè)發(fā)展開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)暖；業(yè)務(wù)發(fā)展指數(shù)為70%，全行業(yè)仍處于快速加杠桿狀態(tài)；資金獲取指數(shù)為73%，顯示融資租賃公司的資金獲取狀況繼續(xù)呈現(xiàn)向好狀態(tài)；盈利指數(shù)為52%，升至榮枯線(xiàn)之上，顯示融資租賃公司盈利狀況出現(xiàn)“轉(zhuǎn)好”態(tài)勢(shì)；發(fā)展?jié)摿χ笖?shù)為66%，反映出被調(diào)查企業(yè)高管對(duì)整個(gè)行業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Τ?ldquo;看好”態(tài)度。
《報(bào)告》的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間最晚截至2016年第二季度。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的進(jìn)一步回暖，全年行業(yè)指數(shù)可能更景氣。2016年該行業(yè)的向好形勢(shì)從一些租賃公司當(dāng)年的業(yè)績(jī)可見(jiàn)一斑。中國(guó)平安日前發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，平安租賃2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.17億元，同比增長(zhǎng)48.1%；凈利潤(rùn)13.52億元，同比增長(zhǎng)108.6%。平安融資租賃的資產(chǎn)質(zhì)量不良率為1.04%。截至2016年，平安租賃的總資產(chǎn)規(guī)模突破千億大關(guān)，較年初增長(zhǎng)50.7%。
一些服務(wù)融資租賃的平臺(tái)逐漸規(guī)?；?。天津東疆保稅港區(qū)管委會(huì)主任沈蕾介紹，截至今年2月底，東疆累計(jì)注冊(cè)租賃公司2164家，包括金融租賃公司1家，外商投資融資租賃公司884家，內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司21家，單一項(xiàng)目公司1165家，其他租賃公司和分公司93家。累計(jì)注冊(cè)資本金達(dá)2840億元。目前東疆的飛機(jī)、國(guó)際航運(yùn)船舶、海工平臺(tái)租賃業(yè)務(wù)分別占全國(guó)的90%、80%、100%。
“一帶一路”帶來(lái)新機(jī)遇
《報(bào)告》認(rèn)為，租賃公司國(guó)際化大有可為，“一帶一路”、中國(guó)制造“走出去”等都是租賃業(yè)可以借力、發(fā)力之處。
中國(guó)融資租賃三十人論壇理事長(zhǎng)、民生金融租賃董事長(zhǎng)周巍表示，租賃是金融服務(wù)“一帶一路”的最佳抓手。租賃區(qū)別于其他行業(yè)最重要的一個(gè)特點(diǎn)是跨界，它具有融資和融物的雙重屬性，橫跨產(chǎn)業(yè)和金融之間，這使租賃在我國(guó)企業(yè)“走出去”的過(guò)程中具有不可替代的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家大多是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，多數(shù)處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展上升期，監(jiān)管要求不一，市場(chǎng)化程度不高，貿(mào)然設(shè)立銀行等分支機(jī)構(gòu)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。但租賃公司資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn)分離，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，可以取回租賃物，從而有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。周巍認(rèn)為，借助“一帶一路”帶動(dòng)中國(guó)制造“走出去”是租賃的一大優(yōu)勢(shì)，如高鐵裝備、工程機(jī)械裝備等。
租賃行業(yè)的重要業(yè)態(tài)之一、金融租賃近兩年發(fā)展尤為迅速?！秷?bào)告》援引銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年三季度末，全國(guó)共開(kāi)業(yè)52家金融租賃公司，行業(yè)資產(chǎn)總額1.94萬(wàn)億元，負(fù)債總額1.71萬(wàn)億元，行業(yè)實(shí)收資本1545.97億元，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)182.25億元。從納入統(tǒng)計(jì)的全部32家金融租賃公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域來(lái)看，涉及大型裝備租賃的金融租賃公司最多，達(dá)29家；其次是車(chē)輛與軌道交通領(lǐng)域，共23家。
沈蕾表示，東疆租賃產(chǎn)業(yè)下一步要抓住“一帶一路”機(jī)遇，探索將租賃、貿(mào)易和航運(yùn)物流等東疆優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)與國(guó)家戰(zhàn)略結(jié)合，吸引企業(yè)以東疆為平臺(tái)參與“一帶一路”的國(guó)際合作。沈蕾介紹，截至今年2月底，東疆共完成858架飛機(jī)、90臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)、104艘國(guó)際航運(yùn)船舶、11座海上石油鉆井平臺(tái)的租賃業(yè)務(wù)，飛機(jī)、船舶、海工設(shè)備租賃資產(chǎn)累計(jì)總額達(dá)510.6億美元。
