中國央行發(fā)布了 2014 年年報。報告稱，2014 年繼續(xù)深化金融改革開放；切實維護(hù)金融穩(wěn)定；進(jìn)一步增強(qiáng)在國際金融領(lǐng)域的話語權(quán)。 報告預(yù)計，未來一段時期 中國經(jīng)濟(jì)增長仍面臨一定的困難，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大，但仍將處于合理區(qū)間；就業(yè)將保持大體穩(wěn)定，居民收入繼續(xù)增加，物價有望維持低位波動，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，計劃實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。2015 年，中國能保持7%左右的經(jīng)濟(jì)增速；M2 增速可能在12%左右。
5 月份策略中我們判斷，中央將以4 月30 日政治局會議為起點開啟新一輪以“穩(wěn)增長”為首要目的的宏觀調(diào)控，未來將陸續(xù)見到財政、貨幣、投資等方面“穩(wěn)增長”政策的加碼?；ㄍ顿Y仍為主力，且隨著前期項目落地和一帶一路、京津冀等戰(zhàn)略規(guī)劃的實施，基建投資還將有大幅增長。如果政策力度較大三季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。相關(guān)“穩(wěn)增長”政策預(yù)期會強(qiáng)化市場強(qiáng)勢格局。通過一個健康活躍的資本市場將寬松的貨幣供給轉(zhuǎn)化為新興產(chǎn)業(yè)的融資需求。
行業(yè)資訊
融資租賃業(yè)迎來巨大發(fā)展契機(jī)
根據(jù)《中國制造2025》，未來我國將堅持創(chuàng)新驅(qū)動、智能轉(zhuǎn)型、強(qiáng)化基礎(chǔ)、綠色發(fā)展，加快從制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變。在采取財政貼息、加速折舊等措施，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造等背景下，融資租賃業(yè)對實體產(chǎn)業(yè)助推作用將日益顯現(xiàn)。
目前，我國融資租賃業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
在宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的形勢下，融資租賃業(yè)的增長獲得巨大的空間和潛力；國內(nèi)流動性過剩的格局仍將長期延續(xù)，為融資租賃業(yè)的發(fā)展形成強(qiáng)大的資金支撐；不斷創(chuàng)新的多元融資工具和互聯(lián)網(wǎng)金融等融資渠道為租賃業(yè)的發(fā)展構(gòu)筑了堅實的聯(lián)結(jié)平臺；包括《中國制造2025》在內(nèi)的配套經(jīng)濟(jì)政策的不斷完善，為融資租賃業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了更加有利的運作環(huán)境。
李克強(qiáng)總理明確指出，新常態(tài)下的金融有一個很重要的特點就是回歸服務(wù)本質(zhì)，助力實體經(jīng)濟(jì)。與銀行貸款相比，融資租賃本身是融資與融物的結(jié)合體，可以更好地獲得前期融資，因此目前在國際上有眾多制造商、運營商正通過這一渠道完成業(yè)務(wù)交易。
根據(jù)《中國制造2025》，未來我國將堅持創(chuàng)新驅(qū)動、智能轉(zhuǎn)型、強(qiáng)化基礎(chǔ)、綠色發(fā)展，加快從制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變。在采取財政貼息、加速折舊等措施，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造等背景下，融資租賃業(yè)對實體產(chǎn)業(yè)助推作用將日益顯現(xiàn)。
融資租賃在國際上早已是三大融資工具之一，而在中國受到的關(guān)注則相對較少，但發(fā)展迅速。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，作為聯(lián)接金融業(yè)與實體產(chǎn)業(yè)的重要橋梁，融資租賃業(yè)以及以融資租賃業(yè)為代表的現(xiàn)代商業(yè)模式將為中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供強(qiáng)有力的資金支持。“中國是世界機(jī)械裝備制造第一大國。飛機(jī)、船舶、海上鉆井平臺、高鐵，這些裝備在國際上60%是通過融資租賃實現(xiàn)投用的。”中國租賃聯(lián)盟召集人、天津市租賃行業(yè)協(xié)會會長楊海田表示。在新一輪技術(shù)改造過程中，無論是產(chǎn)品前期創(chuàng)新研發(fā)，還是對現(xiàn)有設(shè)備的加速折舊，租賃業(yè)都將扮演重要角色。
近日，在天津濱海新區(qū)注冊的工銀金融租賃有限公司與中國商用飛機(jī)有限責(zé)任公司簽署了30架ARJ21-700飛機(jī)購機(jī)協(xié)議。至此，工銀租賃ARJ21飛機(jī)訂單總數(shù)已達(dá)到308架，成為中國國產(chǎn)商用飛機(jī)的最大啟動用戶。在融資租賃業(yè)與實體產(chǎn)業(yè)加速對接的背景下，工銀租賃將成為國產(chǎn)飛機(jī)出口海外市場的重要渠道以及國產(chǎn)飛機(jī)“走出去”戰(zhàn)略的重要載體，助力航空業(yè)備戰(zhàn)“中國制造2025”。
