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大力發(fā)展融資租賃 服務(wù)＂一帶一路＂金融機(jī)構(gòu)大有可為
"一帶一路"是我國在新形勢下提出的重大合作倡議,服務(wù)"一帶一路",金融機(jī)構(gòu)大有可為。記者從農(nóng)行天津分行了解到,該行致力于打造服務(wù)國家重大戰(zhàn)略、支持天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域主流商業(yè)銀行,近年來積極發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù),并以此為抓手,立足天津,面向全國,服務(wù)全球。為"一帶一路"提供金融支持。
在融資租賃發(fā)展成熟的國家,融資租賃滲透率一般在15%~30%之間,我國目前的水平仍低于10%,國內(nèi)融資租賃市場還有很大的提升空間和市場潛力。目前,天津融資租賃集聚效應(yīng)明顯,集聚了工銀租賃、民生租賃、渤海租賃、大唐租賃、國電租賃等一大批行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)租賃企業(yè),租賃合同余額約占全國的三分之一,飛機(jī)、國際航運(yùn)船舶和海工平臺(tái)租賃業(yè)務(wù)分別占全國的90%、80%和100%。在天津,農(nóng)行天津分行攜手租賃公司支持了天津港、天津地鐵、鐵路的建設(shè);在全國,該行重點(diǎn)支持了服務(wù)"一帶一路"的航空公司采購飛機(jī)的租賃需求,支持西北重點(diǎn)民用機(jī)場建設(shè)。同時(shí),該行密切關(guān)注高端設(shè)備"走出去"、重大境外投資項(xiàng)目等業(yè)務(wù),努力聯(lián)手租賃公司提供金融服務(wù),并以此作為未來一段時(shí)間內(nèi)的重要規(guī)劃。
農(nóng)行天津分行將融資租賃作為一項(xiàng)重點(diǎn)工作加以推動(dòng),該行行長徐紅霞在年度工作會(huì)議上要求全行將銀租合作作為一項(xiàng)戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)來抓,積極協(xié)同融資租賃公司支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(愛基,凈值,資訊),服務(wù)"一帶一路"、京津冀協(xié)同發(fā)展,并牽頭協(xié)調(diào)行內(nèi)各有關(guān)部門掃清政策障礙,積極向總行爭取在政策、制度、人員上的支持。該行主管行長帶隊(duì)赴上海、深圳、北京等地區(qū),與平安國際租賃、比亞迪租賃、中鐵建租賃等租賃公司進(jìn)行面對面溝通,了解企業(yè)金融需求。2016年,農(nóng)行天津分行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部、金融市場和投資銀行部、國際業(yè)務(wù)部等多個(gè)部門分別組織針對租賃公司的金融服務(wù)論壇,了解租賃公司融資需求和融資特點(diǎn),為企業(yè)提供定制化融資服務(wù)。該行通過加大與東疆保稅港區(qū)管委會(huì)等政府相關(guān)部門的信息溝通力度,從源頭上掌握租賃公司注冊和業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)信息,自租賃公司注冊伊始利用人員、地緣優(yōu)勢協(xié)助企業(yè)注冊登記,提供包括注冊驗(yàn)資、資金結(jié)算、融資融信在內(nèi)的全方位、全流程金融服務(wù)。
作為一種融資工具,融資租賃天然具有融資與融物的屬性,與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合。農(nóng)行天津分行攜手渤海租賃支持了海南航空3架、天津航空1架,共4架飛機(jī)的租賃業(yè)務(wù),累計(jì)投放資金約24億元人民幣,為海南航空、天津航空擴(kuò)充機(jī)隊(duì)、更新機(jī)型提供了金融服務(wù)。上述業(yè)務(wù)開展過程中,該行積極創(chuàng)新,辦理了飛機(jī)租賃項(xiàng)下系統(tǒng)內(nèi)首筆外幣保理業(yè)務(wù)和首筆內(nèi)部銀團(tuán)保理業(yè)務(wù)。
融資租賃業(yè)的出路在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
金融監(jiān)管重拳連連，融資租賃遭遇排查
今年以來，中央金融監(jiān)管力度日益加大。自4月26日財(cái)政部等六部委聯(lián)名發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》([2017]50號(hào)文)后，5月8日，商務(wù)部又發(fā)布了《商務(wù)部辦公廳關(guān)于開展融資租賃業(yè)風(fēng)險(xiǎn)排查工作的通知》(以下簡稱《通知》)，《通知》要求各省市在5月2日至6月30日期間對融資租賃行業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，排查重點(diǎn)盯緊融資租賃公司旗下從事互聯(lián)網(wǎng)金融、融資擔(dān)保、商業(yè)保理、典當(dāng)?shù)葮I(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)公司，是否存在自融、吸收或變相吸收公眾存款、故意虛構(gòu)融資租賃項(xiàng)目通過公開渠道(如互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái))進(jìn)行融資等行為;是否未經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)，從事同業(yè)拆借、股權(quán)投資等九項(xiàng)違規(guī)問題行為。
