8月末，上證綜指收于3205.99點，較上月末下跌458點，跌幅為12.5%；深證成指收于10549.16點，較上月末下跌1825點，跌幅為14.7%.8月份，滬市日均交易量為5147.7億元，環(huán)比下降26.7%；深市日均交易量為4630.6億元，環(huán)比下降11.4%.（資料來源：中央國債登記結算有限責任公司、全國銀行間同業(yè)拆借中心、銀行間市場清算所股份有限公司、上海證券交易所和深圳證券交易所）
行業(yè)資訊
天津自貿(mào)區(qū)積極探索京津冀金融改革創(chuàng)新試驗
一是發(fā)揮自貿(mào)試驗區(qū)金融創(chuàng)新示范作用。天津自貿(mào)區(qū)承擔著為國家試制度、為地方謀發(fā)展的使命，要發(fā)揮自貿(mào)區(qū)在金融產(chǎn)品、業(yè)務創(chuàng)新和金融監(jiān)管簡政放權方面的示范作用，推動將經(jīng)驗推廣到京津冀三地。一方面是簡政放權，推進區(qū)內(nèi)銀行分行級以下的機構、高管和部分業(yè)務準入事項由事前審批改為事后報告。針對銀行實力規(guī)模與風控水平，發(fā)放離岸業(yè)務全牌照或部分牌照。取消航運保險營運中心和再保險公司設立分支機構事前審批，將區(qū)內(nèi)保險支公司高管人員任職資格由事前審批轉為備案管理等。另一方面是產(chǎn)品服務創(chuàng)新，創(chuàng)建金融集成電路（IC）卡“一卡通”示范區(qū)。
二是發(fā)揮自貿(mào)區(qū)金融服務京津冀經(jīng)濟發(fā)展作用。充分發(fā)揮自貿(mào)區(qū)金融機構和服務平臺作用，支持京津冀經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展。爭取在區(qū)內(nèi)設立京津冀協(xié)同發(fā)展基金、京津冀產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整基金，允許境外投資者以人民幣資金投資區(qū)內(nèi)用于京津冀協(xié)同發(fā)展的基金，研究設立京津冀開發(fā)銀行。鼓勵境內(nèi)外航運保險和保險經(jīng)紀等專業(yè)服務機構落戶自貿(mào)試驗區(qū)并開展飛機保險、航空運輸保險等業(yè)務。利用中國企業(yè)國際融資洽談會合作交流平臺，組織開展自貿(mào)區(qū)建設專題的融資對接、峰會論壇、展覽展示等活動，服務三地參會企業(yè)。
三是推動京津冀金融監(jiān)管和金融市場一體化。金融創(chuàng)新要在監(jiān)管框架下進行，為更好地發(fā)揮天津自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新服務京津冀協(xié)同發(fā)展的效用，要加強京津冀地區(qū)金融監(jiān)管部門間的溝通協(xié)作，破除地域限制，逐步建立金融監(jiān)管協(xié)同機制、金融風險防控聯(lián)動機制和三省市金融發(fā)展協(xié)作機制，及時監(jiān)測系統(tǒng)性、區(qū)域性風險隱患，加強重大突發(fā)事件聯(lián)動應急管理合作。加強跨境資金流動風險監(jiān)測，做好非現(xiàn)場核查和現(xiàn)場檢查，探索主體監(jiān)管，實施分類管理，采取有效措施防范風險。支持京津冀地區(qū)金融機構為自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)主體提供支付結算、異地存儲、信貸、信用擔保等業(yè)務同城化綜合金融服務，降低跨行政區(qū)金融交易成本。
金融租賃企業(yè)圍繞國家戰(zhàn)略找尋發(fā)展機遇
借助“一帶一路”拓展國際化新機遇
2007年國務院開展商業(yè)銀行開辦金融租賃企業(yè)試點，工銀租賃成為首批“銀行系”租賃企業(yè)。“工銀租賃在成立之初就把國際化作為定位之一，但當時國內(nèi)幾乎沒有什么經(jīng)驗可借鑒，而國外的法律、稅務環(huán)境又明顯不同，海外業(yè)務拓展一度面臨不少阻礙。”工銀租賃總裁叢林說。
不過，隨著近年來中國企業(yè)“走出去”步伐加快，我國金融租賃行業(yè)逐步探索出“中國制造＋中國金融租賃”的海外發(fā)展模式。通過購買國內(nèi)產(chǎn)品租給國外企業(yè)，工銀租賃促成多架國產(chǎn)大飛機“走出去”，幫助華為拓展中東歐市場；建信租賃推動比亞迪電動車海外銷售；民生金融租賃助推多艘中國制造的海洋工程船、自升式鉆井平臺出口歐洲、東南亞等地。