據(jù)了解，除了飛機(jī)船舶外，目前四大國電集團(tuán)的電力設(shè)備、海洋工程結(jié)構(gòu)物、南車、北車集團(tuán)涉足的高鐵列車，都已經(jīng)或即將以融資租賃的方式實現(xiàn)“引進(jìn)來”和“走出去”。截至去年年底，僅在天津注冊的融資租賃機(jī)構(gòu)就已達(dá)到近300家，租賃資產(chǎn)超過4000億元，業(yè)務(wù)總量占全國的四分之一。
《中國制造2025》中提出發(fā)展服務(wù)型制造，研究制定促進(jìn)服務(wù)型制造發(fā)展的指導(dǎo)意見，實施服務(wù)型制造行動計劃。開展試點示范，引導(dǎo)和支持制造業(yè)企業(yè)延伸服務(wù)鏈條，從主要提供產(chǎn)品制造向提供產(chǎn)品和服務(wù)轉(zhuǎn)變。支持符合條件的制造業(yè)企業(yè)建立金融租賃公司等金融機(jī)構(gòu)，推廣大型制造設(shè)備、生產(chǎn)線等融資租賃服務(wù)。
中國租賃聯(lián)盟提供的數(shù)據(jù)顯示，2009年國內(nèi)融資租賃合同余額僅為3700億元，而到了2014年，這一指標(biāo)已迅速膨脹至32000億元。從全球市場上看，歐美國家目前增長率在10%左右，而中國的增長率則保持在40%以上。而在行業(yè)滲透率指標(biāo)上，有數(shù)據(jù)表明，中國目前僅為3.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國的22%。換言之，國內(nèi)大部分行業(yè)對融資租賃的利用幾乎是一片空白。在資本市場上，相關(guān)標(biāo)的也極其稀缺，目前A股市場僅有渤海租賃一家，中化集團(tuán)旗下公司遠(yuǎn)東宏信在香港上市。去年12月份，融信租賃登陸新三板，成為行業(yè)內(nèi)首家掛牌新三板的企業(yè)。
目前，國內(nèi)融資租賃的業(yè)務(wù)模式主要分為直接租賃和售后回租兩種。直接租賃是指融資租賃公司從供應(yīng)商處采購產(chǎn)品，然后租給下游客戶；售后回租則是公司從下游客戶處購買已在使用的產(chǎn)品，再回租給對方使用。
在直接租賃業(yè)務(wù)中，主要采用的是廠商租賃模式。《中國制造2025》規(guī)劃所帶來的契機(jī)，為融資租賃企業(yè)提供了一個巨大的成長機(jī)會，特別是廠商租賃模式。業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，廠商租賃模式雖然起步較晚，但從風(fēng)險控制角度講是最好的模式。制造業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，為廠商租賃模式帶來了機(jī)遇，通過與廠商的合作互補(bǔ)，租賃客戶群成幾何倍數(shù)遞增成為可能。
融資租賃--光伏融資新渠道
2015年3月16日，國家能源局下發(fā)《關(guān)于下達(dá)2015年光伏發(fā)電建設(shè)實施方案的通知》（國能新能〔2015〕73號），2015年下達(dá)全國新增光伏電站建設(shè)規(guī)模1780萬千瓦的規(guī)模，其中明確對屋頂分布式光伏發(fā)電項目及全部自發(fā)自用的地面分布式光伏發(fā)發(fā)電項目不限制建設(shè)規(guī)模，能源主管部門隨時受理項目備案，電網(wǎng)企業(yè)及時辦理并網(wǎng)手續(xù)，項目建成后即納入補(bǔ)貼范圍。相較之2014年全年新增備案總規(guī)模1400萬千瓦（分布式800萬千瓦，集中式600萬千瓦）的規(guī)模指標(biāo)而言，2015年的規(guī)模指標(biāo)略有提升，部分分布式光伏電站更是突破了規(guī)模限制。隨著新一年度規(guī)模指標(biāo)的發(fā)布，2015年光伏投資圈新的硝煙已起，而從來投資與融資作為硬幣的兩面，都是不可分割的話題。
相比于傳統(tǒng)融資，光伏電站融資在過去的2014年有哪些新玩法，新的政策背景下，又有哪些新的可能性，與融資相伴生的風(fēng)險如何評估，以及如何規(guī)避，相信這是一個光伏圈內(nèi)都比較關(guān)注的話題，本文將對此作一盤點。
融資租賃
2014年《最高人民法院關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》出臺后，為融資租賃行業(yè)的發(fā)展提供了利好的外部法律環(huán)境。
江蘇愛康科技股份有限公司下屬公司2014年的一單融資租賃交易被認(rèn)為是A股首單光伏電站融資租賃。該筆交易的模式具體如下圖所示：
根據(jù)愛康科技2014年1月28日公告，該交易中，由青海蓓翔新能源開發(fā)有限公司（“青海蓓翔”）將其持有的65MW太陽能電站整體發(fā)電資產(chǎn)以售后回租的方式與福能（平潭）融資租賃股份有限公司（“福能租賃”）達(dá)成交易。為保障福能租賃權(quán)益的實現(xiàn)，由愛康科技及其實際控制人以及青海蓓翔法定代表人承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保；此外，青海蓓翔股東蘇州愛康電力開發(fā)有限公司將其所持有的青海蓓翔80%的股權(quán)以一元的價格轉(zhuǎn)讓至福能租賃名下作為擔(dān)保。