金融業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)梳理排查是大背景，只是這次專門針對融資租賃這一非銀行金融行業(yè)的排查力度的確有點(diǎn)大，火力有點(diǎn)猛。細(xì)數(shù)起來，這與近年來融資租賃的突飛猛進(jìn)發(fā)展、業(yè)務(wù)模式異化、風(fēng)險(xiǎn)沉積過多有很大關(guān)系。
融資租賃業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn) 蘊(yùn)含多重風(fēng)險(xiǎn)
融資租賃作為一種全新的金融產(chǎn)品、融資工具和廠商設(shè)備促銷手段，其“融資”與“融物”相結(jié)合的獨(dú)特經(jīng)營模式適應(yīng)了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，其巨大的市場增長潛力受到國內(nèi)外金融、租賃界的廣泛關(guān)注和重視。 融資租賃在發(fā)達(dá)國家是僅次于銀行信貸的金融工具，全球近1/3的投資通過融資租賃的方式完成。
我國的融資租賃企業(yè)在1980年前后成立，自2007年起，行業(yè)規(guī)模開始呈幾何級數(shù)增長。截至2016底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)約為7120家。僅在廣州，截至2017年3月末，廣州橫琴新區(qū)就有融資租賃公司156家，其中，3月新成立7家。預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)，中國將超過美國成為世界最大的融資租賃市場，融資租賃行業(yè)將成為中國僅次于銀行信貸的第二大金融工具和拉動(dòng)內(nèi)需的主渠道。
近年來融資租賃業(yè)除自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還謀求多種模式，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、融資擔(dān)保、商業(yè)保理、典當(dāng)?shù)葮I(yè)務(wù)領(lǐng)域，融資租賃的優(yōu)勢也受到上市公司的青睞。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年4月，國內(nèi)上市公司及其控股子公司共開展40余筆融資租賃業(yè)務(wù)，額度達(dá)170余億元，融資租賃已然成為上市公司除傳統(tǒng)融資渠道之外提高資產(chǎn)使用效率的一個(gè)有效途徑。此外，4月份全國還發(fā)行5單融資租賃ABS，發(fā)行總額為67.82億元。融資租賃市場可謂一片火熱景象。
但是隨之而來的是多種風(fēng)險(xiǎn)并存。比如融資租賃+互聯(lián)網(wǎng)金融的合作模式，具體為收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式、委托租賃模式和杠桿租賃模式。以杠桿融資租賃產(chǎn)品為例，即是融資租賃公司利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)籌集資金購買設(shè)備，再將設(shè)備出租給承租人，投資人的收益分配則來自于承租人到期之后支付的租金。這種模式主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于承租人逾期或者無法支付租金。從理論上來說，杠桿租賃業(yè)務(wù)與互金平臺(tái)的對接能夠?qū)崿F(xiàn)，但是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對接的資產(chǎn)，其生產(chǎn)方式越發(fā)專業(yè)，門檻也越來越高，而且這些資產(chǎn)本身就掌握在金融機(jī)構(gòu)手中，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)很難確保資產(chǎn)信息透明化，因此，融資租賃公司便很容易超杠桿經(jīng)營，一旦出問題，受損的便是公眾投資人。
另外一個(gè)就是虛假宣傳(例如宣稱具有金融牌照、以金融機(jī)構(gòu)名義進(jìn)行宣傳等)、虛構(gòu)融資租賃項(xiàng)目通過公開渠道(如互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái))進(jìn)行融資等行為也大量發(fā)生。其中最典型的就是e租寶事件。e租寶平臺(tái)在宣傳中自稱“互聯(lián)網(wǎng)金融+融資租賃”，“融資與融物”相結(jié)合的典范，但據(jù)警方通報(bào)的信息，在207家承租公司中，僅有1家公司與鈺誠融資租賃公司發(fā)生了真實(shí)業(yè)務(wù)。