在幫助中國產(chǎn)品打開國際市場的同時，金融租賃行業(yè)的國際化水平也在不斷提升。目前，工銀租賃近3000億元的總資產(chǎn)中有三分之一是境外資產(chǎn)，50%的飛機交付境外；民生租賃飛機和船舶板塊絕大部分新增業(yè)務來自境外。
日前，國務院發(fā)布的《關于促進金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導意見》，對長期以來租賃行業(yè)關注的融資、法律、財稅等問題作出回應和安排，并提出簡化監(jiān)管流程、給企業(yè)松綁，為中國租賃業(yè)走向國際市場營造更為公平的環(huán)境。
推動創(chuàng)新破題中小企業(yè)融資難
近年來習慣盯著飛機、船舶等“大買賣”的金融租賃企業(yè)，也開始探索中小企業(yè)租賃業(yè)務的“小生意”。
相對于飛機、船舶等大型項目，中小企業(yè)的融資租賃風險較難掌握。上半年，不良融資租賃資產(chǎn)率0.89%，比年初增長0.12個百分點，其中很大一部分來自中小企業(yè)。
專家認為，要想加大服務中小企業(yè)的力度，必須從業(yè)務流程、風控模式上進行創(chuàng)新。
不少金融租賃企業(yè)探索與母公司拓寬業(yè)務聯(lián)動模式，保持一致的風險偏好。建信租賃借助建行34家一級分行進行營銷，并創(chuàng)新與母行開展租賃保理業(yè)務，對共有客戶進行租后管理。工銀租賃則基于工行的營銷網(wǎng)絡向中小企業(yè)提供融資租賃服務，累計向中小企業(yè)投放100多億元。
中央財經(jīng)大學教授郭田勇認為，背靠大型銀行發(fā)展的金融租賃公司對于做中小企業(yè)融資稍顯力不從心，應該降低門檻發(fā)展更多具有中小銀行背景的金融租賃公司，充分利用城商行、農(nóng)商行優(yōu)勢支持本地區(qū)中小企業(yè)融資融物。
“互聯(lián)網(wǎng)＋”的大潮下謀劃“觸網(wǎng)”
時下，“互聯(lián)網(wǎng)＋”的春風也吹到租賃行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為租賃企業(yè)解決資金和租賃債權轉讓的一個出口。
“我們正準備將租賃業(yè)務搬到互聯(lián)網(wǎng)上，工程機械產(chǎn)品、小型游艇、小型飛機等設備的分時租賃是較為成熟的項目。”叢林說，下一步，工銀租賃打算為租車公司和個人搭建平臺，一方面通過結合銀行信用卡業(yè)務，簡化個人租車流程；另一方面通過平臺數(shù)據(jù)評估風險，對租車公司提供金融租賃服務。
目前，我國租賃滲透率僅在5%左右。從國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模看，2014年金融租賃資產(chǎn)占銀行資產(chǎn)的比重在1%至2%，金融租賃對全社會融資的影響力、帶動力尚不足夠。
中央財經(jīng)大學教授黃震指出，通過互聯(lián)網(wǎng)賦予租賃資產(chǎn)更多流動性是一種不錯的模式創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)平臺可以幫助租賃企業(yè)對接大量的個人客戶，拓寬租賃公司資金來源的同時，將金融租賃滲透到個人客戶中，進一步提升金融租賃行業(yè)的社會認知度。
天津自貿(mào)區(qū)：金融租賃公司的業(yè)務占全國三分之一
受益于自貿(mào)試驗區(qū)建設 上海已成融資租賃聚集區(qū)
自2013年9月上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，上海大力發(fā)展融資租賃行業(yè)，探索實施多項制度創(chuàng)新和便利化措施，成功聚集大批融資租賃公司，已成為國內(nèi)融資租賃行業(yè)集聚度最高的區(qū)域。
商務部近日發(fā)布的《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》指出，截至2014年底，上海融資租賃企業(yè)家數(shù)達到452家，較上年增長224家，資產(chǎn)規(guī)模達3535.8億元，企業(yè)數(shù)與資產(chǎn)規(guī)模均位居全國首位，天津以企業(yè)335家、資產(chǎn)規(guī)模2048.2億元緊隨上海之后。
目前，上海自貿(mào)區(qū)既有遠東租賃、中航租賃等從事飛機、船舶、大型設備租賃的大型融資租賃公司，也有服務于中小企業(yè)為主、以中小型設備為目標的小型租賃公司。