2014年6月1日實施的《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》（匯發(fā)〔2014〕29號）有利于促進(jìn)境內(nèi)融資租賃公司境外融資活動的開展，光伏產(chǎn)業(yè)有望借道融資租賃公司獲取更低成本的境外資金。
天津自貿(mào)區(qū)累計新注冊融資租賃公司近200家
從東疆保稅港區(qū)獲悉，天津自貿(mào)試驗區(qū)自設(shè)立以來，已累計新注冊融資租賃公司近200家，新增注冊資本超過180億元人民幣。大批融資租賃公司紛紛“搶灘登陸”的同時，也通過實施業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，進(jìn)一步釋放改革紅利。
不久前，渤海租賃、東疆投資和香港金融3家公司聯(lián)合組建天津航空金融服務(wù)有限公司。作為國內(nèi)首家綜合性航空金融服務(wù)公司，“我們現(xiàn)在一年的收入接近70億元，在自貿(mào)試驗區(qū)的投資貿(mào)易便利化環(huán)境下，加快了我們資金的使用效率，未來可望實現(xiàn)產(chǎn)值翻番。”該公司財務(wù)總監(jiān)許志偉說。
目前全國約九成的大飛機(jī)進(jìn)口租賃業(yè)務(wù)，都在天津自貿(mào)試驗區(qū)天津港東疆片區(qū)完成；在天津機(jī)場片區(qū)，形成了民用航空裝備制造的聚集，這些都為融資租賃產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了廣闊的市場。天津自貿(mào)試驗區(qū)總體方案中提出，要推動人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，實現(xiàn)跨境融資自由化，這些優(yōu)勢措施有利于像渤海租賃這樣的融資租賃公司獲得境外低成本資金。
據(jù)了解，目前天津融資租賃業(yè)規(guī)模占全國三分之一，未來將成為中國乃至世界最大的融資租賃聚集區(qū)之一。
為自貿(mào)區(qū)插上金融之翼
機(jī)構(gòu)聚集 搶灘自貿(mào)區(qū)
4月23日，廣東自貿(mào)區(qū)橫琴新區(qū)片區(qū)掛牌當(dāng)日，中國銀行橫琴自貿(mào)區(qū)分行舉行揭牌儀式。該行從支行升格為分行，再由“橫琴分行”更名為“自貿(mào)區(qū)分行”，顯示出金融機(jī)構(gòu)對自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)寄予的極大熱情。
橫琴新區(qū)管委會副主任陳騫在接受采訪時表示：“自貿(mào)區(qū)掛牌后，各類金融機(jī)構(gòu)增長迅速，截至4月末，持牌金融機(jī)構(gòu)已達(dá)51家，包括我國裝備制造業(yè)首家專業(yè)性財險公司以及廣東首家民營資本發(fā)起設(shè)立的金融租賃公司。繼中行后，工行橫琴支行也已升格為二級分行，交行、東亞銀行則獲批在區(qū)內(nèi)設(shè)立支行，一些已設(shè)支行的銀行正在積極籌備升格。除傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)外，股權(quán)投資類、融資租賃類、保理類以及互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)等新型金融機(jī)構(gòu)也在大幅增長。”
南沙片區(qū)采訪時發(fā)現(xiàn)，自貿(mào)區(qū)對各類金融機(jī)構(gòu)的聚集效應(yīng)十分明顯。廣東自貿(mào)區(qū)掛牌一周后，農(nóng)行廣東自貿(mào)區(qū)南沙分行成立，成為區(qū)內(nèi)首家分行級銀行機(jī)構(gòu)。“升格為分行后，業(yè)務(wù)權(quán)限更大，在規(guī)模上享有專項配置。”該行負(fù)責(zé)人對記者表示。據(jù)了解，建行自貿(mào)區(qū)分行也已獲批，另有股份制、外資等12家銀行機(jī)構(gòu)表示有意在南沙設(shè)立自貿(mào)區(qū)分支機(jī)構(gòu)。
與南沙、橫琴相比，有金融創(chuàng)新橋頭堡之稱的前海片區(qū)，其吸引力更為顯著。來自前海管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2013年1月到今年4月底，區(qū)內(nèi)進(jìn)駐企業(yè)由253家增至28185家，注冊資本從165億元增至17401億元，而其中類金融企業(yè)占比超過半數(shù)。
跨境融資先行先試
自貿(mào)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及各類企業(yè)的入駐形成了巨大的金融需求。根據(jù)３個片區(qū)掛牌時公布的主要建設(shè)項目情況，在南沙僅中國交建和南沙合作項目涉及投入資金就達(dá)1000億元，其中包括總投資170億元的國際郵輪母港綜合體項目。而在掛牌當(dāng)天啟動的10個重點平臺項目中，農(nóng)行自貿(mào)區(qū)“粵港澳”跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)新基地、平安銀行綜合金融服務(wù)中心、珠江金融租賃南沙融資租賃產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等多個金融類項目尤為引人關(guān)注。