另一大風(fēng)險(xiǎn)源于售后回租模式。在售后回租業(yè)務(wù)中，租賃公司的功能更像一個(gè)放貸機(jī)構(gòu)，融資租賃也更像一種融資業(yè)務(wù)。事實(shí)上，在實(shí)踐中，很多融資租賃機(jī)構(gòu)也變相成為了放貸機(jī)構(gòu)，這也就觸及監(jiān)管紅線。
其實(shí)《通知》排查的主要目的之一，在于防止融資租賃公司直接從事或參與吸收或變相吸收公眾存款等行為，確認(rèn)底層資產(chǎn)即租賃物的真實(shí)合法性，防止以融資租賃為名義實(shí)際從事資金融通業(yè)務(wù)甚至變相發(fā)放貸款等行為，防止超杠桿經(jīng)營等金融風(fēng)險(xiǎn)。
回歸本業(yè)，著力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
融資租賃業(yè)何去何從?要發(fā)展健康的融資租賃業(yè)，讓其回歸本業(yè)，真正服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可以從以下方面著手：
第一，加快內(nèi)資租賃公司的審批流程，鼓勵(lì)不同所有制的企業(yè)投資組建融資租賃公司，介入市場流通。加快融資租賃機(jī)構(gòu)對內(nèi)開放，全面開放設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)從事融資租賃業(yè)務(wù)。引導(dǎo)設(shè)備制造企業(yè)、大型建筑施工企業(yè)、銷售和物流企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等介入融資租賃業(yè)務(wù)。針對我國融資租賃公司規(guī)模小的特點(diǎn)，各融資租賃公司應(yīng)開展專業(yè)化經(jīng)營，確定本公司的主要業(yè)務(wù)，成為專業(yè)性租賃公司，如專營某類機(jī)器設(shè)備。
國內(nèi)的融資租賃公司分為內(nèi)資和外資兩種。外商投資類融資租賃公司監(jiān)管較為寬松，在境外借款方面便利，被允許的債務(wù)杠桿率也更高。而內(nèi)資融資租賃公司處于競爭中的不利地位。于是，大家都競相設(shè)立外資融資租賃公司。在截止2016年底的7120家融資租賃機(jī)構(gòu)中，外資租賃機(jī)構(gòu)6857家，內(nèi)資融資租賃才204家。
第二，加快融資租賃行業(yè)的資產(chǎn)重組工作，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。通過清理整頓、聯(lián)合兼并、資產(chǎn)重組等手段，提高融資租賃企業(yè)的綜合實(shí)力，把融資租賃企業(yè)做大做強(qiáng)。創(chuàng)造條件組建全國性、地區(qū)性的具有一定規(guī)模的融資租賃公司，逐步增強(qiáng)與國外融資租賃公司相抗衡的能力。
第三，拓寬融資租賃公司的籌資渠道。為解決租賃行業(yè)的發(fā)展瓶頸，融資租賃公司可以通過向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行金融債券、外匯借款等渠道籌集長期資金，支持金融創(chuàng)新。融資租賃業(yè)的應(yīng)收賬款，可支持采用資產(chǎn)證券化或通過銀行應(yīng)用收款質(zhì)押保理盤活資金。允許在境內(nèi)外債券市場發(fā)行應(yīng)收租賃資產(chǎn)私募債，在公開市場發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品。此外，根據(jù)行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，設(shè)立區(qū)域租賃行業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金和夾層基金等。
第四，拓寬業(yè)務(wù)范圍，不斷創(chuàng)新融資租賃產(chǎn)品。在開展簡單融資租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，大力開展國際普遍的杠桿租賃、出售回租、銷售租賃等業(yè)務(wù)，開展間接對外租賃業(yè)務(wù)，開展諸如杠桿租賃等非自營租賃形式，以提高融資租賃公司的融資能力并緩解資金壓力。
第五，允許融資租賃公司廣泛從事其他金融業(yè)務(wù)。如向承租人提供流動(dòng)資金貸款、同業(yè)拆借、發(fā)行金融債務(wù)、有價(jià)證券投資、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資等，實(shí)現(xiàn)融資租賃方式的多樣化。開拓出口設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)，利用融資租賃的方式進(jìn)行海外投資。特別是結(jié)合國內(nèi)企業(yè)的海外投資戰(zhàn)略，在發(fā)展中國家設(shè)立子公司、合資企業(yè)，分支機(jī)構(gòu)等形式，開拓當(dāng)?shù)厥袌?，直接或間接地開展融資租賃業(yè)務(wù)。
總之，融資租賃是中小企業(yè)最重要的設(shè)備資金來源，融資租賃的發(fā)展直接關(guān)系到制造業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，融資租賃回歸本業(yè)勢在必行!