比如，去年12月，茅臺建銀（上海）融資租賃有限公司在上海自貿(mào)區(qū)注冊成立，該公司由貴州茅臺集團與建行旗下建信信托有限責任公司共同出資成立，其中茅臺集團持股51%。
隨著上海自貿(mào)區(qū)在今年4月份正式擴區(qū)，融資租賃行業(yè)在上海集聚進一步加快。截至今年7月末，僅浦東融資租賃企業(yè)就達到1096家，較去年年底增加657家。
在新設立的融資租賃公司中，外商投資企業(yè)占據(jù)逾九成，上海已成為全國外商投資融資租賃行業(yè)集中度最高的城市。上海商務委一份截至今年4月份的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，國內(nèi)外各類投資者在上海共投資設立1014家融資租賃公司，其中，金融租賃公司5家，內(nèi)資試點公司18家，其余991家全部是外商投資企業(yè)，占上海融資租賃企業(yè)總數(shù)的97%，占全國總數(shù)的1/3。
融資租賃作為市場配置資源的重要機制，充分發(fā)揮融資與融物結合的特性，切實促進了實體經(jīng)濟發(fā)展，有效緩解了中小企業(yè)的融資難。根據(jù)上海商務委對150家租賃公司的抽樣調(diào)查，上海已有超過25家的租賃公司的業(yè)務專業(yè)服務于中小企業(yè)，如上海電氣租賃公司98.9%的客戶為中小企業(yè)，累計為國內(nèi)2367家提供94.2億元的設備融資服務。
上海市商務委透露，近期將會同上海市相關部門從政策推進、模式創(chuàng)新、環(huán)境打造、人才培養(yǎng)、行業(yè)監(jiān)管等方面采取一系列積極舉措，推進自貿(mào)區(qū)內(nèi)融資租賃試點政策落地。目前，上海已成立了全國首家融資租賃經(jīng)紀公司，率先成立了租賃行業(yè)調(diào)解中心，探索解決租賃經(jīng)濟糾紛的法律救濟新途徑。
潘功勝：完善政策框架 加強國際合作
潘功勝表示，近年來，中英兩國經(jīng)濟金融界交流互動與務實合作日益增多，成果頗豐。2009年以來，在中英經(jīng)濟財金對話機制下，人民銀行作為金融服務領域的中方牽頭部門，與英國駐華大使館開展了多項合作研究，“離岸人民幣市場發(fā)展”聯(lián)合研究是其中的重要一項，已連續(xù)開展4年，為推動人民幣跨境使用作出了重要貢獻。
潘功勝指出，2009年跨境人民幣業(yè)務試點啟動以來，跨境人民幣業(yè)務進展顯著，有效提升了人民幣的國際地位。倫敦是全球最重要的國際金融中心之一，也是最重要的離岸人民幣市場之一。近年來，在中英雙方的共同努力下，倫敦離岸人民幣市場建設取得很多新進展。展望未來，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展和各項改革的推進，人民幣國際使用的領域和范圍將進一步拓展，這會給包括倫敦在內(nèi)的離岸人民幣市場帶來更大的發(fā)展機遇。下一步，人民銀行將主動順應市場需求，完善政策框架，加強國際合作，為離岸人民幣市場發(fā)展注入新動力。
妮瑪·莎菲表示，近年來，人民幣國際化和倫敦人民幣離岸市場發(fā)展取得顯著進展，主要體現(xiàn)在中英央行簽訂雙邊本幣互換協(xié)議、國開行和英國財政部相繼在倫敦發(fā)行人民幣債券、指定建設銀行（倫敦）有限公司為倫敦人民幣業(yè)務清算行、擴大中資金融機構英國市場準入等方面。未來人民幣國際化程度提升將影響全球金融體系，對中國和全球都是重大機遇。英方希望繼續(xù)與中方加強交流，增進合作，共同推動人民幣國際化進程。
來自中英兩國政府部門、金融機構的60余名專家參加了會議。
行業(yè)看點
融資租賃業(yè)亟需拓展資金來源
為降低流動性風險，部分企業(yè)開始嘗試租賃資產(chǎn)證券化、發(fā)行信托產(chǎn)品、引入保險資金、通過自貿(mào)區(qū)融入境外資金、通過P2P平臺出售租賃收益權等。但由于受市場認可度、融資成本等因素限制，這些融資方式還未被租賃企業(yè)大規(guī)模運用，短期內(nèi)難以改變?nèi)谫Y租賃企業(yè)對銀行資金的依賴。
《報告》指出，2014年下半年，上市公司參與設立融資租賃公司，以及與融資租賃公司開展業(yè)務合作獲得資金支持的速度明顯加快。
一方面是上市公司意圖通過融資租賃公司提高融資效率，改善資產(chǎn)結構和財務狀況，培育新的利潤增長點，另一方面是融資租賃企業(yè)期望通過上市公司開拓融資渠道，擴大業(yè)務規(guī)模。
在此背景下，2015年融資租賃公司資本運作市場有望進一步活躍，并使融資租賃與上市公司主業(yè)結合更加緊密，使業(yè)務發(fā)展得到廣泛延伸，實現(xiàn)多元化的戰(zhàn)略布局。