農(nóng)行珠海分行副行長任暉介紹說，在積極支持橫琴開發(fā)建設(shè)過程中，該行成功牽頭多個大型基建項目融資，授信總額近200億元，累計投放逾百億元。
而對金融機(jī)構(gòu)來說，自貿(mào)區(qū)政策紅利為其開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來了更為充分的空間。其中跨境人民幣業(yè)務(wù)最為各家機(jī)構(gòu)看好。
南沙海港集裝箱碼頭公司在自貿(mào)區(qū)掛牌當(dāng)日，經(jīng)中行廣東分行授權(quán)南沙支行，從境外中行匈牙利分行獲得1億元人民幣跨境貸款，成為南沙片區(qū)首筆人民幣跨境貸款業(yè)務(wù)的融資方。該公司財務(wù)部經(jīng)理曾慶中在接受采訪時表示：“這1億元貸款中首批5000萬元已經(jīng)到賬，貸款利率相當(dāng)于現(xiàn)行國內(nèi)基準(zhǔn)利率下浮13%，不僅節(jié)約了融資成本，審批手續(xù)也十分簡單、便捷”。除此之外，中行還為珠江金融租賃有限公司發(fā)放了1億元人民幣的非銀行金融機(jī)構(gòu)借款，累計辦理了32筆、金額約6億元的首發(fā)業(yè)務(wù)。
在橫琴，首批簽約、授牌或啟動的金融相關(guān)項目及企業(yè)達(dá)17個，約占全部項目的“半壁江山”，其中工行與旅游行業(yè)龍頭企業(yè)長隆集團(tuán)簽訂《跨境金融綜合服務(wù)協(xié)議》，為長隆二期項目提供總金額不低于100億元的跨境融資。
實際上，跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)最先在深圳前海破冰，成為人民幣國際化的標(biāo)志性事件。據(jù)前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)管理局的統(tǒng)計，自2013年1月22日啟動到2015年3月底，區(qū)內(nèi)跨境貸備案金額已達(dá)到911億元。有專家指出，跨境人民幣貸款在支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，強(qiáng)化了人民幣交易與儲備功能，也成為商業(yè)銀行自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的重要突破口。
金融服務(wù)便利化
毗鄰港澳的廣東自貿(mào)區(qū)具有獨特的區(qū)位和政策疊加優(yōu)勢。圍繞自貿(mào)區(qū)建設(shè)和廣大企業(yè)個人需求，以銀行業(yè)為代表的金融機(jī)構(gòu)積極做好金融配套服務(wù)。
農(nóng)行前海分行行長李大龍在接受采訪時表示，農(nóng)行正在全力打造跨境業(yè)務(wù)中心，利用自貿(mào)區(qū)特殊金融政策為企業(yè)和個人提供結(jié)算、資金融通、資產(chǎn)管理等全方位金融服務(wù)。目前，該行已開發(fā)的跨境結(jié)算產(chǎn)品有“跨境結(jié)算直通車”、“跨境電商結(jié)算寶”、“跨境人民幣雙向資金池”等，在跨境投融資方面則開發(fā)出“跨境貸”系列產(chǎn)品以及“跨境發(fā)債通”和“跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”等產(chǎn)品，并向中高端個人客戶提供多元化、個性化的境內(nèi)外投資渠道和資產(chǎn)配置方式。
“中行在橫琴首發(fā)長城環(huán)球通多幣種IC卡，有效降低了橫琴澳門居民的匯兌風(fēng)險和成本；為順應(yīng)橫琴、澳門‘同城化’趨勢，我們還創(chuàng)新推出了港澳居民跨境購房款結(jié)匯，方便澳門企業(yè)和個人到橫琴投資置業(yè)。”中行橫琴自貿(mào)區(qū)分行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說。
從橫琴新區(qū)管委會了解到，目前區(qū)內(nèi)港澳居民跨境住宅按揭業(yè)務(wù)全面發(fā)展，跨境按揭累計收匯超過1億美元。而繼國內(nèi)首張包括港元、澳門元在內(nèi)的銀聯(lián)多幣種卡在橫琴發(fā)行后，個人本外幣兌換特許機(jī)構(gòu)銀聯(lián)刷卡兌換業(yè)務(wù)也在橫琴率先推出。
中國人民銀行珠海中心支行副行長張彥慧在隨后接受記者采訪時透露，目前正在探索開展雙向個人跨境投資業(yè)務(wù)，包括允許港澳居民以合法來源資金購買境內(nèi)特定用于與橫琴建設(shè)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的理財、投資等金融產(chǎn)品，以及允許境內(nèi)個人開展各類對澳門的境外投資業(yè)務(wù)。
“隨著橫琴新區(qū)自貿(mào)區(qū)建設(shè)加快，區(qū)內(nèi)住宿、餐飲、批發(fā)和零售、旅游等服務(wù)行業(yè)使用澳門元現(xiàn)鈔支付需求也在不斷加大，我們將加快相關(guān)政策落實，爭取早日實現(xiàn)澳門元在橫琴小額消費計價流通。”張彥慧說。
行業(yè)看點
央行發(fā)布4月份金融市場運行情況