助C919騰飛的“租賃力量”
近日，我國國產(chǎn)大飛機(jī)C919客機(jī)成功實(shí)現(xiàn)首飛。
據(jù)中國商飛統(tǒng)計(jì)，截至目前，C919大型客機(jī)已從23家客戶處獲得570架的市場訂單。值得注意的是，570筆訂單中有421架來自租賃公司，國內(nèi)租賃公司拿下401架訂單，約占訂單總額的70%。
可以看出，作為推動(dòng)我國高端裝備制造業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推手，租賃公司正成為國產(chǎn)大飛機(jī)背后堅(jiān)實(shí)的金融支撐，為其進(jìn)軍國際競爭，進(jìn)一步撬動(dòng)航空金融市場助威添力。
租賃公司搶灘布局
近年來，租賃公司在航空金融市場上影響力迅速攀升，更多的航空公司都選擇以租賃方式來代替?zhèn)鹘y(tǒng)的購買方式。國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近幾年飛機(jī)租賃平均資本回報(bào)率達(dá)9%，高于飛機(jī)制造商、機(jī)場和航空公司等航空運(yùn)輸板塊重點(diǎn)行業(yè)的回報(bào)率。因此，飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)以其穩(wěn)定的資本回報(bào)和流動(dòng)性，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下成為資本市場爭搶的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。
據(jù)了解，401筆國內(nèi)租賃公司拿下的訂單為13家租賃公司所持有，平安國際融資租賃（以下簡稱“平安租賃”）簽訂了50架的意向訂單，建信金融租賃50架，工銀金融租賃45架、農(nóng)銀金融租賃45架、中信金融租賃36架、交銀金融租賃30架、招銀金融租賃30架，興業(yè)金融租賃、中國飛機(jī)租賃、中銀航空租賃、浦銀租賃、華夏金融租賃分別為20架，國銀金融租賃15架。
我國多家躋身千億元資產(chǎn)規(guī)模的租賃公司都將飛機(jī)租賃作為重要的業(yè)務(wù)方向之一。其中，平安租賃以50架居C919訂單榜首。平安租賃方面表示，其在開拓飛機(jī)業(yè)務(wù)初始就制定了目標(biāo)資產(chǎn)以新機(jī)型為主，目前已形成了以上海及愛爾蘭都柏林為中心的市場平臺(tái)，融資平臺(tái)和運(yùn)營平臺(tái)布局全球的業(yè)務(wù)格局。
北京圣大律師事務(wù)所主任律師匡雙禮接受記者采訪時(shí)表示，C919將給國內(nèi)融資租賃公司帶來更多的商業(yè)機(jī)會(huì)。
“未來會(huì)有更多的租賃公司參與到飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)當(dāng)中，不僅是金融租賃公司。”匡雙禮說。一方面，與國產(chǎn)大飛機(jī)合作，將給融資租賃公司提供更好的融資支持，C919的國產(chǎn)屬性將會(huì)在利率和政策性方面給予租賃公司更多優(yōu)惠；另一方面，在交易方面也有助于降低租賃業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。飛機(jī)租賃物具有很強(qiáng)的國際資產(chǎn)屬性，租賃公司在購入飛機(jī)時(shí)往往對外匯有強(qiáng)烈需求。日后將國產(chǎn)大飛機(jī)租給我國境內(nèi)的航空公司，開展境內(nèi)飛機(jī)租賃，就可以較好地避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。
跨境租賃助力“一帶一路”建設(shè)
參考空客、波音和中國商飛的預(yù)測，未來20年，我國將會(huì)開啟一個(gè)規(guī)模達(dá)萬億元的航空市場空間。中國商飛方面表示，一直以來租賃公司都在支持高端裝備制造業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。
事實(shí)上，以平安租賃、工銀租賃等為代表的租賃公司在飛機(jī)租賃這一細(xì)分領(lǐng)域上發(fā)力，持續(xù)開拓海外飛機(jī)租賃市場，力求在國際市場上形成自身業(yè)務(wù)格局。平安租賃方面表示，海外飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的開展，將有利于在這個(gè)長期被西方壟斷的市場中發(fā)出強(qiáng)有力的“中國聲音”。
從持有訂單來看，可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)租賃公司對國產(chǎn)大飛機(jī)日后的發(fā)展充滿期待。有業(yè)內(nèi)人士稱，C919首飛的完成，將加速國產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)集群加速成型。當(dāng)前，適逢國家推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)之時(shí)，租賃公司與C919“聯(lián)姻”，可抓住我國跨境租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的市場空間，對接全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)一步參與到波音、空客等飛機(jī)制造商的競爭當(dāng)中，有望助推國產(chǎn)大飛機(jī)走出國門，深化與“一帶一路”沿線國家的合作。
“一帶一路”建設(shè)沿線近70個(gè)國家，經(jīng)濟(jì)總量約為21萬億美元，具有廣闊市場容量。與此同時(shí)，沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施普遍較為落后，互聯(lián)互通需求極為迫切。而當(dāng)前，C919單架售價(jià)金額在5000萬美元左右，相比同級別的波音737與空客A320具有價(jià)格優(yōu)勢。這也為租賃公司開拓“一帶一路”提供一定的“出海”競爭力。
仍需防范租賃風(fēng)險(xiǎn)
飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)既受到資本青睞，也是名副其實(shí)的“豪門盛宴”。雖然航空金融市場前景廣闊，但開拓海外飛機(jī)租賃市場，需要更專業(yè)、高效的市場銷售及資產(chǎn)管理能力。