公告顯示，年內(nèi)，集團(tuán)共計(jì)交付18架飛機(jī)，機(jī)隊(duì)規(guī)模于2016年年底達(dá)到81架飛機(jī)。中國(guó)飛機(jī)租賃稱(chēng)，根據(jù)已承諾的訂單，集團(tuán)的機(jī)隊(duì)將于2017年增加19架或以上飛機(jī)，并計(jì)劃循序漸進(jìn)于2022年拓展至173架或以上的飛機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模。
行業(yè)看點(diǎn)
發(fā)展融資租賃支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
改善融資租賃的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加融資租賃的有效供給。銀監(jiān)會(huì)和商務(wù)主管部門(mén)應(yīng)制定融資租賃的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)指導(dǎo)與檢查方向，對(duì)金融租賃和融資租賃機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適度規(guī)范，避免融資租賃成為銀行的貸款搬家機(jī)構(gòu)或演變?yōu)橘J款部門(mén)的附庸。
重視行業(yè)規(guī)范的制定，強(qiáng)化事后監(jiān)管，引導(dǎo)融資租賃流向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用途。2016年國(guó)務(wù)院出臺(tái)了對(duì)融資租賃行業(yè)鼓勵(lì)的指導(dǎo)意見(jiàn)，但地方政府和各級(jí)監(jiān)管部門(mén)未出臺(tái)具體的行業(yè)指導(dǎo)規(guī)則，未制定相應(yīng)的鼓勵(lì)融資租賃資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的政策措施。應(yīng)引導(dǎo)融資租賃投向于利用物權(quán)的使用價(jià)值進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)，在國(guó)務(wù)院總體政策引導(dǎo)下，各級(jí)地方政府、各地監(jiān)管部門(mén)可以通過(guò)制定融資租賃的行業(yè)指導(dǎo)規(guī)則或業(yè)務(wù)引導(dǎo)規(guī)范，引導(dǎo)融資租賃在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮應(yīng)有的作用。
改善融資租賃的資金來(lái)源環(huán)境。融資租賃的再融資主要來(lái)源于銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，其往往只投銀行感興趣的業(yè)務(wù)方向，導(dǎo)致與銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重復(fù)和雷同，制約了融資租賃流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前雖然融資租賃發(fā)債市場(chǎng)放開(kāi)，但門(mén)檻較高。應(yīng)改善融資租賃對(duì)銀行資金來(lái)源的依賴(lài)，加大融資租賃的債權(quán)、股權(quán)融資市場(chǎng)，放松對(duì)融資租賃投資基金的限制，以及在加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管前提下，發(fā)揮委托租賃業(yè)務(wù)的資金調(diào)劑和作為資金中介的功能。
建立融資租賃與銀行征信體系連接的通道，加快融資租賃信用體系建立。當(dāng)今迫切需要將融資租賃納入到人民銀行征信系統(tǒng)中，或由商務(wù)主管部門(mén)建立與全社會(huì)征信系統(tǒng)對(duì)接的體系，促進(jìn)融資租賃征信系統(tǒng)的盡快建立，降低融資租賃服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制成本，增加實(shí)體企業(yè)對(duì)融資租賃的需求選擇。
2017年2月社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告
注1：社會(huì)融資規(guī)模是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)（境內(nèi)非金融企業(yè)和住戶(hù)，下同）從金融體系獲得的資金。其中，增量指標(biāo)是指一定時(shí)期內(nèi)（每月、每季或每年）獲得的資金額，存量指標(biāo)是指一定時(shí)期末（月末、季末或年末）獲得的資金余額。
注2：社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)等部門(mén)。
注3：社會(huì)融資規(guī)模中的本外幣貸款是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的人民幣和外幣貸款，不包含銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)拆放給非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)和境外貸款。
注4：2015年1月起，委托貸款統(tǒng)計(jì)制度進(jìn)行了調(diào)整，將委托貸款劃分為現(xiàn)金管理項(xiàng)下的委托貸款和一般委托貸款。社會(huì)融資規(guī)模中的委托貸款只包括由企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由金融機(jī)構(gòu)（即貸款人或受托人）根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等向境內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的一般委托貸款。
注5：當(dāng)期數(shù)據(jù)為初步統(tǒng)計(jì)數(shù)，當(dāng)月比上月、比上年同期的數(shù)據(jù)為可比口徑數(shù)據(jù)。