從債券市場發(fā)行情況看，1至4月份，債券市場累計發(fā)行債券4.6萬億元，同比增長37.1%。其中，銀行間債券市場累計發(fā)行4.4萬億元，同比增長33.9%。4月份，債券市場共發(fā)行各類債券1.6萬億元，同比增長33.0%，環(huán)比增長12.4%。其中，國債發(fā)行2384.1億元，金融債券發(fā)行3910.1億元，公司信用類債券發(fā)行5748.8億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行10.4億元,同業(yè)存單發(fā)行3659.8億元。銀行間債券市場共發(fā)行債券1.5萬億元，同比增長31.3%，環(huán)比增長12.5%。
截至4月末，債券市場總托管余額為37.3萬億元。其中，國債托管余額為9.2萬億元，金融債券托管余額為12.2萬億元，公司信用類債券托管余額為11.6萬億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額為2984.7億元，同業(yè)存單托管余額為1.2萬億元。銀行間債券市場托管余額為34.6萬億元，占債券市場總托管余額的92.7%。
與上年末相比，4月末銀行間債券市場投資者中，商業(yè)銀行持有債券占比為63.3%，下降0.6個百分點，非銀行金融機(jī)構(gòu)占比為10.8%，與上年末基本持平，非法人機(jī)構(gòu)投資者及其他類投資者持有債券占比共為25.9%，上升0.6個百分點。從公司信用類債券持有者結(jié)構(gòu)看，4月末，商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非法人機(jī)構(gòu)投資者和其他類投資者的持有占比分別為43.6%、13.2%、40.9%和2.3%。
從貨幣市場運行情況看，1至4月份，貨幣市場成交量共計109.4萬億元，同比增加65.3%。4月份，貨幣市場成交量共計34.8萬億元，環(huán)比增加14.4%。其中，質(zhì)押式回購成交28.5萬億元，環(huán)比增加13.4%；買斷式回購成交1.9萬億元，環(huán)比增加19.8%；同業(yè)拆借成交4.4萬億元，環(huán)比增加19.2%。
4月份，同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.49%，較上月下行120個基點；質(zhì)押式回購月加權(quán)平均利率為2.37%，較上月下行124個基點。
從債券市場運行情況看，1至4月份，銀行間市場現(xiàn)券交易累計成交18.8萬億元，同比增加78.4%。4月份，銀行間債券市場現(xiàn)券成交6.2萬億元，日均成交2941.7億元，同比增加79.4%，環(huán)比增加22.5%。
4月末，銀行間債券總指數(shù)為162.18點，較上月末上升2.39點，升幅為1.50%。上證國債指數(shù)為148.52點，較上月末上升0.56點，升幅為0.38%。
從股票市場運行情況看，4月末，上證綜合指數(shù)收于4441.66點，較上月末上漲694點，漲幅18.51%；深證成分指數(shù)收于14818.64點，較上月末上漲1658點，漲幅12.60%。4月份，滬市日均交易量為8317.8億元，環(huán)比增加61.2%；深市日均交易量為6026.1億元，環(huán)比增加38.8%。
天津自貿(mào)區(qū)成功辦理首筆聯(lián)合租賃業(yè)務(wù)
天津自貿(mào)區(qū)掛牌以來，外匯局濱海新區(qū)中心支局積極收集政策需求，大力落實天津特色金融改革創(chuàng)新政策和措施，努力為自貿(mào)區(qū)企業(yè)提供政策咨詢與服務(wù)。據(jù)介紹，此次辦理的聯(lián)合租賃業(yè)務(wù)為項目公司注冊在東疆保稅港區(qū)內(nèi)的匯眾（天津）融資租賃有限公司和農(nóng)銀金融租賃有限公司共同出資購買海洋工程裝備資產(chǎn)，并以融資租賃方式交于境外同一承租人使用，資金用于國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的“301起重鋪管船”項目，資產(chǎn)總額近1.8億美元。外匯局濱海新區(qū)中心支局在深入調(diào)研的基礎(chǔ)上，以把控風(fēng)險、規(guī)范流程為原則，提出一攬子解決方案，對購買租賃資產(chǎn)、收取租金等業(yè)務(wù)流程中涉及到的資金劃轉(zhuǎn)、債權(quán)登記方面的問題給予解決，降低了企業(yè)經(jīng)營成本，對提升天津融資租賃產(chǎn)業(yè)聚集作用明顯。
青島融資租賃業(yè)快速發(fā)展
經(jīng)濟(jì)及金融發(fā)展的需要
青島市融資租賃業(yè)的興起及發(fā)展，是自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，也是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢所需。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，融資租賃業(yè)已成為僅次于銀行業(yè)的第二大資金供應(yīng)渠道，青島市正在努力打造成區(qū)域性金融中心，為直接服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的融資租賃業(yè)提供了廣泛的發(fā)展前景；青島市是一個裝備制造、汽車、造船等產(chǎn)業(yè)較發(fā)達(dá)的城市，具有融資租賃業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢，制造業(yè)的快速發(fā)展為租賃業(yè)提供了良好時機(jī)。今年1月底，青島市融資租賃協(xié)會的成立，標(biāo)志著全市融資租賃業(yè)已經(jīng)進(jìn)入融合發(fā)展的新階段。