面對行業(yè)整體的快速發(fā)展以及業(yè)務需求的多樣化，融資租賃企業(yè)積極豐富融資渠道，創(chuàng)新業(yè)務模式，將在諸多新領域取得新突破?！秷蟾妗分赋觯?ldquo;資產(chǎn)證券化制度改革以及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，將大大減輕融資租賃企業(yè)對銀行的資金依賴；行業(yè)準入及監(jiān)管規(guī)則的放寬，將更加吸引符合條件的其他類型資本加入；創(chuàng)投融資租賃的興起，將更多滿足小微初創(chuàng)企業(yè)的融資需求。”
融資租賃“多頭監(jiān)管”問題待立法解決
9月8日,國務院辦公廳印發(fā)的《關于促進金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導意見》公開發(fā)布,規(guī)范的對象為金融租賃公司。
此前一天,國務院辦公廳印發(fā)的《關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》也公開發(fā)布,規(guī)范的對象為商務部批準設立的融資租賃企業(yè),包括內(nèi)資試點企業(yè)、外資企業(yè)。
中國社會科學院金融研究所、特華博士后科研工作站共同發(fā)布的《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告(2014—2015)》稱,我國融資租賃業(yè)分成三大陣營:第一類是金融租賃公司,由銀監(jiān)會監(jiān)管；第二類是外商投資租賃公司,由商務部外資司監(jiān)管；第三類是內(nèi)資租賃公司,由商務部流通發(fā)展司監(jiān)管。
“‘多頭監(jiān)管’一直為業(yè)界所詬病。”報告稱。
“雙頭監(jiān)管”源于歷史必然
8月28日,北京市租賃行業(yè)協(xié)會發(fā)布了上半年行業(yè)數(shù)據(jù),截至6月30日,北京市共有商務部批準設立的融資租賃企業(yè)191家,其中內(nèi)資試點企業(yè)28家,外資企業(yè)163家。
該數(shù)據(jù)中不包括金融租賃公司數(shù)量。目前,融資租賃行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)時,基于監(jiān)管部門的不同,內(nèi)資試點企業(yè)、外資企業(yè)和金融租賃企業(yè)分開進行。
《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告(2014—2015)》撰稿人胡春梅博士表示,由于融資租賃公司產(chǎn)生和發(fā)展歷程的差異,導致了目前的監(jiān)管現(xiàn)狀。
改革開放初期,我國經(jīng)濟比較困難,國家沒有太多資金用于購買國外先進設備,于是在中國國際信托投資公司榮毅仁先生的建議下,政府有關部門決定批準設立融資租賃公司。
中國國際信托投資公司最早牽頭成立了兩家租賃公司:一家是中日合資企業(yè)東方租賃有限公司,于1981年4月聯(lián)合北京機電設備公司和日本奧力可思公司發(fā)起設立；另一家是中資企業(yè)中國租賃有限公司,于1981年7月與原國家物資總局共同組建。
胡春梅認為,對于早期的中國融資租賃業(yè)來說,與其說是監(jiān)管,不如說是審批。租賃企業(yè)的設立需要審批,具有審批權的部門包括原外經(jīng)貿(mào)部、物資局、原電子工業(yè)部和原郵電部等。
“融資租賃業(yè)發(fā)展初期沒有關于監(jiān)管方面專門的法律規(guī)定,因此,也沒有統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則可以遵循。”胡春梅說。
公開資料顯示,1986年,部分國內(nèi)租賃企業(yè)轉為非銀行金融機構,在租賃業(yè)務之外可以吸收一年以上的信托存款,這類租賃企業(yè)統(tǒng)一歸屬為金融租賃公司,由中國人民銀行監(jiān)管。
1998年之后,由于國內(nèi)貿(mào)易部、國家經(jīng)貿(mào)委等部委在大部門制改革進程中先后撤銷,關于融資租賃內(nèi)資試點企業(yè)、外資企業(yè)的審批被轉交給商務部,因此,商務部同時具有了內(nèi)資和外資租賃公司的審批職責,具體分屬外資司和市場建設司兩個部門。