平安租賃董事長兼CEO方蔚豪指出，開展面向全球的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)需要較強(qiáng)的資源稟賦。也有不少航空業(yè)內(nèi)人士均表示，國產(chǎn)大飛機(jī)市場前景廣闊，但將其投入商業(yè)運(yùn)作后產(chǎn)生的回報(bào)效益，仍需要市場進(jìn)一步檢驗(yàn)。
此外，飛機(jī)跨境租賃也是一項(xiàng)相當(dāng)復(fù)雜的跨國交易活動(dòng)。包含的當(dāng)事人和環(huán)節(jié)眾多，涉及商業(yè)程序也較為繁瑣。其長期性與負(fù)責(zé)性也決定了跨境租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和難以預(yù)測性。
匡雙禮指出，租賃公司開展跨境租賃業(yè)務(wù)，還面臨著市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。開展飛機(jī)租賃需要承擔(dān)相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)和飛機(jī)殘值風(fēng)險(xiǎn)，這不僅對其資產(chǎn)到期后的處置能力提出嚴(yán)峻考驗(yàn)，也要求從業(yè)人員需具有高精尖的專業(yè)技術(shù)和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，租賃公司在開展飛機(jī)租賃等跨境租賃業(yè)務(wù)時(shí)，要謹(jǐn)慎選好交易對手，談好交易條款，全面考慮國家、行業(yè)的有關(guān)政策導(dǎo)向、租賃的市場行情以及承租人在當(dāng)?shù)氐男庞糜涗浥c負(fù)債情況等，以避免不必要的操作風(fēng)險(xiǎn)。
“穩(wěn)”是強(qiáng)監(jiān)管去杠桿主基調(diào)
近期，股市、債市的短期波動(dòng)，進(jìn)一步引起市場人士對于當(dāng)前金融監(jiān)管政策的探討。
在這些探討中，不乏一些建言甚至擔(dān)憂的聲音。比如有券商資管研究者認(rèn)為，當(dāng)前金融市場波動(dòng)有加大傾向，相關(guān)預(yù)期也有浮動(dòng)的征兆。對此，監(jiān)管者需要從我國金融業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)和規(guī)律出發(fā)，遵循穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，防范極端情況出現(xiàn)，尤其要嚴(yán)防“錢荒”等極端事件的重演。另有投行觀點(diǎn)表示，控制杠桿率無疑有利于金融體系的長期健康，但短期而言，特別是如果各監(jiān)管部門協(xié)調(diào)不暢，緊縮性的政策很可能引發(fā)更多信用事件，導(dǎo)致流動(dòng)性驟然緊張且市場波動(dòng)性加劇。
毫無疑問，對于市場從業(yè)者的研究提醒，相信有關(guān)方面不會(huì)置若罔聞，而是會(huì)兼聽則明。但與此同時(shí)，我們認(rèn)為，市場對于當(dāng)前貨幣政策和監(jiān)管政策無需過度憂慮，需要穩(wěn)定預(yù)期。也就是說，各方既要充分認(rèn)識(shí)有關(guān)方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管、溫和去杠桿、防控金融風(fēng)險(xiǎn)的決心，也要看到，“穩(wěn)”是金融強(qiáng)監(jiān)管去杠桿的主基調(diào)，“穩(wěn)”是做好金融工作、維護(hù)金融安全的大前提。
一方面，加強(qiáng)金融監(jiān)管，推動(dòng)溫和去杠桿，是防控風(fēng)險(xiǎn)隱患，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的必要舉措。最近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，此前被高速增長所掩蓋的風(fēng)險(xiǎn)隱患逐漸暴露，部分資金“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象有所加重，金融領(lǐng)域也再次出現(xiàn)資金空轉(zhuǎn)、“以錢炒錢”等苗頭。不管是“脫實(shí)向虛”，還是“以錢炒錢”，或者是金融機(jī)構(gòu)不合理的加杠桿行為，都會(huì)影響金融體系的穩(wěn)定，滋生金融風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生擾亂市場秩序的金融亂象，長此以往則會(huì)動(dòng)搖實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和健康發(fā)展。保持貨幣政策穩(wěn)健中性，加強(qiáng)宏觀審慎管理，強(qiáng)化金融監(jiān)管，正是防風(fēng)險(xiǎn)、抑泡沫的需要。
也正因此，近期從貨幣政策到監(jiān)管政策，打出一系列“組合拳”，旨在溫和去杠桿，彌補(bǔ)監(jiān)管短板，切實(shí)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。比如央行探索建立“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架，貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健中性，保持銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，宏觀審慎評估體系（MPA）趨嚴(yán)，考核加碼。銀監(jiān)會(huì)密集下發(fā)多個(gè)監(jiān)管文件，針對“三套利”、“四不當(dāng)”以及金融亂象等進(jìn)行專項(xiàng)治理，推動(dòng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范與杠桿控制。證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)同樣出臺(tái)具體措施，著力提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，治理金融市場亂象。