促進(jìn)和推動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
融資租賃是連接金融業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)的紐帶，與設(shè)備制造業(yè)有著天然的緊密聯(lián)系，通過產(chǎn)融結(jié)合對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到“助推器”的作用。融資租賃業(yè)采用廠商直租和售后回租兩種方式，可以使一批達(dá)不到銀行信貸條件，但需要設(shè)備融資的中小型企業(yè)達(dá)到目的，彌補(bǔ)銀行融資方式的不足。目前青島市融資租賃業(yè)主要集中在設(shè)備、車輛、船舶等行業(yè)，在青島打造十條工業(yè)千億級產(chǎn)業(yè)鏈中，無論是對產(chǎn)業(yè)鏈條的上游設(shè)備制造業(yè)，還是下游廠商，融資租賃都將發(fā)揮積極的作用，不僅推動實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還能有效地帶動社會投資。
政策提供有力支持
融資租賃是解決中小企業(yè)融資難的一個有效渠道，為支持小微企業(yè)通過融資租賃實施融資，青島市人民政府已下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步支持小微企業(yè)發(fā)展的若干意見》（青政發(fā)〔2012〕7號）、《貫徹落實國發(fā)〔2012〕14號文件進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》（青政發(fā)〔2012〕46號），明確了“對通過融資租賃渠道融資的小微企業(yè)，按不超過實際融資額的2%給予補(bǔ)助”的政策，對這個蘊含巨大發(fā)展?jié)摿Φ?ldquo;朝陽產(chǎn)業(yè)”予以支持，支持該行業(yè)做大做強(qiáng)，促進(jìn)融資租賃業(yè)又好又快發(fā)展。
我國資產(chǎn)證券化市場潛力非常巨大
2005年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，開始信貸資產(chǎn)證券化試點工作。但2009年受美國次貸危機(jī)影響，試點一度處于停滯狀態(tài)，2011年恢復(fù)試點，2013年國務(wù)院決定擴(kuò)大試點工作。今年5月13日，國務(wù)院常務(wù)會議決定進(jìn)一步推動信貸資產(chǎn)證券化市場健康持續(xù)發(fā)展。
潘功勝表示，下一步，人民銀行將會同有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實此次國務(wù)院常務(wù)會議精神，堅持市場化改革方向，按照真實出售、破產(chǎn)隔離，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、信息共享，加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險，以及不搞“再證券化”等原則，完善市場運行機(jī)制，充分發(fā)揮信息披露、信用評級等市場化約束作用，提高產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化水平，不斷擴(kuò)大試點規(guī)模，加強(qiáng)投資者培育，做好風(fēng)險防范，推動信貸資產(chǎn)證券化市場健康持續(xù)發(fā)展。
信貸資產(chǎn)證券化市場未來發(fā)展?jié)摿薮?br /> 潘功勝指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，進(jìn)一步推動信貸資產(chǎn)證券化市場健康持續(xù)發(fā)展，有利于盤活存量資金、釋放信貸資源、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、提高資金使用效率，對于促進(jìn)多層次資本市場發(fā)展、推動商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型、優(yōu)化金融資源配置、加大金融對實體經(jīng)濟(jì)支持具有積極意義。
據(jù)介紹，從宏觀層面來看，金融機(jī)構(gòu)把現(xiàn)有存量貸款進(jìn)行證券化后，打包出售給市場投資者，可以有效盤活存量信貸資金。根據(jù)此次國務(wù)院常務(wù)會議，騰出信貸資源要更好地投入到國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，包括棚改、水利、中西部鐵路建設(shè)等領(lǐng)域，以及對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的金融支持。
從金融市場發(fā)展來看，資產(chǎn)證券化向市場提供一種新的投資品種，有利于推動中國債券市場發(fā)展以及推動中國多層次資本市場的形成。