北京市租賃行業(yè)協(xié)會會長、中國融資租賃企業(yè)協(xié)會副會長張巨光認為,在融資租賃行業(yè)發(fā)展的30多年中,融資租賃行業(yè)經(jīng)過開創(chuàng)期、初始期、抑制期和發(fā)展期幾個階段,開創(chuàng)期處于無監(jiān)管狀態(tài),初始期是誰審批誰監(jiān)管,最終形成目前商務部和銀監(jiān)會“雙頭監(jiān)管”。
現(xiàn)有監(jiān)管格局缺乏統(tǒng)一標準
目前,三類融資租賃公司分別適用不同的監(jiān)管規(guī)定。
金融租賃公司適用《金融租賃公司管理辦法》。該辦法由中國人民銀行于2000年發(fā)布,2007年改由銀監(jiān)會修訂。2014年3月,銀監(jiān)會再次修訂該辦法。
根據(jù)該辦法,金融租賃公司實行機構監(jiān)管的方式,金融租賃公司被限定為經(jīng)銀監(jiān)會批準特定的非銀行金融機構,其他融資租賃公司不得有“金融租賃”字樣。
內(nèi)、外資融資租賃公司適用《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》,由商務部于2013年10月頒布實施。
張巨光說,由此導致的結果是,同為融資租賃企業(yè),但基于監(jiān)管部門的不同,企業(yè)的行業(yè)定位就存在差別。
在張巨光看來,銀監(jiān)會審批的金融租賃公司定位為非銀行金融機構,商務部審批的融資租賃企業(yè)則定位為生產(chǎn)性服務業(yè),不同的行業(yè)定位,直接導致企業(yè)發(fā)展條件的差異和矛盾。
“即使都是商務部監(jiān)管的租賃公司,內(nèi)資和外資在準入、稅收待遇和業(yè)務許可等方面也需要適用不同的規(guī)則。”胡春梅在前述報告中稱。
張巨光舉例說,在融資租賃企業(yè)融資方面,融資租賃業(yè)務普遍存在融資難的問題,大多依靠股東出資和向銀行貸款,現(xiàn)在對銀行的負債超過30%；金融租賃公司多有金融機構背景并且還具有特殊的融資功能,融資問題并不突出。
前述報告稱,在一些市場準入或者業(yè)務規(guī)則方面也存在差異。例如對于外匯業(yè)務而言,金融租賃公司可以向外匯管理局申請經(jīng)營外匯業(yè)務許可證,從事外匯租賃業(yè)務,而商務部批準設立的融資租賃公司不能直接經(jīng)營外匯業(yè)務。
中國人民大學法學院教授、全國人大財經(jīng)委融資租賃法立法小組成員高圣平此前在接受《法制日報》采訪時表示,目前融資租賃業(yè)的行業(yè)監(jiān)管部門是銀監(jiān)會和商務部,這種多頭監(jiān)管的現(xiàn)象極易導致規(guī)則的不統(tǒng)一,造成同類市場主體的“游戲規(guī)則”之間的差異,影響了市場競爭秩序。
目前的監(jiān)管體制成了融資租賃行業(yè)發(fā)展亟需解決的矛盾。張巨光說,為了建立內(nèi)外資統(tǒng)一的融資租賃業(yè)管理制度,“我們業(yè)界呼吁”制定融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例,統(tǒng)一監(jiān)管,促進行業(yè)進一步發(fā)展。
胡春梅也認為,從行業(yè)發(fā)展看,需要有統(tǒng)一的監(jiān)管標準,以改變?nèi)谫Y租賃業(yè)多頭監(jiān)管的局面。
制定法律解決“多頭監(jiān)管”
理順行業(yè)管理體制的改革已然在路上。
9月7日,國務院辦公廳印發(fā)《關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》,其中提出了針對內(nèi)資試點企業(yè)、外資企業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管改革方向。
“理順行業(yè)管理體制。加強行業(yè)統(tǒng)籌管理,建立內(nèi)外資統(tǒng)一的融資租賃業(yè)管理制度,實現(xiàn)經(jīng)營范圍、交易規(guī)則、監(jiān)管指標、信息報送、監(jiān)督檢查等方面的統(tǒng)一。”該意見稱。
高圣平認為,通過立法機關的選擇,才能明確融資租賃業(yè)的行業(yè)監(jiān)管機關,才能基于此制定行業(yè)統(tǒng)一的監(jiān)管指標和監(jiān)管規(guī)則。因此,只有通過制定法律的方式解決“多頭監(jiān)管”問題。
在《國務院2015年立法工作計劃》中,融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例被指定由商務部負責起草。
今年6月8日下午,商務部流通發(fā)展司已經(jīng)在北京召開融資租賃立法工作座談會,啟動了融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例起草工作。