另一方面，市場各方也無需過慮，在金融強(qiáng)監(jiān)管去杠桿的過程中，“穩(wěn)”依然是主基調(diào)，是大局所在。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)是治國理政的重要原則，也是做好經(jīng)濟(jì)工作的方法論。這就是說，在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域要有所進(jìn)取，有所作為，前提是穩(wěn)，是度的把握。人民銀行行長助理張曉慧年初撰文闡述貨幣政策思路時(shí)表示，“穩(wěn)”主要體現(xiàn)在貨幣信貸總量要穩(wěn)，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定；金融體系要穩(wěn)，促進(jìn)國際收支基本平衡和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。證監(jiān)會(huì)年初召開的證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議，更是將“穩(wěn)”總結(jié)為六個(gè)方面，其中一條就是“資本市場運(yùn)行要穩(wěn)，這是改革發(fā)展措施的基礎(chǔ)”。在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)和前提下有所“進(jìn)”，這無疑就決定了在堅(jiān)定決心強(qiáng)化監(jiān)管去杠桿的同時(shí)，節(jié)奏與力度的把握，當(dāng)是有關(guān)方面考慮之中的因素。
當(dāng)然，市場各方要充分把握好短期陣痛與長期健康發(fā)展的關(guān)系，勿以眼前的市場小幅波動(dòng)而危言聳聽，擾動(dòng)有關(guān)方面加強(qiáng)監(jiān)管、溫和去杠桿的決心。對此，人民銀行金融穩(wěn)定局局長陸磊此前表示，有效防控風(fēng)險(xiǎn)需要排除市場略有波動(dòng)就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的杯弓蛇影、草木皆兵思維。陸磊表示，金融市場牽涉多方利益，博弈結(jié)構(gòu)復(fù)雜。股市、樓市、匯市、債市稍有波動(dòng)，就有一些人跳出來，夸大渲染金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)穩(wěn)定問題，誤導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)輿論，或者給央行戴高帽，或者以發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)迫使監(jiān)管層妥協(xié)。既要看到金融風(fēng)險(xiǎn)的危害性，也要有底氣、有決心，要防范夸大渲染金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)穩(wěn)定問題，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。
從這個(gè)角度看，保持戰(zhàn)略定力，拿捏好調(diào)控與監(jiān)管力度，之于宏觀調(diào)控與金融監(jiān)管部門，至關(guān)重要。近日，在傳達(dá)學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記在中央政治局會(huì)議和中央政治局集體學(xué)習(xí)上的重要講話精神時(shí)，人民銀行黨委表示，“保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策”。這意味著，在當(dāng)前宏觀背景下，穩(wěn)健的貨幣政策將更加中性，更加審慎，以更好地平衡穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑泡沫和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。
與此同時(shí)，在提高和改進(jìn)監(jiān)管能力過程中，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)、統(tǒng)籌推進(jìn)，成為各方共識(shí)。在前述會(huì)議上，人民銀行再次強(qiáng)調(diào)了“加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)”。而在同樣的傳達(dá)學(xué)習(xí)會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)黨委指出，“從講政治、顧大局的高度，積極主動(dòng)地參與監(jiān)管協(xié)調(diào)”；證監(jiān)會(huì)黨委表示，“自覺維護(hù)和依靠金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”。
可以預(yù)期，隨著金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的完善，金融發(fā)展和監(jiān)管將形成強(qiáng)大合力，宏觀調(diào)控與監(jiān)管政策的效果將逐漸顯現(xiàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)將得到有效控制。對此，市場各方當(dāng)有明確預(yù)期，摒棄不必要的擔(dān)憂情緒和非理性行為。
行業(yè)看點(diǎn)
金融活經(jīng)濟(jì)活 金融穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn) 做好金融工作 維護(hù)金融安全
中共中央政治局4月25日下午就維護(hù)國家金融安全進(jìn)行第四十次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。維護(hù)金融安全，是關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。必須充分認(rèn)識(shí)金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)生活中的重要地位和作用，切實(shí)把維護(hù)金融安全作為治國理政的一件大事，扎扎實(shí)實(shí)把金融工作做好。