從微觀層面來看，商業(yè)銀行通過證券化業(yè)務(wù)可以動態(tài)地調(diào)整資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)營轉(zhuǎn)型，減少資本占用，能夠更好地提高資金使用效率。截至今年4月底，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行額度達(dá)600多億元，比去年同期增加100多億元。
對于未來中國資產(chǎn)證券化的發(fā)展前景，潘功勝表示，目前中國資產(chǎn)證券化市場還處于發(fā)展初期，正在發(fā)育階段，本身存在很多問題需要完善，但是對于中國未來資產(chǎn)證券化發(fā)展充滿信心。中國資產(chǎn)證券化市場潛力非常巨大，看好其未來發(fā)展。
首先，信貸資產(chǎn)證券化余額相當(dāng)于整個貸款市場貸款余額的0.3%。中國現(xiàn)在貸款余額大概接近93萬億元，其中人民幣貸款的余額接近88萬億元，信貸資產(chǎn)證券化余額是3000億元，相當(dāng)于整個貸款余額的0.3%。
其次，3000億元信貸資產(chǎn)證券化占整個債券市場余額不到1%，大約在0.8%左右。到今年4月末中國債券市場余額大約為37萬億元，包括國債、政策性金融債、公司類信用債，這三個大類各占三分之一左右。
最后，到2014年底美國資產(chǎn)證券化余額約為10萬億美元，相當(dāng)于人民幣60多萬億元人民幣，3000億元規(guī)模的中國信貸資產(chǎn)證券化，相當(dāng)于美國資產(chǎn)證券化市場余額的0.5%。上述三大數(shù)據(jù)顯示，中國信貸資產(chǎn)證券化市場未來的發(fā)展?jié)摿薮蟆?br /> 高度重視風(fēng)險防控保證資產(chǎn)證券化產(chǎn)品簡單透明
“中國信貸資產(chǎn)證券化目前總體規(guī)模不是很大，但隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大，我們也需要高度重視風(fēng)險防控。”潘功勝說。在中國推動信貸資產(chǎn)證券化市場發(fā)展的進(jìn)程中，我們非常認(rèn)真地研究國際上主要經(jīng)濟(jì)體在資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程中的經(jīng)驗和教訓(xùn)以及在國際金融危機(jī)后在金融監(jiān)管方面的改革。
潘功勝表示，第一，要防止過度證券化。此次國務(wù)院常務(wù)會議明確擴(kuò)大試點，不搞再證券化。資產(chǎn)證券化從理論上來說，可以進(jìn)行多層證券化，證券化層級越多，基礎(chǔ)資產(chǎn)和投資人之間距離就越遙遠(yuǎn)，證券化產(chǎn)品也會變得復(fù)雜，不僅客觀上會使風(fēng)險難以識別，主觀上也會產(chǎn)生過度轉(zhuǎn)移風(fēng)險的道德風(fēng)險。所以，中國在發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化過程中強(qiáng)調(diào)一個基本原則，即要保證資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的簡單、透明。
第二，要堅持市場創(chuàng)新和監(jiān)管相協(xié)調(diào)的發(fā)展理念。加強(qiáng)市場創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)以及監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。
第三，完善制度建設(shè)。在制度建設(shè)方面充分吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)以及金融危機(jī)后主要經(jīng)濟(jì)體金融監(jiān)管改革一些成果。比如，要建立一個動態(tài)、標(biāo)準(zhǔn)、透明的信息披露機(jī)制，包括在產(chǎn)品存續(xù)期持續(xù)的信息披露機(jī)制以及對信息披露的評價機(jī)制。要加強(qiáng)對發(fā)行人、評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范管理，督促中介機(jī)構(gòu)切實履行責(zé)任。要進(jìn)一步完善風(fēng)險自留制度，發(fā)行人發(fā)起的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品自己要自留一部分，防止在資產(chǎn)證券化過程中發(fā)行人的道德風(fēng)險出現(xiàn)。
零售貸款是未來信貸資產(chǎn)證券化方向之一
潘功勝認(rèn)為，中國目前信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)，一般企業(yè)貸款較多，占到90%。對于未來基礎(chǔ)資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)，零售貸款具有較高的同質(zhì)性，比較適合用于證券化，因此發(fā)展個人住房按揭貸款等零售貸款的信貸資產(chǎn)證券化是未來推進(jìn)的方向之一。
據(jù)介紹，美國信貸資產(chǎn)證券化市場結(jié)構(gòu)中，90%的基礎(chǔ)資產(chǎn)池是零售貸款，包括個人按揭貸款、學(xué)生貸款、個人消費貸款，銀行卡消費貸款等。中國目前信貸資產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)和美國有很大差異。