商務部流通發(fā)展司發(fā)布的消息稱,座談會圍繞融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例宗旨和原則、需重點解決的問題、事中事后監(jiān)管、制度與監(jiān)管指標設置、加強行業(yè)自律作用等幾個方面進行了研討。
張巨光參加了此次座談會,建議之一是,制定融資租賃企業(yè)監(jiān)管條例,應該重點解決內(nèi)資融資租賃、外資融資租賃、金融租賃的統(tǒng)一監(jiān)管問題。
張巨光表示,在此前提下,條例需要統(tǒng)一規(guī)范融資租賃企業(yè)的設立條件和審批規(guī)則,監(jiān)管部門及協(xié)助監(jiān)管部門,監(jiān)管指標及其定義、融資租賃企業(yè)接受監(jiān)管的方式、方法,監(jiān)管載體,融資租賃企業(yè)的業(yè)務范圍,融資租賃企業(yè)禁止業(yè)務、模式、違規(guī)操作的風險指引,違反條例的處罰方式、程度等。
“要告訴融資租賃企業(yè)應該怎么做融資租賃業(yè)務；告訴融資租賃企業(yè)如果違反條例將面臨怎樣的處罰。”張巨光說。
胡春梅認為,統(tǒng)一監(jiān)管融資租賃的難點在于金融租賃公司,并且是歷史形成的結果,由于金融租賃公司從事了金融業(yè)務,目前的融資租賃業(yè)統(tǒng)一歸入商務部或者銀監(jiān)會監(jiān)管都是不合適的。
胡春梅在《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告(2014—2015)》中建議:融資租賃公司設立前期,由商務部監(jiān)管,降低準入限制,對其從事的融資租賃業(yè)務進行統(tǒng)一引導和監(jiān)管；對于設計類似于銀行業(yè)務的經(jīng)營,可能產(chǎn)生整體金融風險的業(yè)務,須向銀監(jiān)會申請業(yè)務資格,接受銀監(jiān)會的嚴格監(jiān)管。核心在于“監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一適用于各主體”。
融資租賃公司ABS漸成風潮
9月11日，在由中國建銀投資有限責任公司（中國建投）、上海證券交易所主辦的“中國融資租賃ABS變革與發(fā)展”投資沙龍上，上海證券交易所債權業(yè)務副總監(jiān)劉蔚介紹，去年12月至今年8月底，上交所已受理的租賃資產(chǎn)證券化項目有近40個，其中已對29個ABS項目出具了同意掛牌轉讓的無異議函，擬發(fā)行金額總額接近300億元，其中19個項目已完成備案，發(fā)行金額超過200億元。
可作對比的是，在此之前的近十年內(nèi)，只有24個以租賃債權為基礎資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品在上交所發(fā)行并掛牌轉讓，總發(fā)行金額250多億元。
資產(chǎn)證券化，通俗來講，就是把缺乏流動性、但具有可預期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式出售以獲取融資，提高資產(chǎn)的流動性。
“中國的融資租賃企業(yè)資金來源依賴銀行貸款，高達75%以上，而美國等發(fā)達市場大約只有20%。”復旦大學全球投資與貿(mào)易研究中心主任袁堂軍稱，“發(fā)達市場的資金來源主要依賴資本市場，這是討論租賃ABS的意義。”
2015年8月，中國建投旗下的中建投租賃公司發(fā)行了一單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，籌資9.16億元，“這對于優(yōu)化資產(chǎn)結構提高資產(chǎn)的配置效率十分有效，我們平均發(fā)行利率沒有超過5%。” 中建投租賃總經(jīng)理秦群說。
上海證券交易所債權業(yè)務部賀銳驍指出，這一產(chǎn)品實現(xiàn)了上交所租賃公司AAA級資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率的新低。“租賃公司與承租人簽署的合同約定的租金利率，和發(fā)行證券化產(chǎn)品利率之間的利差，其實就給租賃公司帶來另一種收入來源，也有助租賃公司與承租人簽訂一個租金利率更低的合同。”賀銳驍說。