這次中央政治局集體學(xué)習(xí)，由有關(guān)負(fù)責(zé)同志結(jié)合各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域和工作實(shí)際介紹情況。中國人民銀行行長周小川就加強(qiáng)宏觀調(diào)控、保障金融安全，中國銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清就化解銀行體系風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余就資本市場發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理，中國保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝就回歸風(fēng)險(xiǎn)保障、強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)督、守住維護(hù)金融安全底線談了認(rèn)識(shí)和體會(huì)。
中央政治局各位同志聽取了他們的發(fā)言，并就有關(guān)問題進(jìn)行了討論。
習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)發(fā)表了講話。他指出，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，一定要把金融搞好。改革開放以來，我們對金融工作和金融安全始終是高度重視的，我國金融業(yè)發(fā)展取得巨大成就，金融成為資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量。黨的十八大以來，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，采取一系列措施加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全和穩(wěn)定，把住了發(fā)展大勢。隨著金融改革不斷深化，金融體系、金融市場、金融監(jiān)管和調(diào)控體系日益完善，金融機(jī)構(gòu)實(shí)力大大增強(qiáng)，我國已成為重要的世界金融大國。
習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)隱患是保障金融安全的前提?？傮w看，我國金融形勢是良好的，金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的。同時(shí)，在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力因素綜合影響下，我國金融發(fā)展面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的今天，金融危機(jī)外溢性突顯，國際金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍然不少。一些國家的貨幣政策和財(cái)政政策調(diào)整形成的風(fēng)險(xiǎn)外溢效應(yīng)，有可能對我國金融安全形成外部沖擊。對存在的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，我們一定要胸中有數(shù)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，未雨綢繆，密切監(jiān)測，準(zhǔn)確預(yù)判，有效防范，不忽視一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，不放過一個(gè)隱患。
習(xí)近平指出，維護(hù)金融安全，要堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，在全面做好金融工作基礎(chǔ)上，著力深化金融改革，加強(qiáng)金融監(jiān)管，科學(xué)防范風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化安全能力建設(shè)，不斷提高金融業(yè)競爭能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、可持續(xù)發(fā)展能力，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。發(fā)展金融業(yè)需要學(xué)習(xí)借鑒外國有益經(jīng)驗(yàn)，但必須立足國情，從我國實(shí)際出發(fā)，準(zhǔn)確把握我國金融發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)律，不能照抄照搬。
習(xí)近平就維護(hù)金融安全提出6項(xiàng)任務(wù)。一是深化金融改革，完善金融體系，推進(jìn)金融業(yè)公司治理改革，強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營理念，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)切實(shí)承擔(dān)起風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，完善市場規(guī)則，健全市場化、法治化違約處置機(jī)制。二是加強(qiáng)金融監(jiān)管，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，確保金融系統(tǒng)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，確保管理部門把住重點(diǎn)環(huán)節(jié)，確保風(fēng)險(xiǎn)防控耳聰目明，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強(qiáng)大合力，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白。三是采取措施處置風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力控制增量，積極處置存量，打擊逃廢債行為，控制好杠桿率，加大對市場違法違規(guī)行為打擊力度，重點(diǎn)針對金融市場和互聯(lián)網(wǎng)金融開展全面摸排和查處。四是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好金融環(huán)境，疏通金融進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，積極規(guī)范發(fā)展多層次資本市場，擴(kuò)大直接融資，加強(qiáng)信貸政策指引，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域的資金支持，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。