他認(rèn)為，開展不良資產(chǎn)證券化能夠拓寬商業(yè)銀行處置不良貸款的渠道，加快不良貸款處置速度，有利于提高商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量。同時，通過這種方式能夠更好地發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)價格，有利于提高銀行對于不良資產(chǎn)的回收率水平。
據(jù)介紹，在國際金融危機(jī)之前，2005年至2008年，建設(shè)銀行、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、東方資產(chǎn)管理公司進(jìn)行了四單不良貸款證券化，規(guī)模合計100多億元?，F(xiàn)已完成完全兌付，運行良好。潘功勝表示，下一步，根據(jù)此次國務(wù)院常務(wù)會議的指示精神和相關(guān)部門配合，在總結(jié)前期試點經(jīng)驗以及在嚴(yán)格防控風(fēng)險積極探索開展不良資產(chǎn)的證券化工作。
此外，對于中國資產(chǎn)證券化市場是否向境外投資者開放的問題，潘功勝表示，我國債券市場有220多家境外投資者，包括境外的央行、貨幣當(dāng)局、國際金融機(jī)構(gòu)、主權(quán)財富基金、境外人民幣清算行、QFII、RQFII等，目前持有整個債券市場的余額是6000多億元。信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品只是其中一個品種，所以凡是可以投資中國債券市場的海外投資者都可以投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品?！?br />
融資租賃企業(yè)年增長80%
近年來，中央高層在不同場合的講話以及務(wù)院文件都多次提及融資租賃，中央一號文件也連續(xù)三次將融資租賃寫入其中，這是行業(yè)發(fā)展35年來從沒有過的，而中央層面的推動使得社會資本對融資租賃表現(xiàn)出前所未有的熱衷。
上海翔龍融資租賃有限公司高傳義指出，在這種情況下，近幾年來我國融資租公司數(shù)量每年都是每年都以80%-90%的數(shù)量增長，交易的總量和合同余額總量每年增長超過50%。
過快的發(fā)展勢必面臨更多的問題。高傳義指出，從外部看，監(jiān)管和法制的出臺遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上行業(yè)的發(fā)展速度，所以監(jiān)管的出臺這需要業(yè)內(nèi)人士呼吁。
從行業(yè)內(nèi)部來看，目前最大的瓶頸就是人才和資金，比如這些迅猛增長出來企業(yè)的總經(jīng)理，都必須是在以前的企業(yè)里成長起來的，而這一職務(wù)需要至少五年的從業(yè)經(jīng)驗；而資金渠道來源單一是融資租賃行業(yè)一直以來的頑疾。
監(jiān)管以及行業(yè)本身的障礙也催生了各種融資租賃模式。安徽鈺誠集團(tuán)融資租賃項目總監(jiān)郭寧介紹，該集團(tuán)的產(chǎn)品e租寶，受限于資金來源單一，所以重點盤活融資租賃存量資金，通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，將融資租賃應(yīng)收租金債權(quán)轉(zhuǎn)讓給社會大眾，把轉(zhuǎn)讓債權(quán)之后的資金再投入到新的項目，一年周轉(zhuǎn)多次，提高資金的使用效率。
融資租賃行業(yè)快速發(fā)展的另一個趨勢是直租行業(yè)的崛起。高傳義向網(wǎng)易財經(jīng)介紹，業(yè)內(nèi)將直租模式的發(fā)展和崛起稱作“傳統(tǒng)融資租賃的回歸”。
融資租賃一般有直租和售后回租模式兩種。直租即租賃公司自己從供應(yīng)商手中采購產(chǎn)品然后租給運營商使用，而售后回租則是租賃公司從運營商手中購買他們已經(jīng)在使用的產(chǎn)品，然后再回租給他們使用，收取租金。相較而言，售后回租對租賃公司簡單、容易操作、風(fēng)險小。所以新的租賃公司一般都從售后回租開始做。
但高傳義解釋，直租才是的融資租賃公司真正的業(yè)務(wù)，它所起的作用更大，對租賃公司的能力和技術(shù)要求更高，因為要自己選擇供應(yīng)商，管理采購，負(fù)責(zé)產(chǎn)品質(zhì)量，“供應(yīng)商可能會因為租賃公司不專業(yè)而坑他們，這很常見，我就遇到過”。
在成熟市場上，融資租賃行業(yè)中直租是主要模式，但是中國市場上，即使是這幾年突飛猛進(jìn)發(fā)展，目前還是售后回租占據(jù)百分之六七十。
事實上，中國租賃公司開展直租模式，直接向供應(yīng)商采購商品是前年才開始的事。因為此前，中國政府的稅收政策規(guī)定，設(shè)備運營公司采購可享受稅收優(yōu)惠，而租賃公司不可。
高傳義稱，早在2006年中國的租賃公司就放開稅收的制約。這一訴求在2012年被采納落實，2013年稅務(wù)部門出臺政策正式放開，中國融資租賃公司開始大規(guī)模直接向供應(yīng)商采購。
直租的興起源于這一模式更高的利潤回報，相比于售后回租，租賃公司自己向供應(yīng)商采購產(chǎn)品再租給運營公司，這種模式的利潤率更高，而且公司還可以賺取差價，以及殘值處理等其他方面的收益。