秦群還指出，資產(chǎn)證券化其他的優(yōu)勢在于，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的限制，募集資金用途比較靈活，定向信息披露，融資期限比較長，同時通過產(chǎn)品的結構設計可實現(xiàn)資產(chǎn)的出表和財務結構的優(yōu)化。發(fā)行結構中，SPV的設計也有利于基礎資產(chǎn)風險的隔離與分散。
不過，受目前稅收政策的影響，加上ABS發(fā)行中間環(huán)節(jié)較多等問題，租賃行業(yè)通過資產(chǎn)證券化來融資的優(yōu)勢還未顯現(xiàn)。
“增值稅抵扣問題解決不了，ABS就寸步難行。”北京大成律師事務所高級合伙人匡雙禮直言。他解釋，證券化交易介入后，租賃公司向SPV轉讓租金債權，相當于在SPV與承租方之間建立了租金收付關系，因而應由SPV向承租方開具增值稅發(fā)票。但是依據(jù)目前稅收法律法規(guī)，SPV并不具備開出增值稅發(fā)票的資格。
李克強：將積極發(fā)展民營銀行和金融租賃
9月10日上午，國務院總理李克強出席夏季達沃斯論壇開幕式并致辭。他表示下一步中國將繼續(xù)放寬民間資本進入金融領域的限制，積極發(fā)展民營銀行，融資擔保和金融租賃。穩(wěn)步擴大金融對外開放，是我們的既定目標。我們完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制，目的是使人民幣匯率形成更加市場化。
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今年以來，財稅、投融資、價格等領域市場化改革不斷深入，消除市場準入限制、促進公平競爭的措施接連推出，圍繞推進結構調(diào)整的改革力度加大。金融領域的改革總的是按市場化、法治化的方向繼續(xù)推進，積極培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場，同時繼續(xù)加強和完善風險管理，堅決守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險的底線。我國居民儲蓄率高，外匯儲備多，有相當?shù)慕鹑诳偭?。池子里的水已?jīng)很多，關鍵是怎么用好這池水，讓它動起來、活起來，而且流向?qū)嶓w經(jīng)濟。我們將通過結構性改革的舉措，盤活存量，著力挖掘存量資金潛力，優(yōu)化金融資源配置，提高金融效率。
最近，我們在降息降準過程中采取了一系列改革的措施，下一步我們將繼續(xù)放寬民間資本進入金融領域的限制，積極發(fā)展民營銀行，融資擔保和金融租賃。穩(wěn)步擴大金融對外開放，是我們的既定目標。我們完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制，目的是使人民幣匯率形成更加市場化。同時，我們將繼續(xù)保持匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。我們將穩(wěn)步實現(xiàn)資本項目下可兌換。前不久，我們放開了境外央行類機構投資銀行間債券市場，下一步還將允許境外央行類機構直接進入銀行間外匯市場。年底之前，還將建成人民幣跨境支付系統(tǒng)，以利于人民幣離岸市場更好地發(fā)展。
融資租賃大風將起 行業(yè)或重新洗牌
自貿(mào)區(qū)加政策紅利疊加，撬動融資租賃行業(yè)風起。
9月底，上海自貿(mào)區(qū)即將迎來2周歲生日。盤點自貿(mào)區(qū)成就可發(fā)現(xiàn)，在自貿(mào)區(qū)先行先試的環(huán)境下，融資租賃公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。
而日前國務院相繼發(fā)布《關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》和《關于促進金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導意見》，更使行業(yè)人士認為，融資租賃行業(yè)“大風將起”，行業(yè)發(fā)展具有巨大空間，并邁入資產(chǎn)證券化時代。
融資租賃行業(yè)大風將起
近日，上海證券交易所、中國建投等機構聯(lián)合主辦了以“中國融資租賃ABS變革與發(fā)展”為主題的“JIC投資沙龍”，就中國融資租賃發(fā)展前景與融資難等行業(yè)困局進行了探討。
復旦大學全球投資與貿(mào)易研究中心主任袁堂軍直言，融資租賃行業(yè)“大風將起”，迎來巨大發(fā)展空間，對中國來說，這將是一個大時代的揭幕，將為中國實體經(jīng)濟補充新鮮血液，改善社會資本運作效率。