五是提高領(lǐng)導(dǎo)干部金融工作能力，領(lǐng)導(dǎo)干部特別是高級干部要努力學(xué)習(xí)金融知識(shí)，熟悉金融業(yè)務(wù)，把握金融規(guī)律，既要學(xué)會(huì)用金融手段促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，又要學(xué)會(huì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化監(jiān)管意識(shí)，提高監(jiān)管效率。六是加強(qiáng)黨對金融工作的領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，完善黨領(lǐng)導(dǎo)金融工作的體制機(jī)制，加強(qiáng)制度化建設(shè)，完善定期研究金融發(fā)展戰(zhàn)略、分析金融形勢、決定金融方針政策的工作機(jī)制，提高金融決策科學(xué)化水平。金融部門要按照職能分工，負(fù)起責(zé)任。地方各級黨委和政府要按照黨中央決策部署，做好本地區(qū)金融發(fā)展和穩(wěn)定工作，做到守土有責(zé)，形成全國一盤棋的金融風(fēng)險(xiǎn)防控格局。
2017年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告
一、廣義貨幣增長10.5%，狹義貨幣增長18.5%
4月末，廣義貨幣(M2)余額159.63萬億元,同比增長10.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額49.02萬億元,同比增長18.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和4.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.84萬億元,同比增長6.2%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金212億元。
二、當(dāng)月人民幣貸款增加1.1萬億元，外幣貸款減少54億美元
4月末，本外幣貸款余額117.65萬億元，同比增長12.8%。月末人民幣貸款余額111.92萬億元，同比增長12.9%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.1萬億元，同比多增5422億元。分部門看，住戶部門貸款增加5710億元，其中，短期貸款增加1269億元，中長期貸款增加4441億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5087億元，其中，短期貸款增加1554億元，中長期貸款增加5226億元，票據(jù)融資減少1983億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加140億元。
月末外幣貸款余額8313億美元，同比增長4.2%，當(dāng)月外幣貸款減少54億美元。
三、當(dāng)月人民幣存款增加2631億元，外幣存款增加53億美元
4月末，本外幣存款余額161.27萬億元，同比增長10.3%。月末人民幣存款余額155.91萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個(gè)和3.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加2631億元，同比少增5692億元。其中，住戶存款減少1.22萬億元，非金融企業(yè)存款增加452億元，財(cái)政性存款增加6425億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加5337億元。月末外幣存款余額7775億美元，同比增長16.6%，當(dāng)月外幣存款增加53億美元。
四、4月份銀行間人民幣市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.65%，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為2.8%
4月份銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計(jì)成交56.53萬億元，日均成交2.98萬億元，日均成交比上年同期下降1.7%。其中，同業(yè)拆借日均成交同比下降12.3%，現(xiàn)券日均成交同比下降23.5%，質(zhì)押式回購日均成交同比增長7.9%。
4月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.65%，分別比上月和上年同期高0.03個(gè)和0.54個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.8%，比上月低0.04個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.69個(gè)百分點(diǎn)。
五、當(dāng)月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生3369億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生915億元
4月份，以人民幣進(jìn)行結(jié)算的跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目、對外直接投資、外商直接投資分別發(fā)生2515億元、854億元、260億元、655億元。
注1：當(dāng)期數(shù)據(jù)為初步數(shù)。
注2：2011年10月起，貨幣供應(yīng)量已包括住房公積金中心存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款。
注3：自2014年8月份開始，轉(zhuǎn)口貿(mào)易被調(diào)整到貨物貿(mào)易進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，貨物貿(mào)易金額擴(kuò)大，服務(wù)貿(mào)易金額相應(yīng)減少。
注4：自2015年起，人民幣、外幣和本外幣存款含非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)，人民幣、外幣和本外幣貸款含拆放給非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)