如何迎接融資租賃這陣將起的“大風”？袁堂軍建議市場投資者未來要著眼“一帶一路”戰(zhàn)略，關注設備投資，關注中小企業(yè)融資需求，同時關注解決表外業(yè)務的收和放問題。
據(jù)上海市租賃行業(yè)協(xié)會會長高傳義介紹，目前上海租賃公司已經(jīng)到了1260多家母體公司（不包括SPV），數(shù)量的增大已經(jīng)能夠反映行業(yè)的前景。
而從全國來看 ，2015年上半年融資租賃的機構數(shù)已經(jīng)突破了3000家，整個融資租賃行業(yè)的合同余額也超過了3.6萬億，其中金融性租賃公司8年增加了62倍，行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)增長態(tài)勢。
高傳義認為，從國務院日前連發(fā)兩文可以看出，融資租賃行業(yè)遇到了前所未有的好形勢。
融資租賃邁入資產(chǎn)證券化時代
行業(yè)快速發(fā)展，創(chuàng)新能級也不斷提升。其中，非銀金融機構及融資租賃企業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）發(fā)行明顯加速，融資租賃已邁入資產(chǎn)證券化時代。
上海證券交易所債權業(yè)務副總監(jiān)劉蔚介紹說，從2005年試點至今，一共有24個以租賃債權為基礎資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，在上交所發(fā)行并掛牌轉讓，總發(fā)行金額超過250億元，占上交所所有ABS產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模的30%。
去年12月，證監(jiān)會將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行由審批制改為備案制，租賃行業(yè)的ABS發(fā)行只數(shù)和規(guī)模大幅度增長。截至2015年8月底，上交所已經(jīng)受理的租賃資產(chǎn)證券化項目有接近40個，其中，對29個ABS項目出具了同意掛牌轉讓的無異議函，擬發(fā)行金額總額接近300億元，其中19個項目已經(jīng)成功完成備案，發(fā)行金額超過200億元。
“融資租賃行業(yè)長期以來一直受到融資渠道狹窄融資方式單一的困擾，租賃公司籌資的資金難度大成本高，尤其是長期資金的籌集，難度就更大，資金籌集難度制約了租賃公司的發(fā)展，制約了行業(yè)發(fā)展。而租賃資產(chǎn)證券化的推行，為租賃公司開辟了新的融資渠道，更好的支持實體經(jīng)濟發(fā)展。”中國建投副總裁黃建軍說。
據(jù)介紹，中建投租賃于8月發(fā)行首單ABS產(chǎn)品，并創(chuàng)下當時融資租賃公司AAA級資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率新低。
行業(yè)或面臨重新洗牌
不過，在專家們看來，融資租賃行業(yè)發(fā)展仍面臨一系列挑戰(zhàn)，包括融資難、稅收政策影響以及ABS發(fā)行中間環(huán)節(jié)較多等，這些不利因素導致ABS優(yōu)勢并未完全顯現(xiàn)出來，尤其是廣大的中小融資租賃公司難以涉足。
其中，融資難仍是目前融資租賃行業(yè)最大的發(fā)展困境。銀行的信貸資金仍然是行業(yè)的主要來源，占全部融資的比例將近80%。如何進一步拓寬融資渠道，是整個行業(yè)都在思考的問題。
目前，租賃行業(yè)融資主要有股權融資和債券融資兩大類。“總體來看，股權融資對于股東實力要求比較高，且周期比較長，存在明顯的"天花板"。因此債權融資是主流方式。” 中建投租賃總經(jīng)理秦群說。
而債權融資的主要方式，包括銀行保理、流貸、銀團貸款、銀行理財、同業(yè)拆借、金融債、中票、短融、超短融、公司債、境外本外幣債、資產(chǎn)證券化等等。此外，租賃公司還通過開拓保險、信托、商業(yè)保理以及同業(yè)租賃等非銀渠道，少數(shù)的公司也在通過P2P等互聯(lián)網(wǎng)公司開展融資，或嘗試眾籌。
“盡管行業(yè)的基本面持續(xù)向好，但是快速催生的融資租賃企業(yè)仍然存在同質(zhì)化競爭激烈的現(xiàn)象。由于融資能力以及風險管理水平參差不齊，整個行業(yè)未來兩年將不可避免面臨新一輪的洗牌。”秦群如是分析。
其中一些公司顯然已做好準備。中建投租賃董事長陳有鈞表示，公司作為中國建投旗下的全資子公司，今年已完成引進戰(zhàn)略投資者，并將于年內(nèi)實現(xiàn)股份制改造，為公司下一步跨越式發(fā)展邁出堅實一步。